盡管破發比例很高，但由於沒有強制跟進機制，暫時沒有承銷的危險，這些新股背後的保薦人理論上可以通過收取承銷保薦費來實現幹旱保險。在壹些業內人士看來，北交所新股頻繁破發基本不損害保薦人利益。
然而，在實踐中，提案國之間仍然存在分歧。有的保薦人會選擇通過參與戰略配售來“變相跟投”，有的則幹脆“身無分文”。
近期，北京證券交易所新股破發率較高。
最近北交所迎來了壹波新股發行。據統計，截至6月65438+2月65438+4月，6月65438+2月共有12只新股在北交所上市，其中10首日破發，破發率高達83%。今天上市的兩只新股，N韓偉和N百興隆，開盤就雙雙破發，壹直持續到收盤。
從11開始，共有21只新股在北交所上市，其中14只首日破發，破發率為66.7%。
此外，最近上市首日破發的新股，上市後壹段時間通常很難回到發行價以上。
同時，很多投資者感覺最近北交所新股發行節奏加快了。開源證券近日發布研究報告指出，歷史上新股密集時期，北交所新股表現短期或承壓。
2021，11是北交所新股上市最高的月份，然後5月到7月，9月到11是第二輪新股加速發行。隨著發行速度的提高，新股短期破發率也有所上升，5-7月首日破發率分別為25.00%/28.57%/33.33%。9月-165438+10月首日破發率37.50%/28.57%/44.44%，新股短期表現承壓。
此外，近期北交所市場整體表現低迷，也拖累了新股表現。申萬宏源日前指出，北交所6月5438+2月進入密集發行期，對自有資金產生分流影響，疊加a股市場風格走向價值股，對北交所影響較大。
不少投資者認為，北交所要想打新盈利，需要尋找符合“低市盈率、低流通、低發行價、高成長”等“三低壹高”特征的新股。
這裏的增長與今年北交所新股的表現密切相關。董秘家族創始人崔硯君告訴記者，新股的市盈率是2021年的靜態市盈率，有些新股看起來很低，但如果今年業績下滑，動態市盈率也不會低。總體來看，今年業績下滑的新股破發概率較大。
壹些贊助商“身無分文”
由於新股破發概率大，所以近期參與打新對普通投資者來說是壹種“磨煉”。甚至壹些熱門新股上市後也可能“冷門”。
比如今年6月5438+2月65438+2月在北交所上市的Optay，由於其新能源賽道和近年來良好的業績增長，在新股申購中壹度受到新生代的追捧，網上發行中簽率為0.53%，在北交所新股中處於較低水平。然而，上市首日，Oportay破發近9%，讓部分中簽者大失所望。
不過，鑒於北交所對保薦人沒有強制跟進機制，現金認購制使得保薦人暫時不用擔心承銷問題，新股破發背後的保薦人可以通過收取承銷保薦費用實現幹旱保險。
Choice數據統計顯示，2月以來首日破發的上述10只北交所新股，保薦機構共收取承銷費用65438+6300萬元，這10家公司募集資金為265438+7600萬元，平均承銷費用為7.5%。
相比之下，10家新上市的科創板IPO和創業板IPO的平均承銷和保薦率分別為6.57%和6.27%。
值得壹提的是，在上述10只新股中，N家百興隆、泰瑞、魯恒科技、北易康、N家韓偉背後的保薦機構如郭進證券、中信建投、國泰君安、東冠證券等均通過參與戰略配售的方式進行“變相跟進”。
但是，投入的金額卻大相徑庭。旗下中金證券和東冠證券在戰略配售中分別投入2434萬元、1928.7萬元(畢宜康和N韓偉之和)，分別占項目承銷和保薦費用收入的65.438+059%和59%。中信建投和國泰君安戰略配售投入的金額占承銷保薦費收入的比例相對較低。
從上市後的股價表現來看，保薦機構對上述5只新股的戰略配售目前處於浮虧狀態，其中托雷斯、綠恒科技、北醫康的浮虧比例在15%左右，這些戰略配售股份需要鎖定半年。
崔硯君認為，根據規定，北交所發行的新股可以向戰略投資者配售，發行規模小於5000萬股時戰略配售比例不得超過20%，大於5000萬股時原則上不得超過30%。大比例保薦人參與北交所新股戰略配售。有的保薦人看好企業的長期投資價值，有的可能與發行時難以找到戰略配售對象有關。但對於保薦人來說，這也是壹種與投資者分擔風險的方式。
相比之下，壹些保薦人對參與戰略配售持謹慎態度。比如今年6月底165438+10月以來，北交所新股背後有雲力Wuli、雷特科技、歐康醫藥三家保薦機構承銷保薦申萬宏源。
Choice數據統計顯示，按照配售結果公告日計算，今年下半年以來，申萬宏源未在其他任何北交所參與新股戰略配售。
事實上，即使近期北交所新股表現不佳，也會有不少券商積極參與北交所新股的戰略配售。如近期發布的春光藥業、康普化工、國航遠洋均有券商參與戰略配售，其中春光藥業的戰略配售吸引了中山證券、華鑫證券、郭進證券三家券商的參與。
開源證券近日發布研究報告指出，從戰略配售的角度來看，新股密集期往往是機構參與抄底的好時機。戰略配售要按照發行價鎖定6個月，考驗參與機構對長期股價的判斷。從北交所開市以來私募基金、公募基金、券商、保險資管、實體企業等機構對上市新股進行的463次戰略配售投資來看，私募基金無疑是最主要的力量，共287次，也是最賺錢的機構。究其原因，自營券商和公募基金參戰人數雖然排在第二第三，但盈利能力比私募機構差很多，這與私募在低迷期持續配置有關，參與低估值的機會遠高於其他群體。