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招股書揭秘:、何、李想的套路和心機。

在巴頓發飆壹個月後,小鵬向美國證券交易委員會提交了壹份招股說明書。不出意外,將成為繼蔚來、理想之後第三家登陸資本市場的造車新勢力。

蔚來、理想、小鵬為什麽能從眾多新生力量中脫穎而出?他們做對了什麽?他們有什麽共同特點?看了近千頁的招股書,我們發現了這些秘密。

賠錢不可怕。

作為汽車行業的後來者,新造車企業虧損幾乎是必然的。蔚來、理想和小鵬也不例外,它們甚至可能成為這場“燒錢競賽”的領頭羊。

2016至2018年6月,魏的營收為4599萬元,累計虧損1165438+4200萬元。2018至2020年3月,理想營收165438+3600萬元,累計虧損40.48億元。2018至2020年6月,小鵬營收33.34億元,累計虧損58.86億元。

然而在巨虧的同時,他們獲得了更大規模的融資。從2016到2018年6月,蔚來累計融資1706億元,現金及現金等價物從5.96億元增加到44.8億元。

2018至2020年3月,理想累計融資69億元,現金及現金等價物從9552萬元增加到106億元。

從2018到2020年6月,小鵬累計融資112億元。現金及現金等價物從1.631億元增加到1.895億元。

其實對於新造車企業來說,最重要的不是盈利能力,而是融資能力。只要能拿到錢,即使有虧損,企業還是能活下去的。在IPO之前,企業能否拿到錢,很大程度上取決於創始人在資本圈的資源。

在蔚來之前,李斌已經擁有易車和易信兩家上市公司,在資本圈積累了良好的口碑。李想帶領汽車之家登陸紐交所,受到王興的高度贊揚。

至於何,雖然他的第壹家公司UC沒有上市,但通過UC,他與雷軍、俞永福等業界領袖建立了聯系。

過往的經歷讓這三位大佬在資本圈積累了深厚的資源。當他們再次出來創業時,自然會迎來各種各樣的回答。

蔚來上市前完成五輪融資,投資方包括高瓴資本、騰訊投資、百利?吉福德等知名投資機構;理想上市前完成8輪融資,投資方包括史明資本、經緯中國、字節跳動、美團。小鵬上市前完成10輪融資,投資方包括阿裏巴巴、順為資本、GGV ggv資本等知名投資機構。

花錢很關鍵。

長期以來,新車廠商燒錢的行為壹直為人詬病。IPO前兩年半,蔚來累計營業費用為654.38+00.742億元,理想情況下為32.9億元,小鵬為63.58億元,拜騰為84億元。

不同的是,前三家花完錢後,量產車型開始交付,公司登陸資本市場。然而,拜騰的第壹款車型並沒有量產,甚至連公司都岌岌可危。同樣是燒錢,最後的結果卻完全不同。為什麽?

也許這與四家公司如何花錢有關。2016年至2018年6月底,蔚來累計營業費用10742萬元,其中R&D費用55.28億元,占比51%,銷售、總務及行政費用5214億元,占比49%。

2018年至2020年3月底,理想的累計營業費用為32.9億元,其中R&D費用2153萬元,占比65%,銷售、總務及管理費用1139萬元,占比35%。

2018至2020年6月底,小鵬累計營業費用63.58億元,其中研發費用37.52億元,占比59%,銷售、總務及管理費用26.06億元,占比41%。

通過在R&D的大量投資,蔚來、理想和小鵬迅速實現量產交付並登陸資本市場。然而種種跡象表明,拜騰在壹些不可思議的地方投入了更多的資金。

由於拜騰從未公布過財報,因此無法得知其運營費用是如何分配的。但從相關報道中,還是可以發現壹些端倪的。

此前有媒體報道稱,300多人規模的北美辦公室,零食采購費就花了700多萬美元;中國員工名片采用進口環保材料,壹盒名片成本高達數千元。

2019年夏天,拜騰的FA安排了壹個中東的潛在投資人,管理層帶著M-Byte概念車去迪拜,往返費用高達幾百萬。拜騰當時與潛在投資者簽訂了合作備忘錄,但第二天就毀約了,對方從此杳無音信。在Batten,這樣的例子數不勝數。

資金也來自投資者。為什麽蔚來、理想、小鵬都是精打細算,而拜騰卻顯得大手大腳?

或許與拜騰的所有權和經營權不壹致有關。在蔚來,理想和、、理想和何都是董事長兼CEO,都是老板,參與公司的日常管理。在拜騰,實際控制人馮長革不擔任任何職務,公司由畢福康和戴雷兩位職業經理人管理。

所有權和經營權的分離導致沒有人真正對公司負責,並造成了壹系列令人瞠目結舌的混亂。此前有媒體報道,畢福康在任時,每次出去吃飯,壹定會點店裏最好的紅酒。戴雷大部分時間在香港,通常每兩周去南京總部出差1-2次。他對公司最直接的管理就是在工作日10左右與管理層在線溝通。

更致命的是,作為壹家創業公司,拜騰嚴格執行五天工作制,工作節奏寬松,周末加班很少。壹些外國高管在疫情期間甚至“不能聯系任何人”。

看了蔚來、理想、小鵬的招股書,以及拜騰的相關報道,我們發現造車新勢力生存的兩個必要條件。壹個是創始人必須在資本圈有深厚的資源,壹個是創始人必須直接參與公司的管理。前者可以保證公司能夠源源不斷地融資,後者可以保證錢會花在正確的地方。

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