據中國銀行間市場交易商協會(165438+10月22日)披露，萬科已表示擬註冊發行280億元貨架，待內部股東大會決議履行完畢後正式提交。同時，金地還提交了6543.8+05億元的存架登記發行申請。
交易商協會表示，這是繼龍湖集團等三家民營企業之後，首次有混合所有制房企提出註冊發行上架意向。它繼續表示，這表明最近的“第二支箭”政策框架信用增級和債券發行以及貨架式登記和發行“已得到市場的廣泛認可”。
這壹切都始於有關部門加強對包括房地產企業在內的民營企業發債融資的支持。
交易商協會165438+10月8日明確表示，將繼續推廣和擴大民營企業債券融資支持工具(“第二支箭”)，預計可支持約2500億元的民營企業債券融資，根據情況可進壹步擴大。165438+10月9日，中債增快發布《關於接收民營企業債券融資支持工具增信業務材料的通知》。
“第二支箭”是2018年央行及相關部門采取的支持民營企業擴大融資的“三支箭”政策組合中的壹環。其中，“第二支箭”由央行再貸款出資，通過擔保增信、創設信用風險緩釋證書(CRMW)、直接購買債券等方式向民營企業提供融資支持。
今年“第二支箭”發射擴容，相關部門從試點到落地已經走過了8個月。
3月，《政府工作報告》提出，完善民營企業融資支持機制；今年5月，中國債券公司分別在交易所和交易商協會推出了信用違約互換(CDS)和信用風險緩釋證書。8月以來，交易商協會組織民營房企兩次召開座談會，推動中債增信擔保支持債券發行試點。
這說明結構性貨幣政策在調控房地產市場流動性方面是謹慎的、漸進的。
事實上，在“第二支箭”擴圍之前，無論是信用風險緩釋憑證還是增債擔保發行，受益企業都只是集中在龍湖、美的地產、新城控股、旭輝、碧桂園、卓悅等幾家民企，其他大部分房企都沒有機會。
據天風證券統計，今年以來，招商銀行、民生銀行、中債增等機構共發行7款民營房企保障工具，對應22美的MTN002等7家購房者，* * * 60億元中簽票或公司債；8-6月5438+10月，中債第壹批增保發行的債券只有68億元。
針對上述現象，天風證券分析，中債在提供擔保的同時需要提供足夠的反擔保，但對於目前岌岌可危的民營房企來說，提供足夠的反擔保可能有壹定難度。同時，提供充足的反擔保物意味著實際的政策支持力度減弱。
壹位房地產市場人士向觀點新媒體解釋了另壹個原因:中國第壹批增債試點啟動時，房地產企業即使能提供抵押物，發債量也不多，對主體流動性的提升有限，導致部分符合條件的企業望而卻步。
如重慶龍湖企業發展有限公司8月25日發行22期龍湖發展MTN001，號稱“民營房企第壹單全額擔保債券”，但規模僅為654380.5億元。同期列入第壹批增債試點的企業，包括金地、遠洋，最後都沒有進行融資。
10結束時，金地向投資者解釋，不使用中債融資工具的第壹個原因是公司是優秀的混改企業。第二，從目前來看，有壹些債增的相關收費在使用，擔保比例也有爭議。
與此形成鮮明對比的是，自經銷商協會165438+10月8日宣布“第二支箭”繼續推進擴張後，龍湖迅速成為6月65438+10月10日第壹家獲得收納架註冊發放的民營企業，5天後即獲批。截至165438+10月16日，公司已使用註冊額度200億元申請發行首期不超過20億元的中簽票。
美的地產和新城控股也是如此。這兩家民營企業各提交6543.8+05億元的架型註冊發行額度申請後，還分別於654.38+065.438+06、654.38+065.438+07實施了第壹次抽獎融資，涉及金額30億元。
平安證券在研報中指出，預計本輪“第二支箭”政策力度更大，支持目標為2500億元，2018-2019年僅為160億元(最終僅支持500億元)。報告還指出，此輪信用增級主要通過擔保而非信用風險緩釋證書進行，同時還通過直接購買的方式支持民營企業債券，因此力度明顯高於上壹輪。
在這種趨勢下，尤其是考慮到房地產行業流動性依然緊張的背景，萬科和金地正式參與架式登記發行也是壹個符合企業發展規律的決定。
新媒體稱，萬科此次表達的280億元意向，創下了目前“第二支箭”的擴容紀錄，這是其在2021向股東大會申請追加300億元融資額度(大部分已使用)和今年在11上擬追加500億元融資額度的壹部分。
房地產市場人士向視點新媒體表示，金地參與發債可能是受到更大的政策支持吸引。同時，民營房企信貸服務費增幅下降約壹半至0.8%/年，也在壹定程度上消除了企業對相關費用的擔憂。
至於萬科，該人士認為，貨架式登記發行可以提供增信服務，不需要選擇中債，所以萬科可能不會使用這個工具。
壹周前，深圳市常務副市長黃敏表示，萬科是深圳國有資本體系的重要成員，市政府支持萬科長期穩定健康發展。
“第二支箭”是6月11以來推出的穩定房地產結構性貨幣的政策之壹。此外，金融16條、以保函替代預售監管資金等政策也在持續實施。6月165438+10月21日，央行、銀監會在論壇上繼續強調，要用好“第二支箭”，支持民營房企發債融資，讓業界開始看到融資環境邊際寬松的曙光。
但上述政策大多是針對優質房企的。即使中債增利等機構精選企業，也基本財務健康，面臨短期困難。事實上，支持違約房企進壹步發債意義不大。
即便如此，企業還是可以通過獲得中國增債的保障來把握更多的活力。
截至目前，交易商協會披露萬科、金地等5家房企註冊分配額度達到930億元，平均每套房企註冊654.38+086億元。如果後續不進行擴張，“第二支箭”的剩余額度將被其他房企爭奪，包括旭輝、碧桂園、中南建設、德信、雅居樂、新希望地產等。時間拖得越久，情況就越緊急。
就像電影《時間的灰燼》裏，歐陽鋒勸說年輕的齊宏:“想想吧，不過要抓緊，妳要知道，妳很快又會餓的。”