國盈觀察專欄作家
到時候，尹姬傳媒轟轟烈烈的“電影”可以被迫“終結”，觀眾可能永遠找不到結局。
還記得建國和鋼鐵俠嗎？壹部是曾經讓國人驕傲的電影，壹部甚至開創了中國電影與好萊塢結合的先河。
如今這兩部電影已經很少被評論了，因為行業性質註定了內容“過時”。但更可怕的是，電影背後的“影子公司”也將消失。
市值480億元的印記傳媒已經跌到6543.8+0億元，但依然沒有“交代”它，因為它還想在資本市場拍壹部終極大片——《娛樂不再有妳》。
01
“上市讓我們變得富有”是尹姬傳媒的兩位高管吳冰和丹·密茨的原話。
這話太對了，尹姬傳媒上市的“初衷”顯而易見。價值2500萬美元的龐巴迪挑戰者850，價值3000萬美元的龐巴迪環球快車，以及眾多豪車，包括賓利、法拉利、勞斯萊斯等。這些都是印記傳媒上市後“幫助”大股東的戰利品。
錢從哪裏來的？我們不難想象。上市後，尹姬傳媒大股東的融資資金超過數百億。最大的兩個來源是股權質押融資資金超過80億元，用1:4或1:5融資18億元。
尹姬傳媒曾披露，2065438+2007年7月前，除質押給中信銀行股份有限公司金華東陽支行的2450萬股外，其余質押股份均用於小的股權投資和理財投資。
所謂的“股權投資和理財投資”，大概就是實際控制人小參與的西部證券定增和中銀國際4.99%股權的兩筆交易，但最後也草草套現了。
除了質押，還有層出不窮的大股東高位減持，套路滿滿，沒完沒了。
這是印記傳媒上市後的運行軌跡。太“典型”了，自掘墳墓，就等著把自己全埋了。
02
有人說DMG是壹家很好的媒體公司，為什麽上市後表現如此糟糕？是因為管理不善，還是環境所迫？
如果妳問我，也不是。當時的DMG沒有問題，它在認真做自己的工作，錯誤的是它成為了壹個印記媒體。錯就錯在它進入了資本市場。
在傳媒行業，有春風的時候，人們選擇上市，多是為了融資，增加主業，而印記傳媒不是。其上市是典型的做主業進行資本運作的例子。小、等股東是尹姬傳媒《我上市了》系列的最佳導演。
這也是壓印介質必然失敗的原因。目的性很強，最後的結果也不會有好下場。
妳不能否認，印記傳媒出了很多優秀的作品，在《鋼鐵俠3》、《建國大業》、《無人區》、《杜拉拉升職記》、《暮光之城》等電影中都可以看到。不過妳也註意到了，這些大片和印記媒體幾乎都是“聯合出品”。
作為“聯合制作人”的參與份額是多少？票房收入如何？對當期業績有突出影響嗎？印媒什麽都沒提，因為熱情的“效果”已經達到了。只要股市裏的股民認定妳是影視圈新的“黑馬”，就夠了。他們壹拍即合，為股票保駕護航。其他的，就讓聽風雨的散戶去猜吧，誰在乎？
遠超同行的毛利率和“精準達標”的業績承諾也在“花式表演”。只要財報好，公司股票就受到很多機構和基金的追捧，股價處於頂峰，這對小和來說是最“實際”的。流量是最高的，至於“劇情”是否合理，“導演”們未必會在意。
小遺留的問題都塞進財務報表裏解決。因為合格的財務投資者並不多，所以首先要過濾掉壹些“財務盲”，通常是最高層看概念追風的接盤俠，再過濾掉壹些初級水平壹點的投資者。這些投資者通常是趨勢投資者，會被壹兩個形成“成長”假象的指標所迷惑。比如借殼後，尹姬傳媒電影及其衍生品的營業收入從2014年的29695萬元飆升至942110000元，而電影業務支出卻呈遞減趨勢，這是很有誘惑力的。
最終最難“搞定”的還是職業投資者，這也是今年股價暴跌的原因——職業投資者發現公司重歸，無力回天，只能認集中撤離。其實，即使是專業的投資者也不總是專業的，他們有時也會犯錯，比如安信信托，他們只能自認倒黴，出現減值損失。沒辦法，錯怪壹個公司或許可以挽回，錯怪壹個人或許難以收場。更何況，當妳面對壹群壹心壹意善於忽悠的國外高管時，又有多少專業性可以幫妳維持？
尹姬傳媒的大股東可能從上市之初就下定決心要做壹部吸引資本市場男女老少的電影，不到眾籌資金用完是不會放棄的。
03
“資金”用完，債務不還，對賬遙遙無期。這樣的“劇本”如何結尾也是個問題。由此，大股東紛紛拋出在美國“就醫”的風險，在意料之中。
這時候霧裏看花的傻子也不多了。大家都很清楚，尹姬傳媒的債券已經違約，不可能再進行新的融資。之前的融資也消失了。無論是小戈文“賭博”輸光了錢，還是利潤被誰中飽私囊，即使這筆錢真的在海外洗錢了，接下來的事情也與散戶、中小股東無關，最多只是少數債權人和司法機關的事情。“大事化小，小事化了”的策略和資本市場壹樣可行。
對於小、等人來說，這個“罕見的棋局”已經被發現了。再裝糊塗恐怕有點不合時宜。
作為壹個合格的演員，要能在氣氛有點尷尬的時候繞壹圈。尹姬傳媒最後的“馬戲”是高管集體出來維穩，證明自己“沒有跑”，但此時此刻，跑和不跑有什麽區別？
問詢函沒有按要求回復，壹切都以“沈默作證”的方式進行。這是尹姬媒體的最後手段。因為股價已經隨著自己的沈默而失速下跌。只要“依法”退市，大量後續債務免除，來到資本市場也不乏收益。
到時候，尹姬傳媒轟轟烈烈的“電影”可以被迫“終結”，觀眾可能永遠找不到結局。
04
瀕臨退市，除了踩機構資金，還有怨聲載道的散戶。
也許妳此刻有殺人的心，但如果妳是通過看《印第的電影》來踩雷做長線投資，那真的說明妳太入戲了，壹部有鮮明“印記”的電影要的就是這樣的忠實觀眾。
如何評價小和？作者在這裏真的很難描述。作為同時掌握媒體和資本市場的高手，他們早已浸淫於真假之中，把這壹套從屏幕上復制到資本市場上。作為“準導演”，他們可能真的有“兩把刷子”，因為他們做出了中國大多數人骨子裏都在尋找的東西:中西合璧，國產電影...而且他們還炸了中國人愛記的概念。
作為企業家，必然是不合格的。因為資本市場不是賭徒用合法信譽賺錢的地方，“重融資輕回報”的現象正在慢慢改變。作為上市公司的高管，我們沒有看到尹姬傳媒大股東需要履行的責任和義務。那麽，讓妳來這個市場有什麽意義呢？拓寬資本市場上市渠道的意義是不是讓壹批準備充分的投資者利用規則優勢制造假象，完成對基金、散戶等對手的圍獵？
小心拷問印記媒體。如果妳當初上市就是為了這樣壹部電影，有多少股東會耐心陪妳看到今天？以前滿滿的表演和不錯的口碑都是因為小和的“寫實演技”，這不得不說是對媒體上大家看好的“風口浪尖上的豬”的極大諷刺。
可怕的是，中國有很多這樣的“導演”。比如步森股份的趙為應對債務也選擇了異地“就醫”，而金立董事長作為小的“賭友”，將金立手機多年取得的成果全部輸光。
如果上市只是壹部電影的開始，妳敢看結尾嗎？印記傳媒退市或許能給妳壹個很好的答案。資本市場從來不缺好的“演員”，也不缺好的“導演”，但如果失去了應有的謹慎，變得過於“投入”，妳就輸了。