當市場失靈，行業周期低迷，或者企業過度杠桿，導致資不抵債時，市場上會出現更多資質良好但價格被嚴重低估的企業債權(企業自身經營還好)。
不良基金被用於投資這類債券。如果公司在不重組的情況下恢復正常價值，困境資本將獲得資本利得和債券升值的息票。如果公司重組成功，困境資本最終將通過債權投資和債券折價獲得公司的所有權，最終通過股權或債券發行退出。相比壹般的股票型基金，困境基金完美實現了廉價的價值創造。