作者程天琦
編輯郝
“做第壹就是要混”，從基層壹路摸索出來的譚旭光，總是掛在嘴邊的這句話。
1977年，不到17歲的譚旭光壹頭紮進了柴蔚的產品實驗室。當時他很難想到，多年後，他成為集團掌門人，濰柴動力市值千億，在中國商用車領域舉足輕重。
目前，濰柴動力在重卡發動機市場份額已經排名第壹。在多缸柴油機市場，其市場份額在2019年達到17.1%，第二名玉柴集團市場份額僅為9.8%。
2007年，濰柴動力在深交所上市。當時其凈資產只有941億元，到2019年末，已經達到697.8億元，比12年增長了7.4倍。在過去的三年裏，柴蔚的股價也增長了3.6倍，市值增長了近5倍。
“我們就是敢想別人不敢想的事，做別人沒做過的事。”在譚旭光的大膽領導下，柴蔚這個1953的企業在時代的變遷中依然茁壯成長。
01，收購“無名小卒”
2002年，濰柴動力由柴蔚控股集團和國內外投資者共同組建。2004年，濰柴動力在香港上市，開啟了全球資本進入譚旭光的重要道路。
如今，柴蔚產品已進入歐洲、北美和亞洲110多個國家，這與其多年來在國內外的並購密不可分。
這壹切都始於15年前的收購。
2005年，剛在港股上市的柴蔚以654.38+0.2億元收購湘火炬。當時看似巨額的收購，至今讓濰柴動力受益匪淺。
湖南火炬擁有陜西重汽(生產重型卡車)、株洲湖南火炬(生產發動機火花塞)、Fast(生產變速器)和漢得車橋。這使得柴蔚獲得了重卡產業鏈上下遊企業豐厚的“豪華禮包”。
當時的陜西重汽還只是壹個“無名小卒”。
2005年，陜西重汽年銷量僅為1.4萬輛。到2065，438+09年，其銷量為65，438+0.77萬輛，位居行業第四，保持高於行業平均水平的增速，市場份額多年穩定在65，438+0.5%。如今，陜西重汽已經成為各大重卡公司“嫉妒”的對手。
有了陜西重汽的加持，柴蔚的產品有了重要的支撐。如今，柴蔚大約26%的發動機銷售由陜西重汽驅動。
收購陜西重汽三年後，柴蔚迎來了自身的重大機遇。
2008年金融危機後，國家推出4萬億刺激計劃，房地產行業發展迅速，重卡是其最重要的生產工具。重卡銷量在2010年達到頂峰，年銷量首次突破百萬，增長率為57.8%。
譚旭光抓住了這個機會，結合了柴蔚和陜西重汽的雙重優勢。柴蔚營收同比增長78.1%，首次突破600億大關，凈利潤增長超過壹倍。今年的“好機會”為柴蔚未來的發展奠定了基礎。
潮起潮落，2010左右的重卡提前透支了壹部分未來需求。2011以來，重卡基本呈下降趨勢。房地產紅利之後，柴蔚的收入和利潤開始下滑。
02.當物流沖擊電商。
重型卡車市場的喪失迫使柴蔚探索新的方向。
這壹次，柴蔚瞄準了物流領域。譚旭光意識到中國物流運輸設備的不足，開始了“師夷長技以制夷”之路。
2012濰柴動力以7.3億元收購德國叉車巨頭——凱奧。事實上，濰柴動力對凱奧旗下的林德液壓感興趣。工程機械行業流行壹句話，“得液壓件者得天下”。濰柴動力擁有先進的液壓技術，並派出R&D人員與林德攜手，以更低的成本生產高性能的液壓產品。
正當它在物流領域取得進展時，柴蔚迎來了壹個“意想不到的”春風。
2013年，中國電子商務超過美國，成為全球最大的網絡零售市場。於是，物流行業迎來了壹波“鳥語花香”，需求崗位開始從工程機械行業向快遞物流行業轉移。
好在重卡也有了新的“用武之地”。同年，重卡銷量由跌轉升，同比增長22.2%。
到2016年，中國電子商務市場規模已經上了壹個新臺階，超過23萬億元。2017年重卡銷量同比增長53.4%，第二次突破百萬輛，此後壹直持續穩定在165438+百萬輛以上。2019年重卡銷量再創新高，總銷量117.4萬輛。
縱觀柴蔚這些年的發展，2013和2016對柴蔚來說絕對是關鍵的幾年:營收和凈利潤增速分別由負轉正。2017年，柴蔚營收突破150億元，進入新的發展階段。乘坐重型卡車的高速列車，柴蔚奠定了自己的基礎。
最糟糕的是，2012和2015年度，柴蔚歸母凈利潤分別下降46.6%和72.3%。這種過山車般的凈利潤波動增加了柴蔚的潛在風險，這也在壹定程度上解釋了柴蔚目前的低估值。
為了加強在物流領域的主導地位，柴蔚試圖向智能物流轉變。
收購kaao五年後，柴蔚通過其子公司kaao收購了自動化物流公司Dematech。在柴蔚和德瑪泰克的共同研發下，柴蔚智能物流系統上線，物流效率提升30%，節省人力成本約100人。
2019年，柴蔚智能物流收入達670億元，占比38.4%，成為重要支撐業務之壹。
03.譚大膽的雙重改造。
正在擴張的柴蔚必須考慮長期發展。
近年來，中國開展了“藍天保衛戰”，新能源成為國家的重要戰略。新能源轉型戰略不是選項，而是“箭在弦上，不得不發”。
2020年3月31日，素有“譚大膽”之稱的譚旭光宣布，柴蔚2萬臺氫燃料電池發動機工廠正式投產。
在此之前，柴蔚已經悄然布局。
2018年底，濰柴動力以65438+6400萬美元進入全球氫燃料電池企業——加拿大Ballard公司。同時增持新壹代低成本燃料電池技術企業——英國賽勒斯，成為重要戰略股東。2019年末，柴蔚通過收購德國新能源企業ARADEX，成功擁有電機控制器核心技術。
目前，柴蔚已經完成了各種燃料電池發動機的開發。2019年，柴蔚交付超過100輛燃料電池客車，運行超過100公裏，初步實現商業化。
未來，總投資近6543.8+04億元、規劃建築面積1460畝的柴蔚新能源電力產業園也將於2025年在山東濰坊建成。
由於商用車是柴蔚的核心，它在智能駕駛方面的探索並不落後。
2065438+2009年9月，柴蔚曾展示過壹輛滿足L3級自動駕駛功能的無人駕駛礦車。同年年底，柴蔚以6.6億元收購了清智科技55%的股權。當時，自動駕駛技術服務提供商才成立三年。
清智科技雖然還年輕，但其核心業務是商用車智能駕駛輔助系統(ADAS)和特定場景的自動駕駛解決方案，與柴蔚的智能化改革不謀而合。
目前商用車ADAS前裝滲透率甚至遠低於乘用車25%的滲透率。隨著國內相關法律法規(如《營運客車安全技術要求》)的頒布，ADAS從後裝到前裝的步伐也將加快，柴蔚可以“分壹杯羹”。
然而，柴蔚在轉型的道路上仍然需要披荊斬棘。
目前國內公交車新能源電動化率比較樂觀，50%左右。然而，新能源物流車的電氣化率僅為5%。柴蔚面臨的壹大挑戰是如何改善新能源物流車存在的問題，推廣更多的新能源產品。性能和基礎設施建設也是物流車電動化的兩大障礙。
中國重卡市場大部分產品的特點是價格低，回收期短。新能源汽車高昂的價格是大量購買者望而卻步的主要原因。在國家在全國範圍內加緊新能源基礎設施建設的同時，濰柴動力可以加大性能更好的新能源商用車的研發力度，以順應趨勢，把握企業成長的第二條曲線。
再者，智能駕駛在商用車上的應用還處於行業初期。柴蔚要實現集團轉型，將是壹場持久戰。
04，駛向深海
在a股上市的13年間，柴蔚的營收和利潤起伏不定，經歷了四次負增長。柴蔚目前和未來都面臨許多挑戰。
在過去的四年中，高杠桿率加速了柴蔚的擴張，這也意味著當現金流不足時，就會出現債務違約的風險，最終可能危及整個企業。
收購濰柴動力不僅帶來了優質的產業鏈，也積累了不少商譽。柴蔚2019年商譽總額高達238.2億元，約占凈資產的34.1%，將帶來潛在壓力。65%的商譽來自於對智能供應鏈和自動化解決方案的收購，這類企業(如德瑪泰克)的減值風險尤為重要。
壹旦柴蔚的商譽大幅減值，凈利潤可能由正轉負。
疫情“黑天鵝”的到來，將直接沖擊濰柴動力，即客車卡車銷量和遊艇業務的下滑。同時，在全球抗疫背景下，海外業務勢必減少甚至停滯，外匯風險加大。
但是“黑天鵝”會飛走。疫情的影響只是短期的，重要的是看長期發展。2019年由於國三車型更新換代，對重卡會有壹定的潛在需求，疫情結束後可以釋放。
如今疫情逐漸好轉，物流車輛復工比例達到去年水平。
隨著我國柴油車排放標準的壹再提高，新能源產業是未來的必然趨勢，而日益蓬勃發展的物流業必然是未來快速增長的領域。因此，濰柴動力要想獲得更大的市場份額，不被競爭對手搶先，攻克新能源物流車必然是關鍵的壹步。
"那種艱難的感覺讓我壹直保持清醒."譚旭光執掌柴蔚17，千億企業轉型正在啟動。暴風雨中，巨輪將駛向未知的深海。
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