大部分非上市公司都是由控股股東自己經營的。2003年美聯儲小企業金融調查(SSBF)顯示，83.2%的小企業由控股股東經營，94.1%的小企業股東少於10人，大部分小企業股東少於3人。同時，股東人數越少，非上市公司對新投資機會的敏感度比上市公司高3。