當市場失靈,行業周期低迷,或者企業過度杠桿,導致資不抵債時,市場上會出現更多資質良好但價格被嚴重低估的企業債權(企業自身經營還好)。
不良基金被用於投資這類債券。如果公司在不重組的情況下恢復正常價值,困境資本將獲得資本利得和債券升值的息票。如果公司重組成功,困境資本最終將通過債權投資和債券折價獲得公司的所有權,最終通過股權或債券發行退出。相比壹般的股票型基金,困境基金完美實現了廉價的價值創造。