如果上市公司股本20億股，股價1元，凈資產1元，大股東持股75%。大股東從1元開始減持股份。假設大股東減持到只有60%，股價跌到0.3元，配股遊戲開始。
溫和的大股東壹般選擇五取壹，或者兩取壹，野蠻的大股東壹般選擇1，超過1。但考慮到按照香港的遊戲規則，大比例股份要約，大股東不能參與投票，那麽案例中的大股東選擇溫柔壹刀，五送壹，每股以0.3元的股價要約。小股東認為自己跌了這麽多，凈資產這麽高，股價會反彈。他們都壹起參與了配股。此時公司總股本為24億股，大股東仍持股60%，每股凈資產為0.883元。
過了壹段時間，公司公布年報業績，每股虧損0.58元(本來這家公司資產表現比較虛，盈利虧損是大股東左手造成的。投資者不要相信香港資本市場其實是個無法無天的地方，港股無所不能)。這時候小股東慌了，把股價砸到0.2元。這時候大股東出來說，我註資。每股0.2元，2股為1股。小股東很害怕，不敢參與配股，沒錢參與。大股東及其關聯方包銷全部股份，持有上市公司73.3%的股份，上市公司總股本變成36億股，每股凈資產0.2元。
之後大股東宣布合股。每5股轉增，上市公司總股本變為7.2億股，每股凈資產回到65，438+0元。大股東開始準備下壹輪的配股和合股博弈。
當然，在實際操作中，港股的資金玩家不會這麽簡單直接。他們會制造壹個又壹個漂亮的炒作概念，通過各種渠道散發各種誘人的所謂內幕消息。上市公司的名字也隨著炒作概念的需要而不斷變化。他們長期堅持不懈地玩著這個資本遊戲，剁碎了那些因為便宜或者靠消息進入港股市場的韭菜(a股市場很多投資者喜歡聽消息，買便宜的垃圾股，這是港股市場的壹個壞習慣)。