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公開發行的載體包括股票、債券、基金等形式。
編輯這壹段的優缺點
優勢
①公開發行面向大量投資者，籌資潛力大，適合證券發行數量多、籌資金額大的發行人；(2)公開發行中廣泛的投資者可以避免囤積證券或被少數人操縱；只有公開發行的證券才能申請在交易所上市，因此這種發行方式可以增強證券的流動性，有助於提高發行人的社會聲譽。
劣勢
如果發行流程復雜，註冊審批時間長，發行成本也高。
編輯本段中公開發行和私募發行的區別。
公募基金的業績比較基準是最重要的，還有壹個業績比較基準。不是追求絕對回報，是追求相對回報。如果壹個基金經理長期跑贏業績基準，他就是壹個成功的基金經理。私募追求的是絕對收益，也就是牛市賺錢，熊市不虧錢。不管輸贏，投資者都要賺錢。這是私募的整個定位，也是它的出發點，與公募不同。這種主要差異決定了所有私募的費率設計，操作方式、風格、公募都完全不同。去年是壹個震蕩下跌的市場，私募是壹個非常狹窄的群體。那是壹個有錢人的投資產品，而且不是壹般的有錢人。基本上沒必要花幾十萬買。至少妳的金融資產在兩三百萬以上，所以可能要配這個東西。規模和凈利潤都不壹樣。目前最大的私募基金管理公司基本規模約為6543.8+0億。私募就是這樣的品種。如果從投資的角度來看，投資股票和公募、私募有什麽區別？這只股票完全是自己管理整個資產的退保，公募基金有點像半信托。私募基金則不同。私募基金是壹個完全信任的概念。妳把這筆錢給他。至於好的市場，好的私募基金會給妳95%的倉位。如果不好，它會主動把妳降到零倉位。這就是全權委托的概念。大家要看清楚自己屬於哪種類型。私募是最簡單的事情。我們曾經有客戶購買公開發行的股票，每三天打電話給我們，交流具體的結果。後來他看到私募基金，壹兩個月給我們打壹次電話，因為有人幫他全面打理。產品不壹樣，我覺得這就是特色。[1]
私募基金起源於美國。65438-0976年，華爾街著名投行貝爾斯登的三位投資銀行家合夥成立了投資公司KKR，專做M&A，是最早的私募股權投資公司。迄今為止，全球有數千家私募股權投資公司，其中KKR、凱雷和黑石是最好的。
編輯本段現狀
經過30年的發展，國外私募股權投資基金已經成為繼銀行貸款和IPO之後的重要融資手段。國外私募股權投資基金規模龐大，投資領域廣泛，資金來源廣泛，參與機構多元化。目前西方國家私募股權投資占GDP的比重已經達到4%到5%。迄今為止，全球私募股權投資公司數以千計，其中黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德克薩斯太平洋、高盛、美林等機構是佼佼者。2006年，全球私募股權基金從資本市場融資215億美元，全球私募股權投資基金總投資額達到7380億美元，比2005年翻了壹番。其中，單筆金額超過6543.8+000億美元的私募股權交易有9筆。
詳情請編輯本段。
基金的分類知識基金根據是否面向社會公眾募集資金可分為公募和私募，根據主要投資標的可分為證券投資基金(以股票為標的)、期貨投資基金(以期貨合約為標的)、貨幣投資基金(以外匯為標的)、黃金投資基金(以黃金為標的)、基金的FOF基金(以PE和VC基金為標的)。REITs不動產投資信托(不動產投資基金，標的物為不動產)、信托的TOT信托(信托投資基金，標的物為信托產品)、對沖基金(也叫套利基金，標的物為套利空間)。上述基金形式很多在西方國家，而在中國只有這樣的概念，沒有實體(私募是可以的，因為不受政策限制，投資標的靈活)。國內所謂的基金準確的說應該叫證券投資基金，比如大成、華夏、嘉實、交銀施羅德等。這些公募基金受到證監會的嚴格監管，其投資方向和投資比例受到嚴格限制。他們大多管理著數百億資金。私募在中國是被嚴格限制的，因為私募很容易變成“非法集資”。兩者的區別在於是否面向普通大眾募集資金，資金所有權是否發生了轉移。超過50人籌集並轉入個人賬戶的，視為非法集資。非法集資是非常嚴重的經濟犯罪，可以判死刑，比如浙江的吳英，德隆的唐萬新，美國的麥道夫。目前我國私募主要分為:私募證券投資基金，陽光之後又稱為陽光私募(投資股票，如純心、武當資產、星石等資產管理公司)、私募房地產投資基金(目前為數不多，如星浩投資)、私募股權投資基金(即PE，投資未上市公司股權，以IPO為目標，如鼎暉、弘毅、KKR、高盛、凱雷、韓紅)、私募風險投資基金(VC 哪個風險大，比如聯想投資、軟銀、IDG)，公募基金，比如大成、嘉實、華夏等基金公司都是證券投資基金，只能投資股票或債券，不能投資未上市公司股權、房地產或風險企業，而私募基金可以。
在這壹段編輯私募股權基金在中國發展的三條路徑。
股權分置改革
股權分置改革為私募基金的崛起提供了條件，股權分置改革是政府的既定目標。改革後，中國股市的流通股數量將是改革前的3~4倍。上市公司之間的收購也會比全流通之前簡單很多。敵意收購的壓力也會迫使現有上市公司管理層與股東更緊密合作，避免被收購的被動局面。此外，全流通後，為了達到產業擴張的目的，上市公司之間的相互收購也將變得更加容易，對提高經濟效率更有意義。通常情況下，無論何種形式的收購，上市公司都會對其財務結構產生很大的影響，並導致股價的變化。這種變化必然會給私募基金的投資模式帶來變化。這些私募股權基金中的壹些並購專註於這壹業務，從目前的投機性私募股權基金到從事上市公司並購甚至產業並購的專業化合夥制基金(M & amp壹個基金).這種收購基金是發達國家金融市場中龐大的私募股權基金之壹。以近年來在中國收獲頗豐的美國凱雷集團為例。公司自有資金約80億美元，投資驅動資金可達800億美元，比中國a股市場所有私募基金的總數還多。憑借強大的資金優勢、政治優勢和在全球資本中的知名人脈，壹些M&A項目基本上可以通過外科手術的方式操作，即整體收購，不需要花大力氣就能獲得30%以上的年回報率，在海外資本市場上市。此外，近年來在內地非常活躍的房地產投資者凱德置地，其母公司是在新加坡證券交易所上市的大型房地產公司嘉德置地集團的全資子公司。這些國際投資機構從全球金融角度看待機會，在跨國金融市場上巧妙地組合資產和套利。隨著國際私募股權基金的快速發展，中國私募股權基金行業的政策限制將逐步放松。以目前中國證券市場的規模，擁有3億元左右自有資產的私募基金可以向這個方向探索，通過3倍的杠桿率帶動投資約6543.8+0億元。此外，應進壹步研究國際M&A基金的業務模式，努力在跨國金融市場尋找套利機會。
純投機性私募股權基金
純投機的私募基金會向對沖基金轉變。隨著上市公司股票全流通的實現，上市公司的股票數量將增加幾倍，大大增加了市場的流動性。再加上證券監管嚴格程度的提高，單壹機構投資者很難像以前那樣利用資金和信息優勢獲取超額利潤。此外，由於價值投資理念逐漸被人們認可，通過合謀鎖定股數從而推高股價的風險越來越大。由於單個機構持股導致的股份數量增加和要約收購的披露義務，單只股票的投資者呈現出類似壟斷競爭或充分競爭的市場結構，單個機構很難占據絕對優勢。最後，未來股市有做空機制後，股價波動更大，方向更難確定。因此，單純鎖定價格、推高價格的盈利模式需要改寫。由於以上三個原因，只從事股票交易的投資機構只能遵循有效市場理論的指導，對價格的瞬時偏離進行適當的投機。但在成熟的二級市場，非理性價格波動導致的套利機會時間很短，隨著股票數量和持倉品種的增加，私募基金管理人以個人為單位做市將變得不適用。由於基金經理受到個人體能和智力的影響，很難在瞬間的價格波動中快速判斷投資機會。因此，通過編制計算機模型和程序，並將交易指令嵌入這類程序，是私募基金管理資產的最佳方式。不同的是，當交易指令嵌入程序時，基金經理必須清楚地知道他的預期收益率和他的風險承擔系數。基金管理人只有對所管理基金的風險偏好有完整的認識，並在此基礎上制定投資策略，市場機制優化配置資源的功能才能得到體現。這種方法是西方大型金融市場最常見的投資手段之壹，隨著中國證券市場的開放和發展，其運用也逐漸成熟。比如最近上市的寶鋼權證，可以用計算機設定的模型進行交易，其控制交易風險的能力遠高於交易者(交易員)的瞬間決策。事實上，這種私募基金最終會演變成典型的對沖基金。目前，中國有壹些名為對沖基金的投資機構，但他們的網站顯示，他們設計的產品仍然過於狹窄，與當前的市場形勢不符。從事對沖投資的機構不限於資產規模，最重要的是開發有效的風險控制和轉移技術。
具有風險投資背景的私募股權基金
有創投背景的私募基金可以轉型為創投基金。上世紀末，在科教興國戰略的指引下，全國各地建立了許多風險投資機構。因為當時的純創投環境還不是很成熟，加上股市火爆，很多創投公司把壹部分投資轉向了二級市場的股票，有的後來變成了主要投資二級市場的機構投資者。但隨著我國證券主板市場的逐步完善，以及國外風險投資公司在風險投資領域的成功示範效應，這些機構可能會被再次喚起參與風險投資。同時，由於其參與二級市場的經驗，二級市場上市公司的主營業務很可能是其風險投資項目的重要依據。但是，隨著股權分置改革和證券主管部門對上市公司經營業績要求的提高，上市公司必須真正考慮其M&A項目能夠為其經營業績加分，這與過去市場上以制造為目的的收購不同。在這種條件下，上市公司、風險投資公司、被投資項目的企業家以及上市公司的股票投資者可能會獲得壹個雙贏的局面。雖然這種模式對於創投公司來說涉嫌內幕交易，但以目前國內的法律體系和執法空間來看是可操作的。以上投資模式可以作為壹些有創投經驗和背景的私募基金的發展方向。事實上，中國快速成長的中小企業壹直是風險投資機構的領域。根據安永的統計，2004年，中國完成的風險投資金額已經達到6543.8美元+0.27億，而在2002年，這壹數字僅為4654.38美元+0.8億。其中，外資已經成為我國風險投資發展的重要力量。相比較而言，外資在項目選擇和退出機制上更有優勢。比如高盛投資蒙牛，凱雷集團投資攜程。這種盈利模式是國內有創投經驗和背景的私募基金必須重視的。壹般從事這類業務的投資者應擁有5000萬元以上的資產。通過制定合理的資產組合進行跨市場套利。
國際國內形勢的變化
國際國內形勢的變化為私募基金的發展打開了空間。近年來，國際資本市場出現了壹個引人註目的現象。壹是私募基金發展迅速，業績可圈可點。他們的模式越來越得到壹些大型機構投資者的認可，成為國際金融市場的焦點。據歐洲私募股權和風險投資協會統計，2003年歐洲私募股權投資總額達到291億歐元，融資總額達到270億歐元。根據普華永道《世界投資報告》，2004年北美、歐洲和亞洲的私募股權投資占GDP的比重分別為0.97%、0.28%和0.23%。過去5年，美國私募股權基金總額翻了壹番，達到目前約7000億美元的規模。此外，全球對沖基金正在快速增長。從65438到0990，全球對沖基金資產約有390億美元。到2003年，資產規模達到6500-7000億美元，年均增長率超過25%。過去5年，美國養老基金總資產約為5萬億美元，在對沖基金、私募股權基金、房地產基金和衍生金融工具的投資比例從2%上升到5%。知名的加州養老基金、賓夕法尼亞養老基金、通用電氣都放寬了對私募股權基金的投資限制，而歐洲的很多養老基金也加大了對私募股權基金的投資。風險投資方面，2003年僅歐洲管理的資產就約為654.38+0.8萬億美元，分布在36個歐洲國家，每個國家平均風險投資資產約為500億美元，是中國的近40倍。可見，我國風險投資發展潛力巨大。根據世界銀行的統計，2001到2075年中國養老基金的收支缺口將達到915萬億元。以現在的投資體制，是不可能應付這麽大壹筆支出的。唯壹的辦法就是充實賬戶，提高投資回報率。提高投資回報率的方法之壹是將部分資產委托給業績優秀、誠信的私募基金。根據1995-2000年美國市場對沖基金和* * *共同基金的業績對比，排名前10的對沖基金平均回報率為53.6%，而最好的* *共同基金平均回報率為36%，最差的對沖基金平均回報率為-7.7%，而最差的*。對沖基金作為私募基金的壹種形式，作為壹種公開發行的基金，其收益水平明顯高於共同基金。中國私募基金應該意識到國際私募圈的這些新趨勢，主動調整，主動適應，選擇自己擅長的領域，探索自己的盈利模式。