《金基研》木頭/作者 楊起超 時風/編審
近年來，5G、人工智能、大數據等信息技術的應用推動各個產業引發了新壹輪信息化建設浪潮，各個應用領域對高效能指揮中樞系統的需求日益凸顯，專業視聽行業市場需求旺盛。作為壹家專註於專業視聽產品研發、生產、銷售及應用的高新技術企業，廣東魅視 科技 股份有限公司（以下簡稱“魅視 科技 ”）抓住行業機遇，實現快速和可持續發展。
在業績上，魅視 科技 營收凈利潤穩步提升，近三年營收CAGR為39%，領跑同行，成長性優異。同時，魅視 科技 毛利率保持高位運行且大幅高於行業均值，盈利能力突出。深耕專業視聽行業十余載，魅視 科技 在各領域樹立優質典範案例，積累了豐富的客戶資源。同時，魅視 科技 立足優質產品，以客戶需求為中心，對不同產品進行靈活組合，產品競爭力持續提升，核心產品銷量、銷售收入及占比穩增。此外，魅視 科技 持續加大研發投入，新產品新技術不斷湧現，創新成果豐富。
壹、產業政策護航，下遊信息化建設驅動行業需求
作為國內領先的分布式視聽產品及解決方案提供商，魅視 科技 所處細分行業為專業視聽行業，是計算機通信領域的重要分支。
近年來，5G、人工智能、大數據等信息技術的應用推動各個產業引發了新壹輪信息化建設浪潮，相關部門密集發布了多個關於信息化建設方面的政策及規劃，為專業視聽行業發展“保駕護航”。
尤其是2019年，發布的《超高清視頻產業發展行動計劃（2019-2022年）》指出，大力推進超高清視頻產業發展和相關領域的應用；2020年5月，發布的《超高清視頻標準體系建設指南（2020版）》明確提出：到2022年，進壹步完善超高清視頻標準體系，制定標準50項以上；2021年12月，發布的《“十四五”國家信息化規劃》指出，到2025年，數字中國建設取得決定性進展，信息化發展水平大幅躍升，數字經濟發展質量效益達到世界領先水平。
隨著IT網絡基礎設施的大規模建設，在全面信息化建設的時代背景下，專業視聽廠商基於網絡化、分布式構建整體解決方案，將之前獨立的系統如大屏、坐席、會議等進行融合，從而使得壹套分布式系統可以滿足各種使用需求。
目前，專業視聽產品已經廣泛應用於公安、武警、軍隊、應急管理、司法、安防、能源、交通、城市綜合管理、通信運營商、媒體等多個國民經濟領域，成為提升信息傳輸及呈現質量、提高工作效率、提升綜合競爭力等方面的重要手段。
在公安領域，打造壹體化合成作戰的“智慧警務”平臺，已成為當前數據時代現代城市公***安全治理體系建設的趨勢。國內公安信息化行業投資規模呈持續增加態勢。
數據顯示，2018-2020年，國內公安信息化行業投資規模分別為163.8億元、180.7億元、199.5億元，預計在2022年達到243.7億元。
在軍隊領域，軍隊信息化建設是國家強軍戰略的壹部分，也是打贏現代信息化戰爭的關鍵，軍隊指揮的信息化與專業視聽產品的應用密不可分。通過多媒體通信技術來進行戰時指揮，能夠提升指揮的及時性和準確性，是未來信息化戰爭的利器。
據國家統計局數據，2017-2022年，國內國防支出分別為1.04萬億元、1.13萬億元、1.21萬億元、1.29萬億元、1.38萬億元、1.48萬億元。其中2022年為國防預算支出。
在應急管理領域，應急管理數字化，是深化向綜合性減災發展的關鍵，是城市應急聯動系統的保障，通過信息化建設，構建更強的應急處置機制，應急管理市場保持快速增長。近年來，國內應急產業快速興起並不斷發展，在突發事件應對中發揮重要作用。
2019年，國內應急產業市場規模已達1.55萬億元，預計2025年將達1.82萬億。
據國家統計局數據，2017-2021年，國內能源年消費總量分別為45.58億噸標準煤、47.19億噸標準煤、48.75億噸標準煤、49.83億噸標準煤、52.4億噸標準煤。
在交通領域，專業視聽產品可為交通指揮調度提供可視化的運營狀況和數據反饋，有助於大幅提高指揮調度的精準性和及時性，進壹步提升交通運輸能力。
據國家統計局數據，2017-2021年，國內鐵路營業裏程分別為12.7萬公裏、13.17萬公裏、13.99萬公裏、14.63萬公裏、15.07萬公裏；公路裏程分別為477.35萬公裏、484.65萬公裏、501.25萬公裏、519.81萬公裏、528.07萬公裏；國內民用航空國內航線裏程分別為423.72萬公裏、478.09萬公裏、546.75萬公裏、559.76萬公裏、557.81萬公裏。
在司法、安防、城市綜合管理、通信運營商、媒體等其他行業領域，專業視聽系統和方案亦得到廣泛應用。
此外，在專業視聽領域，高質量的投影顯示設備、傳輸及控制設備等的國產化進程不斷提速，未來擁有自主品牌、掌握關鍵技術的設備廠商，將在政府機關、大型國企及軍隊相關的市場競爭中占據優勢地位。
綜上可知，國內政策及規劃為專業視聽行業發展保駕護航，同時下遊應用領域的持續發展，為行業發展帶來旺盛的市場需求。
二、業績穩增成長性優異，毛利率領跑同行盈利能力突出
目前，魅視 科技 已形成了穩定的盈利模式，並具有良好的持續經營能力，業績表現可圈可點。
在業務流程方面，魅視 科技 通過專業展會、研討會、專業咨詢和銷售活動收集市場信息，並由相關部門擬定產品策略與計劃執行。魅視 科技 銷售人員和售前技術工程師在參與銷售項目咨詢和設計過程中，選用魅視 科技 已有軟硬件進行方案設計。部分應用場景中，根據客戶需求如需軟硬件定制，由魅視 科技 研發部門進行定制化開發。最後以嵌入式硬件和平臺軟件的形式交付。
在業績方面，據招股書，2019-2021年，魅視 科技 分別實現營業收入1.22億元、1.64億元、2.36億元，2020-2021年分別同比增長34.29%、43.87%。
同期，魅視 科技 實現凈利潤分別為5,622.97萬元、7,608.39萬元、9,680.9萬元，2020-2021年分別同比增長35.31%、27.24%。
到2022年壹季度，經廣東司農會計師事務所（特殊普通合夥）審閱，魅視 科技 營業收入為3,659.21萬元，凈利潤為1,464.99萬元。
值得壹提的是，魅視 科技 的營業收入復合增長率領跑同行，成長性優異。營業收入是企業長期穩定盈利的基礎和源泉。營業收入增長率是反映企業經營發展狀況的核心指標之壹。
據東方財富Choice數據，2019-2021年，魅視 科技 營業收入CAGR為39%。
同期，魅視 科技 同行業可比公司武漢興圖新科電子股份有限公司（以下簡稱“興圖新科”）的營業收入CAGR為-11.58%；蘇州科達 科技 股份有限公司（以下簡稱“蘇州科達”）的營業收入CAGR為1.3%；北京淳中 科技 股份有限公司（以下簡稱“淳中 科技 ”）的營業收入CAGR為12.29%。
業績收入的持續增長，使得魅視 科技 的經營活動創造現金能力不斷增強。
2019-2021年，魅視 科技 經營活動產生的現金流量凈額分別為4,074.85萬元、7,294.19萬元、8,611.42萬元。
此外，魅視 科技 的毛利率維持在80%左右且領跑同行，盈利能力突出。
據東方財富Choice數據，2019-2021年，魅視 科技 的毛利率分別為84.37%、83.73%、76.45%。
同期，魅視 科技 同行業可比公司興圖新科的毛利率分別為77.42%、60.94%、57.78%；蘇州科達毛利率分別為54.37%、54.97%、57.63%；淳中 科技 的毛利率分別為68.3%、58.77%、57.92%。
得益於ASE計算機屏幕編碼技術的應用，魅視 科技 在編解碼芯片以及主控芯片的選型上有廣泛的選擇空間，可在產品中搭載具備強勁CPU和NPU的芯片，從而實現以軟件賦能硬件的方式對產品進行深度定制，以便系統更貼近行業需求。
據招股書介紹，產品技術含量高、軟件賦能硬件、產品定制化和服務附加價值使得魅視 科技 的主營業務持續保持高毛利率。
整體來看，魅視 科技 業績穩定增長，造血能力強勁，毛利率高企且領跑同行。魅視 科技 未來發展可期。
三、各領域積累豐富客戶資源，四大營銷方式持續開拓市場
經過多年發展，魅視 科技 產品已廣泛應用於關乎國家安全和民生發展的指揮中心、會議室集群、監控中心、調度中心、會商中心等業務場景，成功打造打造了眾多優質案例。魅視 科技 的產品和服務在這壹過程中也逐漸得到市場廣泛認可，積累了大量忠實的客戶資源。值得壹提的是，魅視 科技 還多次收到客戶的感謝信，產品受到客戶的壹致好評。
在專業視聽行業內深耕多年，魅視 科技 具有不俗的先發優勢，通過打造行業口碑、展會營銷、廣告宣傳、商務溝通與談判四大方式持續開拓市場，保持業務的穩定增長。
首先，在打造行業口碑方面，魅視 科技 成功實施了眾多優質的行業典型案例，成為其獲取同領域客戶的“金字招牌”，為魅視 科技 帶來了豐富的新客戶資源。
2022年7月，魅視 科技 作為杭州蕭山機場指揮中心音視頻可視化建設的供應商，為其打造壹套極致操作體驗的“延時 2毫秒、4:4:4多平臺互聯互通”光網混合分布式綜合管控&坐席協作系統。
2022年4月，魅視 科技 全面參與甘肅省數字政府建設，從省級滲透至州縣的“全域”“全覆蓋”，近百個數字政府運營指揮中心同期成功上線。
2020年7月，魅視 科技 為中國載人航天工程和探月工程的指揮控制中心提供了“光纖KVMS解決方案”，助力中國首次火星探測“天問壹號”成功發射。
2019年10月，魅視 科技 為第七屆世界軍人運動會八大安保指揮中心完成分布式系統部署，打造了全方位的指揮網。
此外，魅視 科技 產品還應用在了聯合國生物多樣性大會（2021年）、世界人工智能大會、上海合作組織青島峰會等諸多國家級重大活動的安保任務中。
由於政府、事業單位等的行政屬性，省、市、區（縣）不同層級、不同地域之間單位存在互聯互通需求，標桿項目的帶動效應明顯。如魅視 科技 打造了廣東省某廳信息化改造項目之後，陸續拿下了省內多個地級市的信息化項目。
同時，由於專業視聽產品下遊應用領域主要為政府、事業單位等，客戶群體分布相對分散，為更好支撐產品和服務的落地、提升客戶響應能力、增強用戶體驗，魅視 科技 布局了完善的營銷網絡體系。
其次，在展會營銷方面，魅視 科技 通過參加各國內外行業知名展會進行線下產品推廣，如InfoComm、安博會（中國國際公***安全博覽會）、荷蘭國際視聽及集成系統展ISE（Integrated Systems Europe）等。
再次，在廣告宣傳方面，魅視 科技 在依瑪獅視聽InfoAV、數字音視工程網、專業視聽ProAV等媒體以新聞報道、項目介紹、廣告等形式對其產品進行推廣。
最後，在商務溝通與談判方面，魅視 科技 布局了完善的營銷網絡體系，已在廣州、上海和北京擁有3大國內營銷中心，同時在國內建成多個省市辦事處，覆蓋了全國200多個主要城市，為其產品在全國的廣泛推廣和服務提供了條件。
簡而言之，魅視 科技 成功打造眾多優質項目案例，積累了大量優質客戶資源。同時，魅視 科技 通過打造行業口碑、展會營銷、廣告宣傳、商務溝通與談判四大營銷方式持續開拓市場，保持業務的穩定增長。
四、高品質、重體驗策略提升產品競爭力，核心產品收入及占比穩增
專註於專業視聽領域十余年，魅視 科技 順應專業視聽行業網絡化、可視化、高清化的發展趨勢，形成了以分布式系統為主、矩陣拼接產品為輔、中控系統等產品配套的產品結構，並推出了分布式綜合管理平臺、光纖分布式系統、分布式運維管理平臺、USB數據專用通信系統、可視化拼接處理系統等豐富的優秀產品。
壹直以來，魅視 科技 將不斷提高產品質量和性能作為工作重點，通過高品質、重體驗的產品競爭策略打造產品的競爭力。
在產品質量方面，魅視 科技 建立了完善的信息管理系統、質量控制和品質保證體系，在研發流程完備性、生產體系追溯性等全流程控制方面日趨完善，為產品質量的壹致性與穩定性提供了充足機制保障。魅視 科技 在核心工序上堅持自主制造，這在很大程度上可實現生產過程、產品交期、產品質量的自主可控。
在產品性能及用戶體驗方面，魅視 科技 基於對專業視聽行業的技術沈澱，通過自主研發創新，不斷延伸產品鏈條，以分布式技術開發為重點，豐富產品種類，持續改進產品功能、提升產品性能和用戶體驗。
同時，魅視 科技 以用戶需求為中心，針對用戶的需求，通過軟件、硬件及不同規格、配置等相結合的方式對不同產品進行靈活組合，滿足用戶多樣化、個性化的需求，提升自身解決方案的競爭力。
此外，魅視 科技 作為原廠供應商，在專業視聽領域處於國內領先定位，尤其是在分布式視聽產品領域具有不俗的品牌識別度，擁有壹定的產品定價權，可以基於項目影響力、項目預算、競爭對手情況、產品組合等情況提供靈活報價。這種靈活、有彈性的定價競爭策略為魅視 科技 搶占市場份額提供重要保障。
在魅視 科技 的眾多優秀產品中，分布式系統銷售收入占比主營業務收入的比例超70%，為其核心產品。
近年來，魅視 科技 加大分布式系統的研發和銷售力度，分布式系統銷量、收入規模呈快速增加趨勢，其占主營業務收入的比例逐年上升。
據招股書，2019-2021年，魅視 科技 分布式系統的銷量分別為2.07萬套、3.17萬套、4.8萬套,2019-2021年年均復合增長率為52.45%。
另據招股書，2019-2021年，魅視 科技 分布式系統的銷售收入分別為0.85億元、1.26億元、1.82億元，占主營業務收入比重分別為70.06%、76.85%、77.63%。
綜上可知，魅視 科技 重視產品質量及性能提升，通過優秀的產品質量、良好的客戶體驗、靈活的產品組合、彈性的產品定價打造產品的競爭力。其中，魅視 科技 核心產品銷量、銷售收入、占主營業務收入比例均逐年上漲，產品市場競爭力強大。
五、持續加大研發投入，新產品新技術頻現創新成果豐富
成立以來，魅視 科技 始終將研發創新放在優先位置，持續加大研發投入，強化研發團隊建設。
據招股書，2019-2021年，魅視 科技 研發投入分別為1,221.16萬元、1,423.21萬元、1,667.46萬元。
在研發團隊建設方面，魅視 科技 打造了壹個穩定、高效、能力強的研發團隊。核心技術人員在專業視聽領域均擁有超過10年的研發經驗。基礎研發人才由軟件工程師、嵌入式工程師、FPGA工程師、算法工程師、測試工程師等組成，各專業背景的研發人才根據專業分工既各司其職又相互配合，***同完成研發目標。
其中，魅視 科技 實際控制人、總經理、核心技術人員方華深耕專業視聽領域，多年來始終親自主抓產品研發創新奠定了魅視 科技 重視研發創新的基調，引領魅視 科技 研發方向，是產品研發和技術研究的最高決策人。
截至2021年12月31日，魅視 科技 擁有研發人員53人，占其員工總人數的24.09%。
逐年上漲的研發投入、高素質的專業研發團隊不斷推動魅視 科技 研發實力進步。
由此，魅視 科技 建立了以ASE計算機屏幕編碼技術為主，以去中心化分布式技術、分布式非IP光纖技術、基於類C語言的可編程控制系統技術、可視化數據分析和運維平臺技術、視頻協議和視頻平臺對接技術為輔的核心技術體系，其專業視聽技術水平處於行業前列。
其中，ASE計算機屏幕編碼技術實現了低帶寬下視頻（尤其是計算機視頻）端到端無損畫質的低延時傳輸，是業內少有的同時實現低碼率和高畫質的圖像應用技術，充分滿足了專業視聽領域對高畫質的需求，同時又因碼率低可依托既有以太網管理本地、異地計算機，從而實現大範圍的信息資源整合，因此具備強大的競爭優勢。
截至2021年12月31日，魅視 科技 ***獲得授權專利13項，其中發明專利3項，並形成相關軟件著作權71項。
值得壹提的是，近年來魅視 科技 新產品新技術頻現，創新成果豐富。
2018年，魅視 科技 FOCUSTM技術全球發布；全球行業定制化解決方案-元年；業內率先實現IP坐席、光纖坐席壹體化全解決方案。
2019年，魅視 科技 全新壹代指揮中心解決方案DS.X震撼發布；率先將Al+8K融入音視頻智控傳輸並實現多行業場景落地應用；專利的計算機屏幕編解碼技術實現低碼率、低帶寬、極低延時、高清畫質、4:4:4無損端對端傳輸。
2020年，魅視 科技 在Infocomm·北京展上正式發布Al體感調度控制"技術；正式發布魅視獨創的"ASE計算機屏幕編碼技術"，壹條網線可同時傳輸50路4:4:4高質量信號。
2021年，魅視 科技 獨創“AI大數據分布式采集計算分析平臺”，真正實現數據高效治理；正式發布基於分布式架構的沈浸交互式無紙化系統；重磅推出星光系列分布式系統產品。
2022年4月，魅視 科技 推出最新發明專利產品——AI大數據可視化平臺。該平臺以AI分布式節點為支撐、音視頻流數據為中心，兼具強大AI算力和編解碼能力，實時采集用戶的業務軟件界面並進行分析，計算得出目標數據，最終整合匯總，並以可視化圖表方式進行展示。
在榮譽方面，魅視 科技 被廣東省科學技術廳認定為廣東省分布式音視頻智能系統工程技術研究中心，2013年、2016年和2019年均取得高新技術企業認證。魅視 科技 產品“4k分布式系統輸出解碼節點”、“4K分布式系統輸入編碼節點”、“KVM坐席協作系統”被認定為廣東省高新技術產品。魅視 科技 產品還榮獲“2019年度執法行業信息化（智慧應急）最佳創新驅動解決方案獎”、“智慧警務優秀創新產品”、“2018-2019年度智慧應急優秀方案商”、“2020眾誌成城?創新抗疫—深圳市人工智能戰疫研討會暨 科技 成果展創新產品獎”、“2021公***安全優秀產品獎”等諸多榮譽。
由此可見，作為高新技術企業，魅視 科技 重視技術創新，持續加大研發投入，擁有強大的研發實力，新產品新技術不斷湧現，創新成果豐富。
多年來，魅視 科技 力求對研發創新、市場推廣模式創新、銷售思路創新、生產環節創新等各環節進行創新，以豐富技術儲備，提高產品性能，完善運維體系。未來，魅視 科技 將繼續堅持以客戶需求為導向，以研發為著力點，推動其持續、快速發展。