證券公司直接投資的發展

早在20世紀90年代，券商就已經通過各種方式進入產業投資領域。最典型的例子就是南方證券曾經持有海南省某縣的大部分土地。但由於券商投資形成的大量不良資產，被有關部門清理整頓，證券公司的投資方向被嚴格限制。2000年左右，大鵬證券等壹些券商已經成立了創投公司，但當時創業板還沒有成立，使得這些券商血本無歸，損失慘重。以至於2001，證監會再次責令證券公司禁止風險投資。中國過去死掉的證券公司，很大程度上是因為拿不回長期投資而死掉的。

此前券商因直投造成巨額虧損，主要是在投資出現問題後，通過挪用客戶保證金等違規方式來填補虧空，以至於虧損越來越大。第三方存管等機制可以形成有效的防火墻，控制大部分風險。

此外，券商直投主要是針對上市前融資項目，期限高，風險相對較低。目前券商都在嘗試直接股權投資業務，機會成本低，預期收益高。而且與以往的實業投資不同，如今券商的直接投資基本都是股權投資，不再是原來的“持有並長期”的操作模式。而且中小企業上市的加速，使得投資回收周期更可預期。