最早的CDS可以追溯到1994。當時，埃克森美孚公司的遊輪在阿拉斯加海域擱淺，導致漏油，使其面臨2.87億美元的索賠和50億美元的罰款。在這方面，埃克森美孚公司向摩根大通銀行申請貸款。當時摩根大通銀行面臨著較大的風險敞口和資本不足的壓力，不願意失去美孚公司的這個重要客戶，於是提出了壹個建議:
摩根大通銀行向歐洲復興開發銀行(EBRD)支付了壹筆溢價，規定如果美孚拖欠付款，EBRD將向摩根大通支付賠償金。
這樣，摩根大通銀行在不影響其信貸額度的情況下轉移了美孚的信用風險，而歐洲復興開發銀行認為美孚違約的可能性幾乎為零，因此願意承擔信用風險，並收取良好的保費收入。於是，信用違約互換(CDS)誕生了。
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