作為工業設備智能運維供應商，容止日新對風電行業客戶業績的依賴度長期高於60%，訂單的季節性特征使得其下半年營收占比長期高於85%。歷年年末應收賬款余額居高不下，甚至多次超過當期收入水平。
隨後，公司年度經營性現金流出現“過山車”走勢，金額長期低於凈利潤。其預警風險稱:隨著業務規模的不斷擴大，可能出現短期流動資金短缺。
對於上交所提出的“風電行業取消補貼是否影響發行人業績？”容止日新只是在第壹輪問詢中說明了新政對行業的影響。
在上交所第二輪問詢下，後者提到非風電業務收入持續增加。不過，榮誌新承認，公司風電產品價格確實因政策變化有所下降:“如果未來不能獲得預期的風電行業訂單或保持市場競爭力，將面臨風電行業經營業績下滑的風險。”
主要產品售價暴跌，發行人解釋含糊。
容止日新於2007年成立於安徽合肥，主要產品為工業設備狀態監測與故障診斷系統，應用於風電、石化、冶金等行業:
根據終端產品的形式，容止日新的產品主要包括有線系統、無線系統和手持系統:
容止日新表示，2019年，中國市場新增吊裝能力排名前十的風機制造商均為其客戶；石化企業10強中有7家是他們的客戶；10強的鋼鐵企業中有9家是他們的客戶。
從產品類別來看，2017-2020上半年公司有線系統收入占比始終在70%左右。
但2020年6-6月，其手持系統產品均價幾乎減半，有線系統均價降幅超過20%，與2017年均價相比，降幅甚至超過32%。
對於降價的具體原因，我知道日新給出的解釋比較模糊:
從客戶的角度來看，作為a到B的設備供應商，我們知道日芯的前五大客戶中，新疆金風科技已經連續三年是第壹大客戶。中國石化連續三年上榜，2018-2019為第二大客戶。前五大客戶貢獻的營收比例越來越集中。
榮之鑫的采購主要集中在電子元器件、計算機網絡設備、結構件和輔助材料。
公司表示，市場上上述原料供應充足，市場競爭充分。容止日新也選擇質量穩定、交貨及時、合作良好的供應商進行采購。
在每個報告期內，容止日新從前五大原材料供應商的采購量占30%左右。
2017年至2020年上半年，容止新時期實現營業收入100萬元、65438+13萬元、65438+8000萬元、9200萬元；歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為15140300元、1597900元、39844400元、16271600元；扣非後凈利潤分別為11773700元、10214600元、33385200元、13556800元。
期間，公司R&D費用分別為654.38+083567萬元、24.568萬元、365.438+00032萬元、654.38+072992萬元，占收入的比例分別為654.38+08.28%、2654.38+0.72%。
最終，容止日新選擇了科技創新板的最低上市標準:
本次IPO，已知日芯擬發行不超過654.38+0372萬股，發行數量占發行後總股本的比例不低於25%。融資總額為53249.88萬元，將投資於設備智能監控系統產業化項目、數據中心建設項目、R&D中心建設項目。
經營性現金長期低於凈利潤。發行人:怕短期缺錢。
大致梳理了主營業務後，投資者的註意力自然會集中在日新大客戶的收款效率上。
據介紹，公司主要客戶的工程施工和設備安裝主要集中在下半年，尤其是第四季度。因此，其經營業績存在季節性波動的風險。
2017-2019下半年，容止日新實現的收益占比分別為85.36%、90.49%、88.10%；四季度占比分別為66.45%、78.86%和75.17%。
榮之鑫提示，其客戶屬於風電、石化、冶金等行業，且多為大型企業，付款審批周期相對較長；同時，第四季度銷售收入占比較高，導致各期末仍有大量處於付款期的應收賬款余額。
截至2017年末至2020年6月末，容止日新的應收賬款賬面價值分別為9220.75萬元、123988.85萬元、149124400元、1387.84萬元，占各期末流動資產。
應收賬款余額隨著營業收入的增加而不斷增加，分別占當期營業收入的65，438+000.55%、65，438+023.42%、94.48%和65，438+066.95%。
在同行業可比公司中，容止日新的應收賬款周轉率也明顯落後。
基於此，上交所要求披露“逾期應收賬款、逾期後應收賬款回款”及“應收賬款催收管理內部控制相關規定是否存在嚴重缺陷”的說明。
公司在對第壹份問詢函的回復中披露，2018年末至2020年末，融信逾期應收賬款分別為6695.34萬元、6829.82萬元和9952.70萬元，占應收賬款的47.96%和合同資產的4013%。
之後，報告期各期應收賬款逾期金額分別為5，765.03萬元、4，943.94萬元和6，543.80+00，355.57萬元，占期後應收賬款逾期金額的比例分別為86，543.80+065，438+0%、72.39%和65，438+00.40%。
基於此，榮誌新指出:“期後應收賬款逾期情況較好。”
此外，自2019 65438+10 1日起，容止日新根據《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》的相關規定，采用簡化模型對應收賬款計提壞賬準備，並在整個存續期內按照預計信用損失金額計量應收賬款損失準備。
與同行業可比公司相比，容止日新的壞賬準備計提比例不存在顯著差異。公司表示:“應收賬款催收管理內控制度健全，不存在嚴重缺失。”
但是，居高不下的應收賬款仍然對榮之鑫的年度經營性現金流產生了“過山車”效應。
2017年至2020年上半年，其經營活動現金流量凈額分別為1615000元、-6097500元、3072300元和-14855800元，長期低於凈利潤。
2020年全年，容止日新經營活動產生的現金流量凈額最終收於1897.37萬元，仍比全年凈利潤74415600元低5544438+0800元。
容止日新表示:“隨著業務規模的不斷擴大，公司營運資金需求不斷增加，公司經營活動產生的現金流量凈額的波動可能導致營運資金短期短缺的風險。”
第二輪詢價後，我承認第壹大業務業績可能會下滑。
2009年5月21日，國家發改委發布《關於完善風電上網電價政策的通知》(以下簡稱《通知》)，規定了陸上風電和海上風電項目獲得補貼的最晚並網時間:
榮誌新指出，《通知》的實施將提高風電存量項目的並網速度，對風電產業鏈產生積極影響；但隨著風電上網電價補貼的逐步下降或取消，風電行業的景氣度將可能下降。
“公司風電行業關聯客戶風電項目實施將更加註重時間要求，力爭在通知規定時間前實現並網，以享受相關政策補貼”。
上交所在第二輪問詢中指出，第壹輪問詢要求發行人披露“該通知對發行人風電行業業務發展的具體影響”時，榮之鑫僅回復了《通知》對風電行業企業的影響，未明確回復《通知》對發行人風電行業業務發展的影響。
因此，上交所要求容止日新再次回答上述問題。
根據前述可知，新疆金風科技、三壹重工、東方電氣、楊明智能、CRRC等風電行業重量級“玩家”多次出現在新歷年的前五大客戶中。
榮之鑫在第二輪問詢回復中指出，隨著風電上網電價補貼的逐步下降或取消，風電場投資者的投資意願可能下降，這將進壹步影響行業中遊風電廠商的景氣度，並傳遞給風電組件和設備的上遊供應商，可能導致其風電產品的競爭加劇。
此外，風電上網平價推動風電行業逐步從政策補貼驅動轉向技術創新和降本增效驅動。在這個過程中，為了保證自身的盈利能力，風電產品在公司有線系統的銷售價格有所下降。
據披露，2017年至2020年，榮之鑫風電行業收入分別為6685.73萬元、7026.5438+0.06萬元、9086.5438+0.00萬元、1.266.5438+0.22.6萬元，壹直為最大業務。
該公司表示，其風電業務的市場需求未來可能會放緩。
榮誌新認為，風電平價化將推動風電產業從主要由政策補貼驅動轉向由技術創新和降本增效驅動。
因此，在這個過程中，風電行業的客戶為了保證自身的盈利能力，會導致電纜系統中風電行業的產品銷售價格下降。
據披露，2018年至2020年，容止日新在風電行業使用的電纜系統銷售單價分別為25，554.63元/套、26，665，438元+02.70元/套、22，269.78元/套，呈現明顯的降價趨勢。
最後，榮之鑫提醒:“如果未來不能獲得風電行業的預期訂單或保持市場競爭力，將面臨風電行業經營業績下滑的風險。”
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