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鈉離子電池,怎麽跟想象的不壹樣……

前兩天北向資金逆勢抄底。市場情緒在29日得到顯著提振,三大股指大幅高開,滬深兩市僅370多只個股低開。

在這壹波“反攻”中,鈉離子電池板塊功不可沒。

7月28日盤面上,大盤連跌兩日,題材概念表現低迷,鈉電池板塊則是逆勢大漲,聖陽股份漲停,華陽股份漲超8%,容百 科技 、寧德時代漲超6%,欣旺達、鵬輝能源等沖高。接著在29日繼續Carry全場,整個板塊大漲6%。 從年初至今,Wind鈉電池指數漲幅已經超過50%。

追本溯源,這場鈉電池旋風,因寧德時代而起。

7月29日下午15:30,寧德時代鈉離子電池發布會上,董事長曾毓群向市場官宣了公司第壹代鈉電池產品。

其實早在今年5月份,曾毓群就已經向外界透露了寧德時代的鈉電池。在隨後的2個月裏,市場對於鈉電池的討論也層出不窮。 此次寧德時代發布的鈉電池,其應用範圍、市場潛力,則是遠超市場預期。

不過話又說回來,此次“超預期”的發布會也是意料之中:

對於寧德時代這家公司而言,擁有超強技術創新能力,精準把握市場需求和實現產業安全的關鍵環節,才能在國際競爭中直面海外巨頭,並且撐起現階段市值。

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市場對鈉電池的討論

此前市場對於鈉離子電池的預期,基於幾個大前提。

首先在成本端,鈉電池成本低於鋰電池。 產業鏈成熟的情況下,無論是電池正負極還是電解液,鈉電池成本相比鋰電池都更低,而隔膜技術、生產線、生產工序與鋰電池相似,發展工藝成本較低。據英國鈉離子電池公司FARADION預測,在規模生產後,鈉離子電池成本比鋰離子電池成本低30%。

鈉元素相比於鋰元素,在地殼中儲量更豐富、分布更均勻。因此除了更易獲得之外,還很好規避了此前鋰電池供應鏈對外依存的問題,價格體系更加穩定。

其次在需求端,鈉離子電池的理論性能能夠滿足特定需求。 能量密度方面,鈉電池理論上達到100~150Wh/kg,與主要兩種電池類型對比,雖然仍然低於鋰電池的120~180Wh/kg,但大大超過鉛酸電池的30~50Wh/kg。

安全性上,鈉離子電池的電阻比鋰離子電池高,所以當發生短路等現象時,鈉離子電池的安全性能相對更高。鈉離子電池的電解液已被證明比鋰離子電池更穩定。

此外,鈉電池可放電至0V,在儲存、運輸方面比鋰電池更穩定;鈉電池回收經濟價值較鋰電池高,可持續性更強,也可以進壹步節約使用成本。

基於上述條件,市場預期 鈉電池在電網儲能、低速電動車場景下的鉛酸電池替換、大型交通設備動力供應等,對能量密度要求略低、對電池穩定性和成本更加敏感的應用場景下,將有廣闊前景。

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寧德時代鈉電池,超乎預期

寧德時代本次發布的壹代鈉電池,盡管 大多數內容與市場預測基本相符,但有許多超預期的部分。

在正極材料方面,寧德時代構建了高通量材料集成計算平臺,能夠在原子級別上對材料進行模擬計算和設計仿真。因而在壹代鈉電池研發上,公司對普魯士白、層狀氧化物等材料的體相結構進行電荷重排,對材料表面進行重新設計,解決了材料在循環過程中快速衰減的世界性難題,是創新材料具備產業化條件。

負極方面,寧德時代開發了壹種硬碳材料,具備優異循環機性能,整體指標與現在主流負極材料石墨相當。

公司還開發了相應的獨特電解液系統。

在制造工藝方面,寧德時代壹代鈉電池的工藝,可以與目前鋰電池的制造工藝、設備相兼容。

因此在具體性能參數上,壹代鈉電池的 能量密度做到了160Wh/kg,與磷酸鐵鋰電池能量密度相當; 在常溫下充電,15分鐘電量達到80%,具備快充能力;在系統集成效率方面,可以達到80%以上。總的來說,能量密度略低於目前的磷酸鐵鋰電池,但在低溫性能、快充、高功率場景下具有明顯優勢。

也正是基於以上特征,此前被認為難以應用在新能源 汽車 場景上的鈉電池, 寧德時代真就做成了新能源 汽車 的電池包。

在電池集成方面,公司開發了AB電池解決方案,也就是在壹套電池中同時采用鋰電池、鈉電池,按照壹定比例排列混搭,再通過算法進行均衡控制,實現兩種電池的“取長補短”。

寧德時代已開始進行鈉電池產業化布局,計劃於2023年形成基本產業鏈。

此外,在這次發布會還透露了壹個重要信息: 下壹代鈉電池的能量密度將會突破200Wh/kg。

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抓住發展的拐點、痛點

鈉電池其實並不是新事物。

對這種技術路線的研究大約開始於19世紀,興起於20世紀70年代,幾乎與鋰電池同時起步。但由於在能量密度上與鋰電池存在差距,鈉電池的發展相對緩慢得多。

時至今日,市場對於電池的需求發生了壹些變化,鈉元素才再次“被請出山”。

對中國的發展而言,能源更是繞不開的話題。 後工業革命全球工業體系建立在化石能源之上,在近代落後挨打的中國急需完成工業化,因而積極融入全球工業體系,完成了改革開放之後的經濟騰飛。

然而時間來到21世紀,“卡脖子”問題成了達摩克利斯之劍;過度排放帶來的環境變化,也對可持續發展願景提出了挑戰,由此提出的“碳中和”目標,將為人類 社會 生產力帶來深刻的變革,給各行各業帶來深層次的影響。

與此同時,經濟增長的需要日益緊迫。 能源是人類 社會 發展的物質基礎。人們調用化石能源的效率見頂,意味著化石能源革命帶來的技術紅利期接近尾聲,沒有更先進的底層技術支持,發展邊際效益逐漸減弱。隨之而來的是增量市場空間的減少,換言之,內卷。

於是擺脫化石能源依賴,成為實現“雙碳”目標,以及確保能源安全、工業體系獨立自主、推動產業轉型升級促進生產力發展的重要手段。

我們今天看到的壹系列趨勢,消費電子產品的叠代升級, 汽車 的電氣化和電子化,大數據和雲計算中心乃至量子計算機的超強算力,無不是這壹手段在生活層面上具象化的投影。不過實現這壹目標,關鍵環節還沒有解決——如何儲能。

能源轉化和存儲是新能源發展的核心。 現有技術條件下,新能源的成本依然很高。盡管在生產環節,光伏、水電、風電成本在不斷下降,發電量節節攀升,但仍不能向需求端提供穩定的電力供應。如何能夠將電力儲存起來,在發電低估時段輸送給需求端?目前最可行的儲能路徑依然是氫能和電池。由於氫能在儲運過程中存在較大技術難題,因此現階段,更多人將目光聚焦在了電池方案上。

而寧德時代此次公布的鈉電池,成本較低而且在儲運環節擁有極大優勢,不僅有望打通未來新能源體系的關鍵環節,而且能夠滿足更下遊的應用場景的需求,廣闊市場空間更有助於技術研發的變現,形成規模效應,進壹步降低技術邊際成本。

這也解釋了寧德時代鈉電池發前夕,資本市場掀起的波瀾。

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寧德時代的創新“基因”

針對未來規劃,寧德時代在發布會上進行了明確的闡釋。

公司將在三個戰略方向上做出努力:

以可再生能源發電和儲能替代固定式化石能源;以動力電池助力電動車的發展;以電動化和智能化的集成作為壹個創新,以加快各領域的新能源替代過程。

結合鈉電池發布以及近年來的積極布局,儲能作為寧德時代的下壹個重要戰略版圖,已經箭在弦上;動力電池系統業務,也將隨著技術進步繼續發展壯大。

截至2020年,儲能系統業務占比僅為3.86%。而動力電池系統仍是寧德時代最大營收來源,占比78.35%;電池材料業務占比則達到6.81%。但如果拉長回溯的時間尺度,儲能業務的營收增長迅速,2018~2020年增速分別達到10.52倍、2.22倍、2.18倍。

展望未來,儲能行業即將駛入發展快車道,對應業務板塊想象空間巨大。結合券商觀點, 寧德時代儲能業務營收將在2021~2025年期間,從約60億增長到400億元的水平;

電池材料業務同期營收預計由50億增長到90億元;

面向產業鏈末端、目前占比最大的動力電池系統業務,考慮到新能源 汽車 銷量增長帶來動力電池裝機量提升,以及公司技術創新、上遊原材料布局帶來的成本控制能力,同期預計將由800億增長至3500億元。

在此基礎上, 采用EV/EBITDA方法進行估算,寧德時代股價將達到500~700元的區間,高於現金流折現和PE相對估值法得到的結果。 事實上,對於寧德時代目前的市值水平來說,後兩種方法無疑會造成價格低估,造成“大象起舞”的錯覺。

對於寧德時代這種,在減值計提方面過於保守、仍然處在發展早期階段的“成長股”來說, 創新是公司的“基因”,更是確認其未來業務增長的重要因素。 寧德時代現有超過5500名研發人員,據此前的統計,占員工總數超過19%,遠高於業內同行。而在這5500人中,超過百人擁有博士學歷,1300多人擁有碩士學歷;

研發投入方面,2021Q1,公司研發費用11.81億元,同比增長84.88%,占營收比重超過6%,同樣是行業中研發投入比重的第壹梯隊。據2020年的統計資料,寧德時代已經掌握2969項境內專利和348項境外專利,正式申請專利合計3454項。

所以回歸到此次鈉電池發布。

要知道,電池的化學體系非常繁雜,其中需要涉及數十種成分、納米級材料,在有限空間內進行能量轉換,還要保證安全性、循環壽命、倍率性能,這門科學之精妙需要對電池材料擁有全面的理解。另壹方面,AB電池集成方案的創意需要其電控系統對不同化學體系精準動態調整。

這些,都需要強大的創新能力作為支撐。

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尾聲

短短幾年的時間裏,寧德時代的產業集群效應,吸引了上汽、格林美、廈鎢等50多家上下遊企業在福建寧德落戶,讓這個曾經的18個集中連片特困地區成為全球最大動力電池生產基地,全球1/4電動 汽車 的原產地。

不少千億市值的電池產業鏈玩家,踏在這條賽道上獲得了資本青睞,而帶動行業跑起來的就是寧德時代這批“千裏馬”。

技術不斷創新,也讓寧德時代自身從對手中脫穎而出,支撐其萬億市值。

從最早的方形、軟包、圓柱電池,到後來2019年通過CTP高集成動力電池開發平臺和NCM811電池,再到最近的V2G分布式儲能網絡和今天的鈉離子電池,寧德時代已經建立了涵蓋產品研發、工程設計、測試驗證、工藝制造等領域的完善研發體系,並不斷推動升級。

也正是這種特質,支撐著寧德時代直面海外巨頭們的競爭。截至7月29日,寧德時代以29.9%的市占率排名全球動力電池供應商第壹名,其次是LG新能源(24.5%)、松下(15%)。

但除了公司自身的發展,更需知創新正是我們這個時代,行穩致遠最重要的動力之壹。

偉人曾說:“ 科技 就是第壹生產力。”

大而言之,每壹次 科技 、能源革命、新技術興起,都會創造出無限的增量空間,將人類 歷史 向前推進;於個 社會 和個人來說,技術亦是改變生活方式、生存狀態的關鍵變量。

因此,掌握創新,即掌握未來。

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