債轉股的定義
當企業負債累累、資不抵債、無力償還時，可以通過國家設立的財務管理公司，將原銀行與企業的債權債務關系轉化為股權和產權關系。簡而言之，就是企業債務人轉化為企業股東，債權轉化為股權的過程，也是企業債務重組的壹種特殊方式。債轉股的意義是什麽？當時是這麽解釋的。
早在1998，我國就實施了壹段時間的債轉股，讓很多國企脫胎換骨。但債轉股的對象僅限於具有壹定規模和良好發展前景的企業。由於債轉股發展有限，額度有限，檢查規定嚴格，只能在債轉股前達標。債轉股的條件和具體流程:
1，禁止下列企業作為市場化債轉股對象:
(1)惡意逃廢企業債務。
(2)債權債務關系復雜不清的企業。
(3)可能有助於擴大過剩產能、增加庫存的企業。
(4)扭虧無望，已失去生存發展前景的僵屍企業。
2.債轉股的具體形式
實施機構實施市場化債轉股。除國家另有規定外，銀行不得直接向股權銀行轉讓債權。債權轉股權應通過將債權轉讓給實施機構實現，實施機構將債權轉股權給目標企業。
3.壹般來說，它包括以下過程:
債轉股怎麽操作和運作
債轉股本身並不復雜。在操作上，可以根據不同企業的條件和要求采取不同的措施，盡量減少交易環節和成本，避免與制度沖突。
(1)債轉股和新股發行:對於債轉股未改制上市的企業，債權人可以作為出資參與債務人的股份制改造，將其債權轉為股權，通過新股發行實現。
(2)股權轉讓:控制債轉股企業的股權轉讓往往意味著改變企業的發展方向和主營業務，是企業重組的重要方式之壹。
(3)三角置換:債權人以債權置換債務人持有的第三方企業的股權或債權，包括債權轉為股權後的置換。當債務人自身資產質量較差，債權人不能接受其債權轉股權時，如果債務人持有股權或其他企業的債權，三角置換債轉股就能達到目的。
(4)債權股權質押:企業債務到期不能清償時，債務人以企業的等值股權作為抵押，到期收回對債權資產的占有。債務人不履行合同，債權人有權處分質押的股權，不同於股權直接轉讓債權。質押期間，質押股份的股東未發生變化。債務人仍是這部分股份的名義所有人，但不享有這部分股份的股息。而是作為期末向質權人清償債務的利息。質押期限屆滿後，債務人仍不能清償債務，質權人處分股權時，債權只能轉讓給股權或股權拍賣。
這種方法的優點是債務人不會失去其股權；在名義控制的情況下，債務償還期順延。債權人在延長期間有利息收入來源，在股權分配前不會立即喪失償債權，比立即將債權轉為股權更靈活。其缺點在於適用範圍小，僅適用於企業維持正常經營活動、固定現金流入和短期債務清償危機。
(5)債權回購股權:當企業債務不能立即清償時，債權人與債務人簽訂股權回購協議，債權人以債權形式購買債務人等值股權(協議期內不辦理股權或股權變更手續)。轉股價格以剔除該筆債務後的凈資產值為基礎，同時約定債務人的回購期限和回購價格。確定回購價格有兩種方式。首先確定資金的時間價值和機會成本，通常要用年利率來表示；二是規定以每日到期金額相同的股權的資產凈值作為回購價格。
以上五種方式中，第壹種方式適合日本的企業或項目，運作良好。但由於企業或項目負債經營，利息負擔較重，影響經營效果。通過債轉股可以改善資產負債表，減輕利息負擔壓力，讓有壹定資本運作的企業或項目上市。其優點是可以以良好的企業形象上市，資金周轉時間不長；
模式三適用於債轉股沒有上市潛力，但持股期限也已上市的企業。對於企業未清償的股份或債務，資產管理公司可以置換債務人持有的第三方股權或債權，以實現清算目的；
方式四、方式五較前三種方式更加靈活，可以享有優先償還債權的權利，在債權不能及時履行時得到股權的保障。與之前的增持方式相比，方式4和方式5不增加企業股份總數，大股東沒有失去控制權的危險。所以對於不同的公司，要根據債轉股的目的、財務狀況、經營狀況以及相關方的相關背景，綜合考慮債轉股采取哪種方式。
債轉股的目標企業
根據監管文件，執行機構希望幫助債務負擔重、經營困難但前景光明的企業。
從早期債轉股的案例來看，大多數實施債轉股的公司有以下特點:
1，鋼鐵、有色等強勢回收行業；
2.集團公司有上市子公司；
3.集團公司資產負債率高，資產負債率傳導到上市公司主體；
4.公司盈利有改善跡象或潛力或擁有優質資產；
5.從債務結構來看，沒有集中在某幾類債務上，長期債務占比相對較低。
根據《關於市場化銀行債券轉股權的指導意見》、債轉股目標企業選擇標準和債轉股具體案例，具備以下特征的企業有望成為債轉股目標企業。
1.行業:周期性行業、戰略性新興行業；
2.資產負債率:債務負擔較重，但債權債務關系清晰；
3.企業資質:資產質量高，未來利潤預期增長的企業；
4.企業重要性:本地區、本行業規模大、重要的企業；
5.經營狀況:近兩年企業盈利能力較差，經營性現金流持續流出。
在選擇債轉股申辦奧運會時，會經過企業、銀行、執行機構等各方的細致調整、論證和博弈，難以量化，需要具體案例分析。而具有循環產業、戰略性新興產業、優質資產、龍頭行業、未來盈利預期較好的受困公司更容易受到青睞。
私募股權基金參與債轉股的幾種方式
1，成立資產管理公司
私募股權公司可以參與設立資產管理公司，也可以通過資產管理公司直接參與債轉股。
2.作為債轉股基金的投資者，
大型企業因購買債權需要巨額資金而實施債轉股時，實施機構往往以子公司形式設立基金，私募基金可以作為投資人參與基金，獲得投資回報。
3.發起設立基金經理。
在中國證券基金業協會登記的私募基金管理人可以發起設立私募基金，管理其投資的資產。
4.受托管理債轉股資產
私募機構可以發揮自身優勢，以資產證券化的形式為資產管理公司提供配套服務。通過發起和管理不良資產基金，將資產管理公司轉換後的股權打包接收管理，然後提取賺取管理費和轉讓收益。
5.轉股後轉讓資產管理公司股權。
資產管理公司實施債轉股。協議達成後，股權推出方式包括首次公開發行、在新三板上市、並購或直接轉讓給其他購買方。私募基金擅長投資管理和退出。他們收購了資產管理公司的股權，整合後退出盈利。
6.為債轉股實施方案提供咨詢服務。
在債轉股過程中，私募機構可以作為獨立的第三方平臺，協調這些多個債權人之間的關系。
債轉股案例
1，相關背景
長航鳳凰:主營業務為幹貨運輸，是國內最大的專業從事內陸幹散貨運輸的企業。但2011-2012年，船舶工業連續兩年虧損，被警告退市風險，2013年達到資不抵債。
其後，其債權人南通天壹船用燃料供應有限公司、珠海崖門節能產品有限公司以不能清償到期債務、資產不足以清償全部債務為由，向湖北省武漢市中級人民法院申請對長航鳳凰進行重整。
2.整改措施
2014年2月25日，長航鳳凰披露重組預案，以長航鳳凰現有總股本為基數，以資本公積每10股轉增5股，總股本337361152股。轉讓的股份不會分配給原股東，而是在管理人的監督下，部分用於支付長航鳳凰的各項債務和費用。
3.恢復上市後。
2015 12 18，長航鳳凰復牌首日上市。長航鳳凰以18元開盤，當日股價飆升至21.6元，最終收於21.2元，漲幅1154%。當日成交量3.3億股，成交額65.64億元，遠超132債權人45.74億元的普通債權總額。
最後，長航鳳凰經過壹系列裁員、資產清算、運營，避免了破產清算，給了公司繼續經營的機會，信用質量大大提高。但不是所有的企業都能起死回生。債轉股涉及股權和債券的轉換，具有很大的不確定性。這類企業出現後，需要了解相關的風險和實施條件。
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