像英美，企業的發展主要靠內部積累，少量的臨時性資金轉向銀行貸款和商業信貸。資本市場的發展非常落後，甚至還沒有形成。19年末，隨著工業革命的大規模發展，日本企業開始從外部融資，尤其是從銀行體系融資。奉行國家主導型資本主義的日本，建立了以銀行為核心的基礎融資體系，形成了以間接融資為主的典型融資模式。
(1)間接融資是企業外部資金的主要來源，直接融資起輔助作用。在日本企業的資本結構中，外部融資起著重要的作用。在外部資金來源中，以銀行貸款為主體的間接融資占據絕對主導地位，而股票、債券等直接融資僅起輔助作用。長期以來，銀行貸款等間接融資占日本企業外部融資總額的80%以上，而股票、企業債券等直接融資僅占10%多壹點。即使在80年代中期金融改革後，日本企業的間接融資仍占外部資金來源的70%左右。
不僅日本企業的短期、臨時性融資需求由銀行貸款解決，而且大量銀行貸款進入了固定資產投資、滿足基本流動資金需求等長期融資領域。企業正在實施過度負債經營的策略。只有在企業資金來源結構中占比很小的資本籌集，才能在內部積累的同時，依靠資本市場解決。股票、債券等直接融資在滿足企業資金需求方面處於從屬地位。在日本企業的融資結構中，不僅短期融資依賴於間接融資，資本以外的長期融資也在相當程度上依賴於間接融資。長期、中期和短期融資嚴重依賴銀行貸款，加重了這些國家企業的債務負擔，使這些國家的工商企業整體負債率過高，形成了過度負債經營的局面。1991年度，日本企業(金融機構和保險公司除外)平均凈資本率僅為19.3%，負債率超過80%。即使將長期公司債視為準權益資本，負債率也達到了76.2%，遠高於英美30%左右的水平。過度的債務管理削弱了日本企業在國際市場競爭中抵禦風險的能力。
(2)銀行體系獨特，在企業融資中起主導作用，銀企關系密切。主要實行間接融資的日本，需要強大的銀行體系。與英美等其他資本主義國家相比，其銀行體系更具特色。
日本實行主辦銀行制度。所謂主辦銀行，是指為企業提供主要信貸支持，持有企業相對較多股份，承擔監管企業主要責任的銀行。日本的主辦銀行制度早在20世紀50年代就有了雛形，隨著銀企信貸關系的進壹步擴大和交叉持股，在六七十年代形成。主辦銀行不僅向企業提供短期信貸，還在政府的指導甚至幹預下向企業提供中長期貸款。但作為商業銀行，受到資金來源結構、風險控制、資產流動性等要求的限制。日本主辦銀行的中長期貸款占全部貸款的20%左右。在主辦行制度下，主辦行成為企業的核心，負責為集團內企業提供強有力的信貸支持，組織銀團貸款，協調集團內企業的資金關系。壹般來說，牽頭銀行是集團中最大的債權人或股東。主辦行與企業交叉持股，建立長期穩定的交易關系。銀行作為企業的大股東，不僅關心企業的當期利潤，更關心企業的長期穩定發展；企業持有銀行股份也是為了保證企業的資金來源，在不利情況下得到銀行有效及時的援助。因此，銀行在企業融資中起著絕對的主導作用，銀企之間的長期穩定關系非常密切。
為了調動更多的長期建設資金，日本建立了獨特的由政府主導的政策性金融體系。應該說，日本政策性金融體系的建立主要是政府的行為，而不是完全市場機制的結果。日本的政策性長期金融機構體系主要由兩部分組成:壹部分是三家長期信用銀行，即日本產業銀行、日本長期信用銀行和日本債券信用銀行。長期信貸銀行在資本性質上是民營的，但其經營活動受到政府的嚴重引導，主要體現在執行政府的經濟發展戰略和產業政策上。其主要職能是通過發行金融債券將壹般商業資金和儲蓄資金組織成長期資金，在政府指導下為大型企業集團提供期限為5~10年的設備貸款和長期流動資金貸款。據統計，在日本高速增長時期，三家長期信貸銀行提供的設備貸款占整個金融體系設備貸款的26%~30%。另壹部分由兩家銀行和十家政府金融機構銀行組成。它們是日本開發銀行、日本進出口銀行和國家金融池、中小企業金融池、中小企業信用保險池、醫療金融池、北海道和東北發展池、公共企業金融池、住宅金融池、農林漁業金融池、衛生金融池和沖繩發展金融池。這些金融機構由政府資助。他們壹般不接受存款，除了資本金，他們主要向政府的資金運用部門借款，其中郵政儲蓄資金在其資金來源中占相當大的比例。兩家銀行和十家銀行按照政府的方針政策參與金融活動。都有具體的貸款範圍和貸款對象，從不同方面彌補了民間金融機構長期資金的不足，向社會提供了長期建設資金。據統計，政府金融機構貸款占全部金融機構貸款總額的30%左右。此外，還有七家私人信托銀行。政策性長期金融機構體系利用發行金融債券和郵政儲蓄基金籌集的資金為新生提供長期設備投資貸款，對建立以間接融資為主的日本融資模式起著至關重要的作用，尤其是中長期資金在相當程度上依賴於信貸資金。
(3)資本市場在企業融資中處於非主導地位，仍需進壹步發展。日本的資本市場始於明治維新之後，但在第二次世界大戰之前，其投資功能受到過度投機的嚴重限制。二戰後，特別是六七十年代以來，隨著國民財富的迅速增加和規範化建設，日本資本市場的投機性受到抑制，投資功能開始顯現。目前，東京證券交易所已成為與紐約和倫敦並列的世界三大證券交易所。1998日本股市上市公司總數為2416家，總市值為24958億美元。1999東京證券交易所IPO籌資294.8億美元，在全球主要證券交易所中排名第三。但由於在政府支持下發展起來的主辦銀行和政策性金融機構的強大體系，日本允許銀行持有企業股份，持股比例不斷上升。據統計，日本城市銀行持有企業股份的比例在1949年為9.9%，五年後增加到19.5%，1965年為23.4%，1975年和1985年為34.1%。同時，日本企業法人也相互持股，比例分別為1950、1960、1970 1980 1990 1%、17.8%。企業集團中以銀行為中心的融資主要是針對主辦銀行的，資本市場在企業融資中的作用有限。另壹方面，日本的資本市場本身受到諸多政策法規的限制，國際化程度較低，交易的先進類型和方式也遠不如英美。在英美資本市場中發揮重要作用的共同基金、養老基金和保險基金，並沒有得到充分的發展和壯大。