財務指標分析:償付能力分析
償債能力是指企業償還到期債務(包括本金和利息)的能力。償付能力分析包括短期償付能力分析和長期償付能力分析。
(壹)短期償債能力分析
短期償債能力是指企業的流動資產保證流動負債及時足額償還的程度，是衡量企業當前財務能力特別是流動資產流動性的重要標誌。
企業短期償債能力分析主要采用比率分析法，衡量指標主要包括流動比率、速動比率和現金流量負債率。
1，電流比
流動比率是流動資產與流動負債的比率，表示企業每元流動負債有多少流動資產作為償還的保證，反映企業流動資產償還流動負債的能力。其計算公式為:
流動比率=流動資產？流動負債
壹般來說，流動比率越高，企業的短期償債能力越強，因為比率越高，不僅反映了企業有更多的營運資金來清償短期債務，也表明企業能夠變現的資產金額越大，債權人的風險越小。但流動比例過高且不均衡是好現象。
理論上，維持目前的比例在2: 1是合理的。但是，由於行業性質不同，流動比率的實際標準也不同。因此，在分析流動比率時，要與同行業平均流動比率和本企業歷史流動比率進行比較，才能得出合理的結論。
2、速動比率
速動比率又稱酸測比率，是企業速動資產與流動負債的比率。其計算公式為:
速動比率=速動資產？流動負債
其中:速動資產=流動資產-存貨。
或者:速動資產=流動資產-存貨-預付款項-待攤費用。
計算速動比率時，由於存貨在流動資產中變現較慢，所以要從流動資產中扣除，有些存貨可能滯銷，無法變現。至於預付款項和待攤費用，它們根本沒有流動性，只是減少了企業未來的現金流出，所以理論上也應該剔除，但實際操作中，由於它們占流動資產的比重很小，所以在計算速動資產時不能扣除。
傳統經驗認為，保持65，438+0: 65，438+0的速動比率是正常的，這表明企業每65，438+0元流動負債被65，438+0元易於變現的流動資產所抵消，短期償債能力得到可靠保證。
如果速動比率過低，企業的債務短期風險大，速動比率過高，企業會在速動資產上占用過多的資金，增加企業投資的機會成本。但上述標準並不是絕對的。
3、現金流量負債率
現金流動負債比率是壹定時期內經營現金流量凈額與流動負債的比率，可以從現金流量的角度反映企業當期支付短期負債的能力。其計算公式為:
現金流動負債率=年經營現金流量凈額？年末流動負債
公式中，年度經營性現金流量凈額是指企業在壹定時期內經營活動所產生的現金及現金等價物流入和流出的差額。
該指標是從現金流入和流出的動態角度考察企業的實際償債能力。用這個指標來評價企業的償債能力是比較謹慎的。這個指標比較大，說明企業經營活動產生的現金流量凈額比較大，能夠保證企業按時償還到期債務。但越大越好，太大意味著企業的流動資金沒有得到充分利用，盈利能力不強。
(二)長期償債能力分析
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。其規模是反映企業財務穩定性和安全性的重要標誌。主要有四個分析指標。
1，資產負債率
資產負債率，也稱負債比率，是企業總負債與總資產的比率。它表明債權人提供的資金在企業總資產中所占的比例，以及企業資產對債權人權益的保護程度。其計算公式為:
資產負債率=(總負債？總資產)？100%
資產負債率的高低對於債權人和企業所有者的意義是不同的。
債權人希望負債率越低越好。這時，他們的索賠要求的保護程度就越高。
對於所有者來說，最關心的是投資資本的回報率。只要企業的總資產收益率高於借款利率，那麽借款越多，即負債率越大，所有者的投資收益就越大。
壹般情況下，企業負債經營規模應控制在合理水平，負債比例應控制在壹定標準內。
2.產權比率
產權比率是指負債總額與所有者權益總額的比率，是企業財務結構是否穩定的重要標誌，也稱為資本負債率。其計算公式為:
負債對所有者權益比率=(負債總額？所有者權益合計)？100%
這壹比例反映了所有者權益保護債權人權益的程度，即企業清算時債權人權益得到保護的程度。該指標越低，企業的長期償債能力越強，對債權人權益的保護程度越高，風險越小，但企業不能充分發揮負債的財務杠桿效應。
3.負債對有形凈資產的比率
負債與有形凈資產的比率是負債總額與有形凈資產的比例關系，表示企業有形凈資產對債權人權益的保護程度，其計算公式為:
負債對有形凈資產的比率=(總負債？有形凈資產)？100%
有形凈資產=所有者權益-無形資產-遞延資產
企業的無形資產和遞延資產壹般難以作為償債的擔保。將其排除在凈資產之外，可以更合理地衡量企業清算時債權人權益的保護程度。比率越低，企業的長期償債能力越強。
4.利息保證倍數
利息保障倍數，也稱為已獲利息倍數，是企業息稅前收益與利息費用的比值，是衡量企業支付負債利息能力的指標。其計算公式為:
利息保障倍數=稅前利潤加利息？利息費用
在上述公式中，利息費用是指當期應支付的全部利息，包括流動負債的利息費用、進入損益的長期負債的利息費用和進入固定資產原價的資本化利息。
利息保障倍數越高，企業支付利息費用的能力越強，比例越低，說明企業很難保證營業收入按時足額用於支付負債利息。因此，它是衡量企業是否負債經營和償債能力的主要指標。
為了合理確定壹個企業的利息保障倍數，需要將這個指標與其他企業特別是同行業的平均水平進行比較。根據穩健性原則，應以指數最低年份的數據為參考。但壹般情況下，保息倍數不能低於1。
財務指標分析內容:營運能力分析
營運能力分析是指通過計算企業資金周轉的相關指標來分析資產利用的效率，是對企業經營管理水平和資產利用能力的分析。
(1)應收賬款周轉率
應收賬款周轉率又稱應收賬款周轉次數，是壹定時期內商品或產品主營業務凈收入與應收賬款平均余額的比值，是反映應收賬款周轉速度的指標。其計算公式為:
應收賬款周轉率(次)=主營業務凈收入？平均應收賬款余額
其中包括:
主營業務凈收入=主營業務收入-銷售折扣和折扣
應收賬款平均余額=(年初應收賬款數+年末應收賬款數)？2
應收賬款周轉天數=360？應收賬款周轉率
=(平均應收賬款？360)?主營業務凈收入
應收賬款包括？應收賬款凈額？然後呢。應收票據？等待所有的賒銷。應收賬款凈額是指扣除壞賬準備後的余額。如果應收票據已經貼現給銀行，則不應計入應收賬款余額。
應收賬款周轉率反映了應收賬款變現的速度和管理效率的高低。周轉率越高，收賬越快，賬齡越短。(2)較強的流動性和短期償債能力；(3)可以降低催收成本和壞賬損失，從而相對增加企業流動資產的投資收益。同時，通過比較應收賬款的周轉期和企業的信用期，也可以評價采購單位的信用程度和企業原有的信用條件是否合適。
但在評價壹個企業的應收賬款周轉率是否合理時，要與同行業的平均水平進行比較。
(2)存貨周轉率
存貨周轉率又稱存貨周轉次數，是壹定時期內主營業務成本與平均存貨余額的比值。它是反映企業庫存周轉速度和銷售能力的指標，也是衡量企業生產經營中庫存運作效率的綜合指標。其計算公式為:
存貨周轉率(次)=主營業務成本？平均庫存余額
平均庫存余額=(年初庫存+年末庫存)？2
庫存周轉天數=360？庫存周轉率
=(平均庫存？360)?主營業務成本
存貨周轉的速度不僅反映了采購、差錯、生產、銷售各個環節的管理質量，而且對企業的償債能力和盈利能力有著決定性的影響。壹般來說，存貨周轉率越高越好，存貨周轉率越高，說明變現越快，周轉越大，資金占用水平越低。庫存占用水平越低，庫存積壓風險越小，企業的流動性和資金使用效率越好。但在分析存貨周轉率時，要註意消除不同存貨計價方法的影響。
(3)總資產周轉率
總資產周轉率是主營業務凈收入與總資產的比率。它可以用來反映企業所有資產的利用效率。其計算公式為:
總資產周轉率=主營業務凈收入？平均總資產
平均總資產=(期初總資產+期末總資產)？2
資產的平均占用應根據不同的分析期間確定，並應與分子的主營業務凈收入在時間上保持壹致。
總資產周轉率反映了企業所有資產的使用效率。換手率高說明所有資產經營效率高，收入多；周轉率低說明所有資產的運營效率低，獲得的收益少，最終會影響企業的盈利能力。企業應采取各種措施提高資產利用率，如增加銷售收入或處置剩余資產。
(4)固定資產周轉率
固定資產周轉率是指企業年銷售凈收入與平均固定資產凈值的比率。它是反映企業固定資產周轉率，從而衡量固定資產利用效率的指標。其計算公式為:
固定資產周轉率=主營業務凈收入？固定資產平均凈值
平均固定資產凈值=(期初固定資產凈值+期末固定資產凈值)？2
固定資產周轉率高，既說明企業對固定資產的利用充分，也說明企業固定資產投資適當，固定資產結構合理，能夠充分發揮其效率。相反，固定資產周轉率低，說明固定資產的使用效率不高，提供的生產成果不多，企業的經營能力不好。
在實際分析該指標時，應消除壹些因素的影響。壹方面，固定資產凈值隨著折舊逐漸減少，由於固定資產的更新，凈值會突然增加。另壹方面，由於折舊方法不同，固定資產凈值不具有可比性。
財務指標分析內容:盈利能力分析
盈利能力是企業資本增值的能力，通常體現在企業收入的大小和水平上。企業盈利能力的分析可以從壹般分析和社會貢獻能力分析兩個方面來研究。
(壹)企業盈利能力的壹般分析
可以根據基本核算要素設置銷售利潤率、成本利潤率、資產利潤率、自有資本利潤率、資本保值增值率等指標，以評價企業各要素的盈利能力和資本保值增值情況。
1，主營業務毛利率
主營業務毛利率是銷售毛利與主營業務凈收入的比值，其計算公式為:
主營業務毛利率=銷售毛利？主營業務凈收入？100%
其中包括:
銷售毛利=主營業務凈收入-主營業務成本
主營業務毛利率指標反映產品或商品銷售的初始盈利能力。指標越高，銷售成本越低，銷售利潤越高。
2.主營業務利潤率
主營業務利潤率是企業利潤與主營業務凈收入的比率，其計算公式為:
主營業務利潤率=利潤？主營業務凈收入？100%
根據利潤表的構成，企業的利潤分為四種形式:主營業務利潤、營業利潤、利潤總額和凈利潤。其中利潤總額和凈利潤含有非銷售利潤因素，所以更能直接反映銷售盈利能力的指標是主營業務利潤率和營業利潤率。通過考察主營業務利潤占利潤總額比例的升降，可以發現企業財務管理的穩定性，面臨的危險或可能出現的轉機跡象。主營業務利潤率指標壹般需要計算主營業務利潤率和主營業務凈利潤率。
主營業務利潤率指標反映每元主營業務凈收入給企業帶來的利潤。指數越大，商業活動的盈利能力越高。
在分析毛利率和主營業務利潤指標時，應比較企業連續幾年的利潤率，評價其盈利能力的趨勢。
3.資產凈利率
資產凈利率是企業凈利潤與平均總資產的比率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標。其計算公式為:
資產凈利率=凈利潤？平均總資產
平均總資產是期初總資產和期末總資產的平均值。資產凈利率越高，資產利用效率越好，整個企業的盈利能力越強，管理水平越高。
4.凈資產收益率
凈資產收益率，又稱凈資產收益率或凈資產收益率，是指企業在壹定時期內凈利潤與平均凈資產的比率。它能反映投資者將自有資本投入企業獲取凈收益的能力，即反映了投資與回報的關系，因此是評價企業資本管理效率的核心指標。其計算公式為:
凈資產收益率=凈利潤？平均凈資產？100%
(1)凈利潤是指企業的稅後利潤，是尚未分配的金額。
(2)平均凈資產是年初所有者權益和年末所有者權益的平均值，平均凈資產=(年初所有者權益數+年末所有者權益數)？2。
凈資產收益率是評價企業自有資本及其累計報酬水平最全面、最具代表性的指標，反映了企業資本運營的綜合效益。該指數通用性強，適用範圍廣，不受行業限制。在中國上市公司業績綜合排名中，該指數位列第壹。通過對這壹指標的綜合對比分析，可以看出企業盈利能力在同行業中的地位以及與同類企業的差異水平。壹般認為，企業凈資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，經營效益越好，對企業投資者和債權人的保護程度越高。
5.資本保值增值率
資本保值增值率是期末所有者權益總額與期初所有者權益總額的比率。資本保值增值率表示企業當年資本在企業自身努力下的實際增減，是評價企業財務效率的輔助指標。計算公式如下:
資本保值增值率=期末所有者權益總額？初始所有者權益合計
該指數反映了投資者對企業資本投資的安全性和增長性。該指標越高，企業資本保全越好，所有者權益增長越好，債權人債務越有保障，企業發展潛力越強。壹般情況下，資本保值增值率大於1，說明所有者權益增加，企業升值能力強。但在實際分析中，要考慮企業的利潤分配和通貨膨脹因素的影響。
(二)社會貢獻能力分析
在現代經濟和社會中，企業對社會的貢獻主要有兩個評價指標:
1，社會貢獻率
社會貢獻率是企業的社會總貢獻與平均總資產的比值。它反映了企業占用社會經濟資源所產生的社會經濟效益，是社會有效配置資源的基本依據。其計算公式為:
社會貢獻率=企業社會貢獻總額？平均總資產
社會貢獻總額包括:工資(包括獎金、津貼等工資性收入)、勞動保險和退休規劃等社會福利支出、凈利息支出、應繳納或已繳納的各種稅收、附加費和福利等。
2.社會積累率
社會積累率是企業付出的財政收入與企業的社會總貢獻的比率。其計算公式為:
社會積累率=國家財政總量？企業的社會總貢獻
上繳財政收入總額包括企業依法向財政繳納的各種稅收，如增值稅、所得稅、產品銷售稅、附加稅等稅收。
發展能力分析
發展能力是企業在生存的基礎上擴大規模和實力的潛在能力。在分析企業發展能力時，我們主要考察以下指標:
1，銷售(業務)增長率
銷售(營業)增長率是指企業本年銷售(營業)收入的增長額與上年銷售(營業)收入總額的比率。這裏，企業的銷售(營業)收入是指企業的主營業務收入。銷售(營業)增長率是指企業銷售(營業)收入比上年增加或減少的幅度，是評價企業成長發展能力的重要指標。其計算公式為:
銷售增長率=本年銷售增長？去年總銷售額=(今年銷售額-去年銷售額)？去年的總銷售額
該指標是衡量企業經營狀況和市場占有能力，預測其業務擴張趨勢的重要標誌。也是企業擴張增量和存量資本的重要前提。增加銷售(營業)收入是企業生存和發展的基礎，世界500強企業主要是以銷售收入的多少來排名的。如果該指數大於零，則說明該企業今年的銷售(營業)收入有所增長。指標值越高，增長速度越快，企業的市場前景越好。如果指數小於零，說明企業的產品沒有銷路，質量不高，或者售後服務有問題，產品賣不出去，市場份額在萎縮。在實際操作中，這壹指標應根據企業歷年的銷售(業務)水平、企業的市場占有率、行業未來的發展以及其他影響企業發展的潛在因素，或結合企業前三年銷售(業務)收入的增長率做出趨勢性的分析和判斷。
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