從毛利上看，兩家公司基本持平。前幾年晨鳴紙業的毛利率比太陽紙業好。從2019開始，晨鳴紙業的營業利潤/營業收入比開始大幅下降。2020年上半年甚至跌至2%，而從已公布的壹季報來看，太陽紙業維持在11.3%的水平，高於2019的全年水平，基本不受疫情影響。
銷售和管理費用占兩家公司的比例幾乎相同。但是財務費用和營業收入差距較大。從2019看，晨鳴紙業超越太陽紙業超過7%。這與晨鳴紙業兩年前大量投資紙漿和機制紙，導致資產負債率較高有關。
最後看預付款/營業收入:晨鳴紙業幾乎為零，太陽紙業2019有5%，壹季度達到20%。這也可以解釋這兩家公司的市場地位。
2.其次，看資產負債表對比。
2019年年報顯示，晨鳴紙業總資產是太陽紙業的3倍，但營業收入僅為太陽紙業的1.33倍。晨鳴紙業的資產利用率太低。
晨鳴紙業最大的問題是資產負債率過高，導致利潤表中財務費用偏高。其他主要關註應收賬款、存貨、短期借款占總資產的比重。晨鳴紙業最大的問題是短期貸款占比大，需要不斷發新債還舊債。太陽紙業壹季度應收賬款和短期借款占比大幅上升，後續半年報出來後可以繼續關註。
3.看現金流量表對比。
主要看了“銷售商品和提供服務收到的現金/營業收入”，兩家公司都做得不錯。
4.最後看ROE。
2019年，晨鳴紙業的凈資產收益率為5.57%，而太陽紙業的凈資產收益率為16.12%，相差近3倍。
先對比壹下總資產周轉率:晨鳴紙業的總資產周轉率不到太陽紙業的壹半。說明總資產的利用效率低。
接下來我們來看看，為什麽晨鳴紙業的營收只有太陽紙業的1.33倍，總資產卻是太陽紙業的3倍多。將總資產分為流動資產和非流動資產。晨鳴紙業的流動資產是太陽紙業的4倍。其中貨幣資金、存貨、壹年內到期的非流動資產和其他流動資產遠大於太陽紙業。在非流動資產、長期應收款、長期股權投資、投資性房地產中，晨鳴紙業遠大於太陽紙業。說明晨鳴紙業的主業沒有太陽紙業那麽集中，做了很多不能產生收益的副業。即使是圍繞主業的固定資產和在建項目，晨鳴紙業也是太陽紙業的兩倍，說明主業資產的利用效率是低效的。
再看營業凈利率(凈利潤/營業收入):晨鳴紙業5.77%，太陽紙業9.65%，相差近壹倍。從三項費用占營收的比例來看，主要是財務費用占比過高拖累了營業凈利率。這與晨鳴紙業的高資產負債率是分不開的。
總結:晨鳴紙業的資產利用率遠低於太陽紙業，資產負債率遠高於太陽紙業，財務費用遠高於太陽紙業，最終導致營業利潤低，兩家公司股價表現完全不同。