智通財經根據友邦保險壹季度財報發現，加權總保費同比增長5.6%，較去年同期有所惡化。但公司標準保費同比增長23.2%。在量價齊升的背景下，友邦保險2016壹季度賬面凈值(NBV)同比增長36%。此外，友邦保險推進價值增長戰略，優化產品結構，使得公司2016年第壹季度新業務毛利率較去年提升4.9個百分點至52.4%。
1.招商證券:未來3-5年新業務價值增長可維持在20%左右。
招商證券此前預計公司標準保費增長和NBV增長分別為15%和25%。招商證券表示，友邦保險壹季度實際業績大大超出預期。
招商證券認為，友邦賬面增長乏力是因為2016年亞洲主要貨幣對美元保持弱勢。但若剔除匯率影響，公司加權總保費、標準保費和新業務價值的增速將分別增長7%、9%和8%，至13%、31%和44%，可見公司強勁的增長勢頭。
招商證券認為，今年中國大陸保險市場蓬勃發展，人民幣和港幣對美元幣值相對穩定，預計中港兩地對友邦的貢獻將進壹步增加。
公司其他三大市場(新加坡、馬來西亞、泰國)表現不壹，新加坡增長放緩；泰國依靠邊際推動實現新業務價值正增長；馬來西亞通過提高代理商的產能和產品保障，實現了兩位數的正增長。
因此，從友邦的整體表現來看，招商證券估計中國大陸和香港的增長速度大大超過友邦的平均水平，對公司整體新業務增長的貢獻超過去年同期。招商證券預計，得益於中國大陸和香港市場的強勁增長，未來3-5年友邦保險的新業務價值將維持在20%左右。
雖然公司估值已經處於合理區間(2015/16EP/EV分別為1.72/1.58x，接近其上市以來的平均水平)。但基於友邦高成長質量和明確的趨勢，以及公司產品的盈利能力對利率的高免疫力，招商證券認為公司仍具有較好的配置價值，是穩健型投資者的較好選擇。
招商證券維持“買入”評級，目標價56港元不變。
2.瑞銀:內地人購買香港保險支付渠道收緊不會影響需求增長。
近年來，內地人赴港購買保險的熱情大大提高，推動了香港保險業的快速增長。
香港保險業監理處3月公布的數據顯示，香港保險業2015年度毛保費總額為3658億元(港幣，下同)，同比上升10.9%。去年簽發給內地訪客的保單中，新保單保費為316億元，占去年個人業務總新保單保費1309億元的24.2%。
今年2月3日，有市場消息稱，中國銀聯開始限制內地客戶在香港等境外地區刷卡購買保險，每筆交易上限設定為5000美元。受該消息影響，香港三大保險股(友邦、保誠、宏利)市值次日蒸發520億港元。
3月12日，有消息稱，中國收緊了國內居民通過第三方支付在香港購買保險產品的限制，業內有聲音不看好香港保險股的表現。不過，瑞銀預計這對友邦香港的影響有限。
瑞銀在研究報告中指出，AIA HK只有30-35%的業務來自中國大陸的客戶，其中超過80%的客戶年保費低於5000美元，多為儲蓄，大部分美元保險主要以支票交易。
瑞銀表示，由於需求不減，友邦保險的利潤增長預期(尤其是高利潤的醫療保險)將受到推動。
瑞銀還表示，自去年年底以來，亞洲市場貨幣對美元匯率上升(平均升值約3%)，股市也有所反彈，這對友邦的業績也是利好。瑞銀預計，2065，438+06年至2065，438+08年，友邦保險新業務價值將分別增長24.3%、20%和65，438+07.2%。
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