該機構指出，環境保護仍是“十四五”規劃的重要任務之壹。目前環保板塊估值接近五年來最低水平，安全邊際較高。基建REITs基金的推動有利於加速行業輕資產轉型，看好未來需求釋放、環保行業業績提升、政策持續推動帶來的投資機會。
核心邏輯
1.第二輪第二批中央生態環境保護督察邊境督察整改紮實推進。經黨中央、國務院批準，2020年8月30日至6月65438+10月1日，第二批中央生態環境保護第二輪督察圓滿完成對北京、天津、浙江等3個省(市)和中國鋁業集團有限公司、中國建材集團有限公司2家中央企業的督察進駐工作，並在國家能源局、國家林業和草原管理局2個部門開展督察試點。截至2021 1 25日，已辦結8766件，階段性辦結1792件，責令整改5442件，查處2204件，罰款約1821333.33萬元，查處13655件。2065438年7月至2009年7月，新壹輪中央環境保護督察將全面啟動，計劃再用4年時間開展第二輪中央生態環境保護督察。計劃前三年是例行全面檢查，最後壹年是“回頭看”。在環保督察等壹系列嚴格監管的催化下，行業空間和需求逐漸釋放。
2.各地加快垃圾分類工作。日前，中國多地陸續出臺地方政策，加快垃圾分類工作。浙江省嘉興市發布嘉興市生活垃圾詳細分類目錄為規範生活垃圾分類收集容器配置，提高分類投放有效性，發布嘉興市生活垃圾分類設施設備標準。近日，成都公布《關於加快推進生活垃圾分類以新發展理念推進公園城市示範區建設的意見》，普遍推行生活垃圾分類和資源化利用制度，以生活垃圾減量化、資源化、無害化為目標，加快推進生活垃圾分類，加快建設高品質宜居場所，以新發展理念推進公園城市示範區建設。安徽省蚌埠市頒布《蚌埠市城市生活垃圾管理條例》，從源頭上對生活垃圾的減量化、投放、收集、運輸、處置和監督管理進行了規定。
3.環衛服務市場化趨勢不變。2020年，新增環衛市場化年服務金額將超過670億元，同比增長27.1%，再創歷史新高。五年來，全國環衛市場化趨勢不減，年化營業額也呈現逐年增長的趨勢，未來幾年有望繼續突破。據統計，年服務量在500萬以下的環衛項目數量占整體的78%，但年服務量僅占總市場份額的25%，環衛小而散的局面仍未改變。隨著市場參與者的不斷增加，未來龍頭企業的份額有望進壹步提高。
4.國家頒布了新的水汙染控制條例。在水汙染治理方面，黨和國家高度重視排汙許可證管理。近日，中華人民共和國國務院總理李克強簽署國務院令，公布《排汙許可證管理條例》，自2021年3月起施行。該條例從明確排汙許可管理範圍和管理類別、規範排汙許可申請和審批程序、加強排汙管理、嚴格監督檢查、強化法律責任等方面對排汙許可管理進行了規範。地方政府也繼續高度重視水環境保護。65438年10月28日，山東省濟寧市批準頒布《濟寧市水環境保護條例》，2021年3月28日起施行。遵循保護優先、防治結合、生態補償、損害負責的原則，將水環境保護經費納入財政預算，制定年度計劃並落實獎勵制度，加強群眾宣傳教育。近日，淄博出臺《淄博市汙水處理費征收使用管理實施辦法》，規範汙水處理費征收使用管理，保障城鎮汙水處理設施運行維護和建設，並於3月1日起施行。
5.新簽固廢處理項目增速放緩。2020年，全國將發布206個固廢項目，總建設投資超過548億元，同比下降25.6%。新增項目主要是餐廚垃圾處理和生活垃圾焚燒。其中，餐廚垃圾處理項目分散程度高，華東、華中為主要釋放區域；垃圾焚燒項目增速放緩，新增項目設計能力集中在600-1200噸/日；建築垃圾資源化項目穩步增長，三四五線城市發布項目數量占比超過70%。固廢新簽訂單增速的放緩，在壹定程度上印證了行業已經從集中建設期轉向穩定運行期的觀點。預計未來幾年，運營項目充足、運營經驗豐富的垃圾焚燒企業將充分受益。
6.城市汙水和垃圾處理、固體危險廢物處理等環保項目屬於基礎設施REITs試點的重點支持領域。上海、深圳證券交易所基礎設施房地產投資信托辦法。下壹步，滬深交易所將積極推進試點中稅收政策、國有資產轉讓等問題的解決，確保首批試點產品平穩落地。公募REITs的推廣有望盤活水務、固廢等領域的存量資產，優化融資結構，形成良性投資循環。
7.融資回暖，需求增加，環保配置價值凸顯。2019以來，利率下降，國資占據主體地位，環保企業債務融資明顯好轉。但再融資新規的出臺，解決了企業股權融資難的問題，壓制PE的最重要因素消除了。2020年起，擴大環保專項債券總量和比例；
總量擴張:2019年環保專項債務總量為546億，2020年為12/31 * * 2324億；
比例傾斜:2019年環保專項債務占比2.5%，2020年將提升至6.3%。
十九屆五中全會堅持生態文明建設，目標是“十四五”期間生態環境取得新進展，2035年生態環境實現根本改善。而且在長江黃河流域大保護和垃圾分類的催化下，行業本身有著廣闊的成長空間。
李浩公司
東興證券指出，環保方面，垃圾焚燒、環衛行業等固廢運營企業，行業景氣度較高。由於環保排放收緊，國家補貼政策下降，環衛服務行業龍頭企業將受益於行業集中度提升，推薦標的藍色環境、城市發展環境、馬龍環衛。