為什麽要破產重組，會如何重組？北青-北京頭條致電相關負責人，截至發稿未能取得聯系。法院判決華晨集團資產不足以清償全部債務，具備企業破產法規定的破產原因。但同時，集團也有挽救的價值和可能性，有重組的必要性和可行性。
此外，新華社報道稱，華晨集團相關負責人表示，此次重組僅涉及集團總部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司以及與寶馬、雷諾的合資公司。
沈陽中院發布的裁定書截圖
受相關消息影響，華晨汽車集團旗下上市公司全部上漲。截至收盤，華晨中國(01114)漲8.25%，報7.48港元；陳欣電力(01148)上漲7.46%，至0.36港元。金杯汽車(600609)和神華控股(600653)在消息公布後封漲停。
今天晚上，華晨集團的上市公司迅速做出了反應。其中，神華控股公告稱，華晨集團能否重組成功仍存在不確定性，重組方案可能對公司股權結構產生壹定影響。金杯汽車公告稱，華晨集團重組不涉及金杯汽車，公司生產經營不會受到影響。但華晨集團重組可能對公司股權結構和應收賬款產生壹定影響。
神華控股公告截圖
金杯汽車公告截圖
在被接受破產重整之前，華晨集團被曝因資金緊張無力償還債券。
10年6月下旬，私募債券“17華啟05”本息金額為1035萬元，屬於實質性違約。當時，北青-北京頭條致電華晨汽車相關負責人，回應稱目前資金確實出現暫時困難，公司正在解決。至於資金暫時困難的原因，沒有明確的答案，只說“具體情況不清楚”。
隨後，上交所於165438+10月3日向華晨汽車發出監管警示函。此公告顯示，華晨汽車未能及時披露公司於2020年8月21日被采取通報批評的自律管理措施；未及時履行信息披露義務，對公司流動性風險及無法按時足額支付“17華旗05”本息的情況進行風險提示；未能充分披露和回應重大市場傳言，如銀行成立債權人委員會，以統籌處理公司債務問題，公司裁員和關閉部分工廠。
華晨汽車集團隨後發布公告稱，“17華旗05”因公司資金緊張未能按時支付債券本息。通過公司努力募集資金，上述債券2009年10月23日至2020年10月22日的利息將於10月5日支付119。
165438+10月16日晚間，華晨汽車集團控股有限公司發布公告稱，目前，華晨集團已構成債務違約金額合計65億元，逾期利息金額合計144萬元。因企業資金短缺，未完成繼續授信審批，導致無法還款。華晨集團本次債務違約對華晨集團總部生產經營造成影響，導致財務狀況惡化，償債能力受到極大影響。
加上本次債券違約，華晨汽車目前債券余額約200億元，到期時間在三年以內。Wind數據顯示，截至目前，華晨集團存續債券18，余額* * * 223億元，其中三年內到期的債券規模超過10億元。
華晨集團2020年債券半年報顯示，截至今年6月末，華晨集團總資產為654.38+0933.25億元，總負債為654.38+0328.44億元。扣除商譽和無形資產後，資產負債率為765.438+0.4%。
事實上，華晨汽車的債務問題早有苗頭。從2020年5月開始，公開市場上就傳出華晨集團流動性短缺的消息。華晨集團多筆銀行貸款利息逾期，二級市場多只債券交易價格連續大幅下跌。之後陷入“股債”風波，背負近千億負債，多股被凍結；其在多家證券機構的評級也多次被下調，甚至被列入觀察名單。
資料顯示，上半年，華晨汽車合並報表中發生數筆銀行貸款利息逾期，累計金額6020.29萬元。當時華晨汽車在中報中也表示，上半年部分銀行貸款利息逾期，但不影響公司日常經營。
當時只是銀行貸款違約，並沒有出現債券“雷雨”，但華晨汽車旗下多只債券的交易價格壹直在持續下跌。8月12日，華晨汽車多只債券在二級交易市場出現暴跌，盤中壹度出現臨時停牌。其中，18華旗01、18華旗02、18華旗03等多只債券跌幅均在15%-20%之間；19華旗01跌幅高達28.65%。
8月13，華晨集團的17華旗01，18華旗018華旗02，18華旗03，19華旗01，19華旗02。據稱，自2020年8月13日起，調整交易方式，僅在上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺以報價、詢價、協議交易方式進行交易。
受此消息影響，大公評級和東方金誠兩家機構將華晨汽車列入觀察名單:8月26日，大公評級華晨汽車和“17中國汽車01”、“18中國汽車債01、18中國汽車01”、“65438中國汽車”。8月27日，東方金誠對華晨汽車主要信用評級為AAA，“18華旗債03、18華旗債03”、“19華旗債01、19華旗01”、“19華旗”。
當時東方金誠給出的理由是，近期公開市場上關於華晨集團流動性短缺的消息較多，其多只債券在二級市場的交易價格連續大幅下跌，子公司金杯汽車相關股權被凍結。其次，華晨汽車面臨融資壓力，有息債務較大。
之後東方金誠對華晨汽車的評級繼續下調。18年10月5日，東方金誠將華晨汽車集團控股有限公司主體評級由AA+調整為AA-，18華旗03債務評級由AA+調整為AA-。18年10月22日，東方金誠將華晨汽車集團控股有限公司主體評級由AA-調整為BBB，18華旗債03債評級由AA-調整為BBB。
華晨集團評級在6月165438+10月進壹步下調。大公評級165438+10月18公告，決定對華晨集團主信用CCC進行等級調制，評級展望維持負面，“17華旗01”、“18華旗債01/18華旗08”。
此外，華晨汽車陷入股權凍結和法律糾紛的漩渦。公開資料顯示，自今年7月以來，華晨汽車集團持有的至少5家公司的10股股份被相關法院凍結，金額達1.5億元，最長達3年。天眼查App司法風險信息顯示，公司目前關聯被執行人信息16條，累計執行標的約3.89億。
壹系列問題的暴露，反映了華晨汽車債務問題的嚴重性。
華晨汽車的現狀實在令人遺憾。要知道，華晨汽車自主品牌曾經有過非常輝煌的過去，是中國本土汽車企業的“美國第壹股”。2000年，華晨年銷售收入已達63億元，稅後利潤654.38+0.8億元，僅次於當時的上海大眾和壹汽大眾。
但2003年與寶馬聯姻後，華晨汽車的優勢壹點點喪失，走上了資源整合之路:保時捷調校的底盤，寶馬合作的發動機，意大利設計的外殼，共同打造。這種簡單的思路長期主導著華晨汽車的造車規劃，導致技術上過度依賴寶馬，缺乏自主研發能力。
近年來，華晨自主品牌的產品推出步伐越來越慢，產品的品種和數量也在減少，缺乏核心競爭力。以中國品牌為例，其在售車型從最初的十幾款減少到V3、V6、V7三款，只剩下SUV系列。宋華自2014成立以來只推出過壹款宋華7。這直接導致華晨汽車缺乏與其他自主品牌競爭的砝碼，最終在終端逐漸被邊緣化。
北青-北京頭條照片(資料圖)
如今自主品牌對華晨汽車銷量的貢獻已經微乎其微。乘聯會數據顯示，今年前三季度，華晨汽車自主品牌累計銷量不足2萬輛，中華、宋華、金杯銷量分別為3870輛、0輛和12068輛。相比同期華晨寶馬450，053輛的銷量，三個自主品牌的銷量甚至不及華晨寶馬的零頭，累計銷量也沒有賣出任何華晨寶馬的車型。
除了在銷售上依賴華晨寶馬，華晨汽車在利潤上也更依賴華晨寶馬。數據顯示，從2011到2019，華晨寶馬每年為華晨汽車貢獻17億-76億元，凈利潤平均占比在94.9%-119.6%之間，尤其是最近五年。
從2015到2019，華晨寶馬分別為華晨中國貢獻了38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.44億元和76.26億元。過去五年，華晨寶馬向華晨中國交付了269.2億元，利潤貢獻規模不斷擴大。相應的，2015至2019，華晨中國獨立板塊分別虧損3.3億元、310萬元、8.6億元、4.2億元、8.6億元。五年來，自主品牌累計虧損近30億元。
到2020年，華晨汽車團隊的華晨寶馬仍將嚴重依賴。華晨汽車發布的2020年上半年業績報告顯示，今年上半年華晨中國營收654.38+0.45億元，同比下降23.85%，凈利潤40.45億元，同比增長25.24%。在營業收入大幅下滑的情況下，凈利潤不降反升，甚至是營收的3倍。毫不奇怪，華晨寶馬仍然是利潤的主要貢獻者。
根據官方報告，華晨寶馬上半年實現凈利潤43.83億元，比去年同期增長23.4%。與之相對應的是，剔除來自華晨寶馬的利潤分成，華晨中國其他板塊整體虧損達3.4億元。
過度依賴華晨寶馬，使得華晨自主品牌長期缺乏造血能力和盈利能力。隨著股比調整時間(不晚於2022年)的臨近，華晨汽車即將失去華晨寶馬壹半的盈利，將遭受自身股權轉讓、母公司及其他子公司持續虧損、負面輿論的沖擊。
汽車行業迎來增長天花板，市場轉入存量競爭時代。2020年已經進入加速洗牌階段。壹些自主品牌如BAIC印相、雙速汽車、馬駿汽車、華泰汽車和獵豹汽車已經失去了市場份額，事實上已經破產。曾經風光壹時的華晨汽車也難逃厄運，進入破產重整程序，也為自主品牌敲響了警鐘。至於破產重整對華晨汽車日常經營和發展計劃的影響，還有待觀察。
文/北青-北京頭條？文沖
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