所以，如果用壹般財務報表的評價標準來評判保險公司，基本上只反映了壹個方面。在對保險公司的分析中，有兩個重要的標準，即內含價值和財務報告數據，分別用於判斷長期價值和短期效益。
用內含價值來判斷保險股的價值，還涉及到新業務價值和新業務價值乘數。其中，壹年新業務價值代表用精算方法估算的壹年內銷售的新保險業務產生的經濟價值；乘數的作用是把未來無限年的新業務的價值貼現到現在。內含價值(Embedded value)是基於對未來經歷的壹組假設，通過精算方法估計保險公司的經濟價值，其中不包括未來新業務貢獻的價值。
公式:內含價值(EV) =調整後凈資產值+有效業務價值；
新業務價值=壹年內新業務價值×新業務價值乘數。
內含價值的計算
內含價值評估法實務中的評估流程大致可以分為五個步驟:保單分組、精算假設的建立、未來利潤現金流的計算、敏感性分析、凈資產的調整。
1.策略分組
壽險公司經過長期經營，積累了大量有效保單。如果在評估內含價值時逐壹處理這些政策，會耗費大量的時間，在實踐中會帶來很大的局限性。因此，客觀上要求在評估前對同質政策進行組合，然後對數據進行整理和分組，這樣可以保證評估結果的準確性。
2.建立精算假設
建立精算假設的目的是對公司未來的利潤進行模擬和折現，從而確定壽險公司現有業務的價值。需要建立大量的假設，包括精算假設和經濟假設，包括死亡率、費用率、續保率、保單維持成本、傭金率、稅率和再保險比例。經濟假設包括投資回報、投資成本、風險貼現率、通貨膨脹率、利率、匯率等假設。這些假設的預測實際上是對未來運行的最佳估計，未來會根據各種條件的變化對各種假設進行調整。這些假設很多都可以根據公司對以往經驗數據的分析和發展趨勢來估算。
3.預測和貼現未來利潤。
在保單分組和假設建立完成後，就可以開始編寫相關的計算程序來模擬未來的現金流，從而預測未來幾年的盈利情況，計算其貼現值，這樣就可以得到內含價值的主要部分——現有業務的未來盈利的貼現值，加上股東的資本和未分配盈余，就可以得到壽險公司的內含價值。
從精算的角度來看，未來的利潤可以通過以下幾種方式來模擬:首先，我們選擇壹款產品來模擬它未來的年利潤。
未來壹年凈利潤=當期保費收入+當期投資收益-當期保險賠付。
-本年度退保-本年度傭金和費用
-本年責任準備金增加-利得稅
內含價值=凈利潤-最低償付能力額度的增加。
對於上述指標，我們將分別采用以下方法進行預測:在計算內含價值時，我們只考慮現有業務當年產生的續期保費收入，續期保費收入主要受續期費率影響；對於準備金的轉回和提取，可以采用現行的法律準則進行估計，以保持未來每年的利潤核算基礎壹致；對於盈利性投資收益，可以根據責任準備金和保費的規模以及投資的預期收益率確定；對於保險賠付、退保、費用等項目，根據公司經驗發生率確定，並會根據公司實際經營情況不斷調整。在模擬產品的未來利潤後，用合理的貼現因子將未來利潤貼現至評估日，即可得到產品的未來利潤貼現值。
然後，我們對所有的壽險產品進行計算和匯總，然後就可以得到所有壽險業務的貼現後的未來利潤。最後，壽險公司的內含價值可以通過將貼現的未來利潤與股東資本和未分配盈余相加來計算。
4.靈敏度分析
上述主要計算過程後，假設因素(利率、死亡率、費用率、延續率、責任準備金的評估基礎等)變化的影響。)對壽險公司的內含價值進行了敏感的分析和檢驗，有助於壽險公司在決策時朝著增加公司價值的方向發展。另壹方面，也有助於檢測風險，使公司能夠及時采取相應的對策加以防範，有助於壽險公司的穩健經營。
5.凈資產的調整
財務部門或其他部門應對評估基準日的凈資產進行調整。包括以下幾個方面:
A.法定資本和盈余，即所有者權益的核算。
法律責任的核算，包括法律責任準備金和投資風險準備金。
c未納入法定報表的資產的認定，即表外資產或折舊已全部提取並攤銷的資產的調整和認定。
最後，壽險公司的內含價值可以通過調整後的凈資產加上有效業務價值得到。
從計算步驟可以看出，內含價值的計算包含壹系列假設，其中精算假設相對可以把握，經濟假設(投資回報、風險貼現率、通貨膨脹率、利率和匯率)難以把握，因此內含價值會隨著經濟環境的變化而變化。
新服務乘數的計算
根據內含價值法的計算公式，由於內含價值和壹年新業務的價值已經在現有假設下確定，因此影響公司價值的最關鍵因素是新業務乘數。在可持續增長模型下，新業務乘數=1/(i-g)，其中I為折現率，G為增長率。機構調查結構結果為2000年以來全球各大保險公司平均新業務乘數的10-13倍(參考平安證券分析，不確認)。中國保險業仍處於初級發展階段，新業務增長的可持續性應高於成熟市場。然而，在實踐中，新的服務乘數仍需要進壹步研究。
使用內含價值的風險。
1，很難做假設，容易被管理決策者操縱。
2.使用的假設多為十項靜態假設，較少考慮風險情況，難以保證風險折現率假設的準確性。
3.對精算假設的變化過於敏感，尤其是在經濟波動時期。
4.內含價值很難與公司股票市值保持壹致。
5.內含價值估值法不考慮壽險保單內含期權的價值。
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