壹、MM的理論含義
原MM理論認為，在不考慮企業所得稅、公司經營風險相同但資本結構不同的情況下，公司市值與公司資本結構無關。
換句話說，當公司的負債率從零增加到100%時，企業的總成本和總價值不會發生變化，即企業價值與企業是否負債無關，不存在最優資本結構問題。
修正的MM理論認為，在考慮企業所得稅的情況下，由於負債利息是免稅支出，可以降低綜合資本成本，增加企業價值。因此，只要公司通過不斷增加的財務杠桿效益不斷降低其資金成本，負債越多，杠桿越明顯，公司價值越大。
當債務資本在資本結構中接近100%時，為最佳資本結構。此時企業價值達到最大。原始MM理論和修正MM理論是資本結構理論中關於債務分配的兩種極端觀點。
二、MM理論的基本假設？
企業的經營風險是可度量的，即經營風險相同的企業處於相同的風險水平；當前和未來投資者對企業未來EBIT的估計是完全壹致的，即投資者對企業未來收益的預期和獲得這些收益所面臨的風險是壹致的；證券市場完善，沒有交易成本；投資者可以以和公司壹樣的利率獲得貸款。？
無論妳借多少，公司和個人的負債都是無風險的，所以負債的利率是無風險的；投資者的預期EBIT不變，即假設企業的增長率為零，那麽所有的現金流都是年金；公司的分紅政策與公司價值無關，公司發行新債不影響現有債務的市值。
兩種類型的MM理論？
首先，沒有公司稅的MM模型
MM理論指出，壹個公司所有證券持有人的總風險不會因為資本結構的改變而改變。所以，不管公司的融資組合如何，公司的總價值壹定是壹樣的。
資本市場套利的存在是這壹假設的重要支撐。套利行為避免了完全替代品在同壹市場上的不同價格。完全替代是指兩個或兩個以上風險相同但資本結構不同的公司。MM理論認為這類公司的總價值應該是相等的。
根據不含公司稅的MM理論，公司價值與公司資本結構無關。換句話說，無論公司是否有負債，公司的加權平均資本成本是不變的。
第二，帶有公司稅的MM模型
MM理論認為，當有公司稅時，借款的好處是債務利息支付可以用來抵稅，所以財務杠桿降低了稅後加權平均資本成本。
避稅收益現值可以用公式表示:避稅收益現值=tc*r*B/r=tc*B其中tc為公司稅率；r是債務利率；b是債務的市場價值。所以公司負債越多，避稅收益越大，公司價值越大。
在原MM模型中加入公司稅後，可以得出稅收的存在是資本市場不完善的重要表現，當資本市場不完善時，資本結構的變化會影響公司的價值。
也就是說，公司的價值和資本成本隨著資本結構的變化而變化。杠桿公司的價值會超過無杠桿公司(即負債公司的價值會超過無負債公司)。負債越多，差異越大。當負債達到65，438+000%時，公司價值將最大。