據壹位熟悉捷信消費金融股權出售談判過程的內部人士透露，在捷信消費金融母公司創始人彼得·切爾納(Peter Chelner)於去年3月意外去世後，市場開始傳言——PPF集團的新管理團隊可能會對捷信在中國的業務戰略進行重大調整，包括引入股權合夥人。
去年年底，PPF集團首席財務官卡特琳娜·拉斯科娃(Katerina Laskova)公開表示，對於壹些發展潛力廣闊的國家和地區，集團可能會繼續單獨運營業務，或者邀請業務合作的夥伴為消費金融貸款提供批發資金。
在很多業內人士看來，迫使捷信消費金融決定轉讓股權的根本原因，不壹定是PPF集團新管理團隊經營策略的突變，而是捷信消費金融近三年各項業務收入的大幅下滑。
2019之前，捷信消費金融依靠廣泛的線下業務布局和人群戰術，使得資產管理規模壹度沖擊千億大關，躍居國內持牌消費金融機構首位；然而，隨著市場環境的變化和自身業務轉型進展緩慢，捷信消費金融各項業務發展迅速進入“下滑趨勢”。到2020年末，其資產規模已降至652.07億元，這意味著捷信消費金融的資產規模在短短壹年內縮水超過30%。
結果捷信的消費金融遭遇裁員和業務收入損失。
在今天的局面下，上述業內人士透露，其背後有多方面的因素，包括過度相信其在海外業務運營的成功經驗可以在國內成功復制，沒有快速適應國內市場環境的變化；高層變動頻繁，線上業務轉型未能承接人群戰術和線下布局帶來的業務流量。
“現在，PPF新的管理團隊已經為捷信消費金融引入了股權合夥人。除了希望回籠部分資金，另壹個重要目的是借助東方新股的資源賦能，解決線上業務轉型中的諸多短板，拓寬融資渠道，幫助捷信消費金融煥發第二春。”他認為。
成敗在“線下”
機會總是留給有準備的人。
2000年後，捷信集團母公司的創始人彼得·塞爾納(Peter Cerna)開始頻繁飛往中國，考察中國消費信貸市場的發展前景。
2004年，PPF集團的全資子公司捷信集團在北京設立了代表處。三年後，捷信中國總部在深圳福田CBD成立。
2065438年2月21日，捷信集團在中國獲得監管批準，設立外商獨資持牌消費金融公司——捷信消費金融(中國)有限公司(以下簡稱“捷信消費金融”)。
此後，隨著中國普惠金融行業的快速發展，捷信消費金融憑借市場先發優勢，迅速躍居國內持牌消費金融的領先地位。
在他看來，2018之前，捷信消費金融的線下布局和人群戰術與普惠金融的快速發展趨勢不謀而合，中國。換句話說，捷信的消費金融通過廣泛的線下布局，成功抓住了3C、摩托車、醫美等人群在三四線城市和農村的消費熱情，獲得了巨大的客戶流量，迅速擴大了業務規模。另壹方面，利用人群戰術在更大範圍內推動面對面的風險控制，也可以在壹定程度上降低信用風險。
數據顯示，2016年，捷信消費金融的資產規模和營收分別達到469.7億元和68.26億元，但到了2019年末，這兩個數字突然增長到104536萬元和17038萬元，使得捷信消費金融成為持牌金融消費行業的佼佼者。
因此，捷信的線下業務團隊壹直在擴大。
"然而，這已成為捷信業務在線轉型的巨大負擔."他直言不諱。具體來說，第壹，從2017開始，大量消費金融產品從線下遷移到線上。然而，捷信仍然堅持線下業務發展戰略，專註於與白前等同行爭奪線下市場份額，白前最終以較低價格被收購。捷信看似“大獲全勝”，卻失去了線上業務轉型的最佳時機。最明顯的標誌是，2017年，招聯消費金融，隨著線上業務布局，雖然資產規模只有捷信金融消費的60%左右，但凈利潤卻比後者高出約15%。
此外，互聯網巨頭進入市場推廣大量線上消費金融產品，開始快速搶占國內消費金融市場份額，無形中擠壓了捷信業務的發展空間。
二是龐大的線下團隊精簡，讓捷信的消費金融“疲於奔命”。2020年，捷信消費金融推出2023戰略3354推進業務線上轉型後，如何妥善處理數萬名線下團隊員工消耗了捷信消費金融巨大的精力，甚至影響了後者的線上轉型進程。
這使得捷信的消費金融迅速從市場領導者轉變為追趕者。
第壹，線下運營成本高，難以大幅降低捷信消費金融產品的利率。產品端利率定價的劣勢導致部分客戶流失；
二是市場紅利逐漸消退，使得消費金融市場開始面臨現有客戶的競爭。然而，許多股票客戶更喜歡使用更方便的在線消費金融產品，這導致捷信的消費金融業務萎縮。
第三，線下產品也開始遭遇運營挑戰。例如，人們很快習慣了在電子商務平臺上購買3C產品，這導致了傳統線下3C銷售場景下的業務流量持續下降。由於欺詐風險增加，線下醫美場景不得不停止。此外，捷信消費金融向信用記錄良好的用戶提供的現金分期服務，也因現金貸監管趨嚴而遭遇運營波折。
“更糟糕的是，線下團隊不斷裁撤後，機海戰術創造的規模效應壹去不復返，導致業務規模持續下滑，進而給業務運營帶來新的不確定性。”這位退休的捷信消費金融家指出。其中最大的影響就是很多業務人員在減少，導致業務發展困難甚至“名存實亡”。
“高開低走”的原因分析
在他看來，捷信的消費金融短短幾年就“走下神壇”。另壹個不可忽視的因素是，未能充分利用“持牌消費金融”這塊金字招牌。
尤其是無風險借貸業務模式興起後，相關借貸產品的平均利率低於擔保借貸產品，吸引了
大量優質客戶流向前者。
他回憶說，從2019開始，捷信消費金融就開始關註這壹問題，並試圖增加信貸資產支持證券化ABS產品的發行規模，實現低成本融資。但當時消費金融線上運營風起雲湧，使得很多投資機構不再看好線下模式，導致捷信消費金融只能以較高的成本融資。
2020年6月，捷信消費金融宣布首席風險官李紅離職。同年5438年6月+10月，捷信消費金融宣布RomanWojdyla不再擔任公司總經理，由OndrejFrydrych接任。
去年2月底，捷信消費金融突然宣布OndrejFrydrych不再擔任公司董事長；兩天後，捷信首席財務官王濤也離職了。
在很多業內人士看來，這導致捷信消費金融的線上轉型更加曲折。畢竟熟悉業務的高管因為業績不佳離職，新的管理團隊需要壹段時間才能熟悉各項業務的發展和轉型的痛點，導致相關業務的線上轉型更加“步伐緩慢”。
“這背後的深層次原因是捷信消費金融的高層團隊堅信自己的海外運營經驗可以復制到中國市場，未能針對中國市場環境的變化及時做出改變。”前述已離職的捷信消費金融人士認為。
比如高層團隊認為捷信給很多人創造信用記錄，就相當於獲得了他們的忠誠度。事實是，隨著市場競爭對手的增多，很多人會“貨比三家”，選擇其他利率更低、操作更方便的消費金融產品；此外，捷信消費金融的壹些高管認為，巨大的市場份額是極高的競爭壁壘，但消費金融產品的線上化運營徹底改變了原有的行業格局，給了新進入者追趕的機會。
更重要的是，捷信消費金融繼續堅持海外現金分期業務的操作規則，即高利率覆蓋高風險，創造高利潤。但事實上，由於持牌消費金融機構壹度被要求執行貸款利率上限——4倍LPR，所謂的高息產品“不復存在”。此外，多頭借貸、欺詐風險等問題持續發酵，導致近年來消費信貸風險持續上升，完全顛覆了上述運行規則。
數據顯示，2017年至2020年期間，捷信消費金融核銷壞賬約3910億元，期間其利潤總額僅為37億元，前者是後者的10多倍。
壹位消費金融業內人士表示，互聯網消費金融時代，機構需要依靠科技降本增效、完善風控機制，才能獲得可持續的利潤。原來“高息解決壹切煩惱”的模式已經不適用了。
去年，聯合信貸決定將捷信消費金融實體和“19捷信消費金融債01”列入信用評級觀察名單。究其原因，他們認為捷信消費金融2020年的經營業績揭示其業務處於轉型期，業務規模收縮趨勢明顯，高管穩定性存在壹定波動，資產質量下行壓力較大，盈利能力面臨壓力，未來業務發展趨勢不明朗。這些因素可能對公司未來的業務發展、風險管理、盈利能力、流動性和融資環境產生影響。此外，母公司捷信集團損失慘重，集團實際控制人死亡，可能在壹定程度上影響母公司對捷信消費金融的支持。
“很多捷信員工擔心，如果不加快輕資產模式轉型，果斷剝離龐大的線下業務，未來企業的經營壓力會更加嚴峻。”這位退休的捷信消費金融家指出，他沒想到的是，等待捷信的不是更劇烈的業務變化，而是股權轉讓。
雙贏的股權交易？
4月中旬，捷信消費金融回應稱，捷信希望通過尋找有實力的股權合作夥伴，進壹步加強其在中國市場的行業地位，從而整合其在中國市場的業務，使其運營更加本土化。
上述知情人士認為，這是捷信集團母公司創始人彼得·切爾納(Peter Chelner)意外死亡的背後，PPF集團新的管理團隊去年對捷信在中國的業務發展戰略進行了重大調整。
“與繼續看好中國市場、堅持長期投資以支持捷信消費金融業務發展的彼得·切爾納(Peter Chelner)相比，新的管理團隊可能更傾向於回籠資金，實現利潤回報。”他分析道。畢竟，2020年疫情的爆發導致許多新興市場國家的消費信貸市場發展出現波折和不確定性。此外，捷信集團自身業績持續下滑，迫使其“丟車保帥”。
去年，捷信集團的母公司PPF集團宣布完成了與MONETA銀行654.38+0.2億美元的交易，即MONETA以654.38+0.2億美元收購了PPF集團的消費金融業務AirBank和P2P公司Benxy，這意味著PPF集團“贈送”了捷克和斯洛伐克市場的消費金融業務。
此前，PPF集團為其信貸公司Home Credit Bank在俄羅斯的業務尋找買家。PPF集團還試圖在東南亞和印度尋找新的合作夥伴，並通過引入新股東的方式，轉讓其在當地消費信貸業務的部分股權。
究其原因，捷信集團母公司PPF集團的高層需要從全球角度配置資源，尤其是在自身業績下滑的情況下，使得資源投入極為有限，只能犧牲壹些具有長期發展潛力的新興市場業務來“回籠資金”，投入到急需支持和援助的業務領域。
具體來看，捷信金融母公司捷信集團於2065438年7月15日向港交所提交招股說明書，計劃於2019年完成上市，計劃募資10億-15億美元。
值得註意的是，中國市場業務在捷信集團業務中占比相當高。2016 -2019第壹季度末期間，捷信集團在中國市場的貸款余額分別達到56.43億歐元、10685萬歐元、12446萬歐元和65438+。但由於當時國內對P2P等消費金融行業監管嚴格，現金貸業務面臨整改，多家消費金融機構未來發展存在較高的不確定性，捷信集團的上市申請被延遲，導致後者在4個月後撤回上市申請。
“為了提高上市成功的幾率，捷信集團壹度加大資金投入，迅速擴大在中國的線下業務團隊，以尋求更高的業務規模。但由於上市不成功，捷信消費金融背負了較高的運營成本，使得PPF集團新的管理團隊不得不決定轉讓部分股份，以進壹步減輕資金壓力。”知情人分析道。
在他看來，雖然目前對消費金融科技的監管政策趨於完善，但不少持牌消費金融機構已經悄然開啟了IPO進程。但鑒於捷信消費金融近兩年各項業務大幅下滑，其上市難度遠超以往。
“這也是每種類型的雙贏交易。”前述已離職的捷信消費金融人士指出。
對於這家上市的共同基金公司來說，擁有持牌的消費金融業務牌照將有助於其參與銀行間資金拆借等業務，進壹步降低融資成本和產品利率定價，使其業務競爭壁壘持續上升，而捷信的線下業務團隊將有助於這家上市的共同基金公司加快小微業務布局，因為很多小微個體戶仍需要線下調查了解其最新經營狀況，才能做出準確的放貸決策。
對於捷信消費金融而言，上市互金公司的科技賦能和互聯網運營經驗，可以幫助其更好地推動業務的線上化轉型，打造更輕資產、更智能的商業模式；對於捷信的母公司PPF集團來說，這意味著部分資金已經回流，可以投入到他們認為更重要的業務領域。
在他看來，捷信消費金融的股權轉讓計劃，某種程度上預示著消費金融行業粗放式發展時代的終結。隨著市場環境和商業模式的改變，未來國內消費金融市場將在技術賦能和線上業務的驅動下，進入壹個拼融資成本、拼風控能力、拼場景服務能力、拼市場響應速度、拼新技術研發能力的新時代。
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