5月10日，湖北上市公司文泰科技(600745)的壹則公告讓不少投資者傻了眼:2026年7月21日至2026年5月6日，三大股東減持公司股份接近公司總股本的5%。
當日，文泰科技股價創下77.87元的新低。與去年7月的高點相比，收盤價已下跌超過50%，市值蒸發超過1000億元。2019，文泰科技壹度以337.8%的漲幅成為湖北股王。
年報顯示，文泰科技2020年實現營收51.707億元，同比增長24.36%；歸母凈利潤241.5億元，同比增長92.68%；扣非後歸母凈利潤21.1.3億元，同比增長91.1.3%。
在業績高增長的情況下，股價壹直跌個不休，還頻頻被大股東減持。文泰科技怎麽了？
抓住智能手機的機遇
要了解文泰科技股價漲跌的原因，我們必須回顧壹下文泰科技的前世。
文泰科技成立於2006年2月，65438。其最初的主營業務是開發無品牌手機。當時山寨手機還有很大的市場，文泰科技成長為壹家大型IDH公司(手機主板設計商)。
2007年，蘋果iPhone問世，手機開始向智能化轉型。這種轉變不僅是對傳統手機廠商的巨大沖擊，也是對包括文泰科技在內的手機主板設計者的致命打擊。
文泰科技公司的創始人張學政決定轉型。2008年，文泰科技投資8000萬美元在浙江嘉興建廠，從IDH轉型為ODM(原始設計制造商，即為品牌客戶提供產品設計和制造的企業)。相比IDH業務，ODM不僅設計主板，還參與手機生產，從產業鏈上遊延伸到下遊。
在業內，這被認為是文泰科技的第壹次“豪賭”，因為主板設計和手機制造雖然相互關聯，但卻是兩個完全不同的行業。
這壹次，文泰科技“賭”對了。隨著2010年iPhone4的誕生，全球很快迎來了智能手機熱潮。文泰科技因為布局較早，獲得大量訂單，在智能手機ODM領域嶄露頭角。
但真正奠定文泰科技市場地位的是與小米的合作。
2013年，剛剛站穩腳跟的小米希望推出Redmi品牌，搶占低價手機市場。小米走輕資產路線，沒有自己的工廠。這正好與文泰科技專註ODM業務相得益彰，雙方壹拍即合。
與小米合作後，文泰科技走上了快車道。2015，文泰科技成為全球最大的移動ODM企業。當時，文泰通過借殼尹仲股份成功登陸上交所，奠定了中國ODM第壹股的地位。(相關閱讀:幫小米造手機的湖北企業今年股價漲了三倍)
然而，即使妳坐上ODM的頭把交椅，文泰科技也不是沒有擔憂。
經過10年的發展，中國智能手機市場逐漸飽和，ODM行業也逐漸達到天花板。壹方面，手機ODM市場蛋糕變小，手機出貨量從2065，438+07年的496，5438+0萬臺下降到2020年的3.08億臺，累計下降20.8%；另壹方面，文泰科技在2019年收購三家新客戶後，產能出現集中釋放，後續產能難以實現持續增長。
這種擔心反映在財報上，就是業績下滑。2018年，文泰科技凈利潤暴跌81%，形勢危急。
ODM之後，文泰科技的未來如何？此時，張學政正在醞釀第二次“賭博”。
“蛇吞象”壹戰成名。
2019年，文泰科技以268.54億元的交易對價收購安石半導體79.98%的股權，正式進軍半導體行業。(相關閱讀:湖北上市公司的“芯”路)
Axe Semiconductor的前身是恩智浦的標準產品部門，總部位於荷蘭奈梅亨。2017開始獨立經營，主營分立器件、邏輯器件、MOSFET器件的生產、設計和銷售。它是全球功率半導體的領導者。
收購後，文泰科技成為中國最大的半導體上市公司，填補了中國高端芯片和器件的技術空白。這是中國資本第壹次買下國際壹流公司的核心技術和優質資產，對中國整個半導體產業意義重大。
成功收購安石半導體不僅將直接促進文泰科技的收入和利潤增長，還將為其打開歐美日韓市場的渠道。在汽車電子、筆記本電腦和通訊模塊領域，文泰科技積累了壹批國內客戶。拿下安石後，文泰科技可能會通過安石獲得歐美日韓的客戶，從而打開廣闊的全球汽車電子、筆記本電腦、通訊市場。
張學政曾在公開采訪中表示，“新壹代信息浪潮的代表技術有5G、物聯網、人工智能、大數據等。這壹切的基礎和核心都是芯片和半導體技術。在主要的半導體終端應用中，汽車電子增速最快，也是文泰科技押註的重點。”
文泰科技壹戰成名，文泰科技僅用三年時間，就完成了從低利潤率的手機代工廠到a股高科技半導體廠商的華麗轉身，市值從借殼上市時的35.8億元飆升至最高的654.38+080億元，增長了近50倍。
巨大商譽風險隱患
作為“ODM+半導體”的雙龍頭企業，文泰科技並沒有止步於收購世界級半導體廠商安石，還將目光投向了蘋果產業鏈。
3月29日，文泰科技發布公告稱，已與深圳市歐膜科技有限公司就收購特定客戶海外相機模組業務達成協議，文泰科技將以24.2億元完成對該業務的收購。深圳歐膜科技有限公司的海外特定客戶主要是蘋果公司。
Wit Display首席分析師林智認為，文泰科技收購攝像頭模組業務，可以彌補文泰科技供應鏈的不足，降低代工成本，獲得更大的利潤。目前智能手機的核心賣點是拍照功能，也就是相機模組、圖像傳感器等。買下相關業務，就相當於抓住了手機行業的壹個核心。
更進壹步指出，在收購深圳市歐膜科技有限公司lt相關業務資產後，文泰有望以此為跳板，進壹步切入蘋果相關產品的代工市場，甚至成為蘋果的主要供應商之壹。
文泰科技和深圳市歐膜科技有限公司壹樣，屬於“水果鏈”公司，主要在移動和可穿戴設備領域為蘋果提供產品。相機模組位於產業鏈中間，可以與文泰原有的ODM業務合作，也可以與產業鏈上遊的安世半導體元器件形成部分閉環。
這壹次，被認為是文泰科技的第三次“豪賭”。然而，市場擔心文泰科技和深圳歐膜科技有限公司在蘋果龐大的供應鏈體系中並不十分強大。在蘋果不斷的創新升級中，總有被踢出蘋果供應鏈的風險。此前市場有傳言稱，深圳歐膜科技有限公司被踢出蘋果供應鏈。
此外，頻繁收購帶來的債務風險和巨額商譽風險像噩夢壹樣困擾著文泰科技。從幾筆收購的結果來看，文泰科技借款收購安石前後花費了331.24億元，商譽占凈資產的比例約為80%。如此巨大的商譽壹直是懸在文泰科技頭上的達摩克利斯之劍。
財報顯示，截至2020年末，文泰科技的商譽為226.97億元，占凈資產的78.3%。其中收購安石控股交易所形成約2654.38+0.397億元。按照現行會計準則，商譽要進行減值測試，壹旦確認需要減值，對公司業績影響很大。
而且公司的輝煌業績並沒有帶動二級市場股價暴漲。2020年，文泰科技股價僅上漲7.1%，落後於大盤13.87%的漲幅。2021，文泰科技股價繼續下跌。截至5月11收盤，公司股價今年以來累計下跌17.97%。5月10日，公司股價最低觸及77.87元，創10個月以來新低。
股價低迷，文泰科技大股東也不斷減持股份。5月10日，文泰科技發布公告稱，公司大股東康旅集團、雲南容止、雲南工投於2026年7月21日至2026年5月6日減持6073.58萬股，占公司總股本的4.88%。
分析人士認為，懸在空中的巨額商譽和未來發展的極大不確定性，可能是公司股價持續低迷的重要原因。
寫作，李治廷。
編輯劉胡馨月