火熱的自行車市場，隨著摩拜單車的新壹輪融資，競爭規模和激烈程度再次升級。
2017第四天，單車平臺摩拜單車宣布完成215萬美元(約合人民幣15萬元)的D輪股權融資。本輪由騰訊和華平投資領投。新引入的戰略和財務投資者包括攜程、朱華和TPG。紅杉、高郵等現有股東都投了這輪融資。
在目前略顯平淡的創投市場，無論是融資金額還是投資人背景，摩拜單車的此輪融資都是壹筆足夠吸引眼球的交易。華興資本是本次交易的財務顧問。
這並不是華興資本的名字第壹次出現在新經濟知名企業的融資信息中。作為壹家成立超過12年的投資銀行，華興資本參與了許多新經濟企業的融資，包括JD.COM和Jiji.com..
在2015的互聯網合並大潮中，華興資本在滴滴快的和美團點評合並案中擔任財務顧問的成績，也壹步步加持了投行在中國互聯網創投圈的地位。
摩拜單車創始人王曉峰表示，在獲得2億美元D輪融資後，他對(速度)並不滿意。2016壹年只融五輪，希望融六輪。？
與大多數公司的融資速度相比，王曉峰設想的融資速度似乎有些雄心勃勃，但華興正在成為這個雄心勃勃的融資計劃的壹部分。
在這次交易中，華興和摩拜單車的合作方式顛覆了華興以往的風格，但在新的環境下，這可能會成為常態。
摩拜單車財務顧問直接負責人、華興資本董事、在華興待了十年的私募股權融資團隊負責人周亮告訴騰訊科技:華興與摩拜單車的類似合作模式會越來越多。如果整個市場越來越接受這種模式，我想它會越來越普遍。
不同的合作模式
此次，華興資本不僅擔任了摩拜單車D輪融資的財務顧問，還與其簽訂了為期兩年的服務合同。
未來兩年，華興將成為摩拜單車獲得外部資本註入的重要幫手，不斷引入優質資本，在單車享受領域，華興將只為摩拜單車服務。
無論對於摩拜單車還是華興來說，這都是壹種不同尋常的合作方式，但在周亮看來，這種合作方式是應對環境變化的合理選擇。
做兩年理財顧問意味著什麽？它意味著我們將與中國這樣壹家享受騎行的優秀公司有更深層次的綁定，並將在未來很長壹段時間內壹起合作。？
脈沖融資是過去大部分互聯網公司的主要融資方式，需要錢的時候會考慮融資。隨著行業的快速發展，優秀公司對資本的需求逐漸成為壹個長期持續的過程，壹年進行幾輪融資的情況並不少見。滴滴包括現在的摩拜單車就是典型代表。
在短期合作的模式下，作為客戶的財務顧問，需要在較短的時間內對客戶有非常深入的了解和判斷，幫助企業找到合適的投資人，盡快完成融資。但是，如果服務時間延長，妳會發現專業的理財顧問對客戶的幫助遠不止這些。
？融資正在成為壹個持續的過程。既然是持續性的，作為這家公司的專屬財務顧問，我們其實可以在壹個相對長期的服務中避免做很多短視的事情。？周亮解釋道。
具體到實際操作中，包括如何避免FA與公司利益不壹致，股東與管理層不壹致。
？我們會給他很多資金和節奏的建議，我們會從長遠的角度來看。甚至比如我可能會建議，這個月不是妳融資的好時機，再等兩個月可能更合適；或者說可能會有什麽樣的機會，等業務到了壹定的量級，我們覺得妳出來會更好的被資本認可。？
摩拜單車想要快，所以選擇與華興達成長期合作，不再采用脈沖融資的方式，未來將繼續通過華興接觸和融資投資機構；在華興尋求改變的同時，摩拜單車是華興踐行新商業理念的第壹單。變化的背後是不斷調整的市場環境給財務咨詢行業帶來的挑戰。
不斷變化的市場
作為壹個畢業就加入的華興人，周亮已經有十年的投資銀行工作經驗。
十年前，市場環境與現在大不相同，周亮回憶道。當時的市場環境是行業內投資人不多，美元投資人和人民幣投資人區分明顯，而華興的項目大多以美元VC或美元投資人為主。？那時候基本認識200家投資機構就可以了。？
但是知道200家投資機構就夠做生意的時代已經過去了。據周亮介紹，中後期項目的國內投資機構可能有2000家，包括美元投資者和人民幣投資者，還有壹些a股上市公司，有各種保險資金、銀行系、證券系。
周亮對騰訊科技感慨:入行十年，不知名的投資人不是越來越少，而是越來越多。雖然熟悉的投資人數量呈幾何級增長，但我們還是會發現很多背景各異的投資人，包括他們的投資風格和邏輯。專業、系統和有組織的投資者報道勢在必行。
投資人越來越多，和中國整體環境有關。
在中國經濟發展的相對初級階段，資金投入更為重要。但是國內的人和機構賺到錢了，就有了投資需求。除了把錢存在銀行，購買房產，還需要投資新的經濟領域，大量資本開始關註本地項目。之後，當地方項目不能完全滿足地方資金的投資需求時，這些資金必然會出海。
周亮把這個過程概括為從資本輸入到資本內部循環再到資本輸出的過程。中國整體環境處於這種變化趨勢中，本土資本的市場環境和參與機構變得更加復雜，這是趨勢的主要表現。
不僅投資者多了，交易結構也在發生極其復雜的變化。十年前或者五年前，融資主要是以增資為主，大部分是在VIE框架下由美元投資人投資，而現在情況復雜多了。
？今天有些公司融資要做壹輪拆VIE。拆VIE意味著妳要把舊的美元投資者換成人民幣投資者。在這個過程中，首先交易結構非常復雜。作為理財顧問，妳要和新股民、老股民合作，適應不同類型股民的風格，用什麽樣的交易結構讓各方達成共識，這是壹個挑戰。同時，交割方式、付款方式、未來上市退出等。都是財務顧問考慮的；如果涉及新三板和a股，在資金出境時就需要和監管部門進行協調和溝通。這些都是非常復雜的問題。？
在壹輪融資中，有些公司需要考慮是整體融資還是拆分壹項業務，甚至在壹筆大的交易中，兩三項業務同時獨立融資。有些項目，在融資的過程中，同時在做壹輪並購，甚至在募集壹個M&A基金，做壹些產業布局。壹般來說，越來越復雜多變的客戶需求，使得交易越來越復雜，項目時間越來越長。
市場越來越復雜，市場上流行的理財顧問小團隊的單槍匹馬，在新的市場環境下顯示出其局限性。即使是入行多年的理財顧問，壹個人要對不同的項目和行業有很好的了解，要精通千變萬化的市場和各種交易產品，也並不容易。
面對市場的新趨勢，華興也開始求變。
華興溶液
華星隊的規模在2016年變化很大，從200多到500多。
團隊的快速擴張主要是由於華景證券的成立，更低層次的邏輯是，面對市場上越來越多樣化的'需求'，華興在內部架構上正在細化專業分工，希望根據不同的需求拆分不同的維度，以便為客戶提供更全面的服務。
在周亮的私人股本融資業務中，小團隊的行事風格很久以前就已經發生了變化。五年前兩三個人負責壹個項目，主要靠壹個小團隊的個人能力。隨著投資者的種類越來越多，交易結構越來越復雜，華興開始改變這種打法，開始做壹系列的專業分工。
首先是區分資產端和資本端。
在資產端，有壹個專門的團隊來判斷壹個行業裏哪些公司好，在不同的賽道裏處於什麽位置。
在資金端，團隊需要了解不同類型投資人的訴求，華興根據不同的投資人進行了分類，比如人民幣和美元機構；財務和戰略投資者；銀行、經紀人和保險部門。另外，不同的交易結構需要不同的專業知識。在交易結構上，華興內部團隊也做了細分，重點關註純美元海外結構、國內融資、VIE拆解、老股出售、可轉債交易、新三板等不同類型的交易結構。
在周亮看來，這樣的分工對財務顧問各個領域的專業人員都有很高的要求。華興的民間融資理財咨詢業務從成立到現在，已經做了350筆交易，可以說各種交易都看過了。我們現在對市場上最有經驗的人進行更細致的分類，以滿足客戶的需求和市場的變化。
？我們所做的很多調整，其實都是希望能夠進壹步專攻FA，能夠應對復雜的市場和企業的復雜需求。？
據周亮介紹，華興對市場變化的感知和內部調整幾乎是在最近兩年開始的。標誌性事件是部分公司回歸a股，獲得了不錯的市盈率，在資本方面表現良好。
但是加速改變是近半年的事情。只有在各個專業領域有足夠多的項目，才能積累足夠的專業能力。這個過程持續了兩三年才逐漸顯現效果。
摩拜單車是新運營模式下的最新實踐。未來兩年，周亮將繼續負責摩拜單車的財務咨詢。華興為此提供的服務包括壹個熟悉O2O行業的團隊和另壹個熟悉傳統美元私募股權融資的團隊。這兩個團隊壹起工作。
另壹個典型案例是航班乘務員。在航班管家項目上，華興團隊也有專註旅遊的行業團隊、熟悉人民幣市場的民間融資團隊、熟悉VIE拆解的國內團隊、來自新三板的團隊。可以看出，華興內部分工調整後最顯著的變化是，當企業有不同需求時，華興可以提供相應的服務能力。
？所以在華興的框架下，未來無論是民間融資項目，IPO還是其他類型的項目，實際上都將是行業專家和產品專家的組合共同合作。？
在今天這個時間點上，企業面臨的資本市場和需求變得更加復雜。這就需要FA具備更全面的產品能力，才能給企業更好的解決問題。
在周亮看來，華星未來的邏輯是希望:用越來越多的專業組合，為企業提供更專業的服務。？
在復雜的市場環境下，華興的變化還將繼續。
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