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讀書筆記——征服市場的人

?這本書講的是量化投資之父詹姆斯·西蒙斯的故事。眾所周知,他的復興科技公司和神秘的“Medallion”基金收益率很高。不為人知的是他所經歷的不平凡的經歷。

?他花了四年時間完成了麻省理工學院的數學本科和研究生課程,又花了兩年時間在加州大學伯克利分校獲得了博士學位。他以論文《全息系統的傳遞性》獲得了麻省理工學院為期三年的教學職位。然而,僅僅1年後,25歲的他獲得了哈佛大學的教職。

?26歲時,他加入了國防分析研究所下屬的智囊團,主要負責破譯其他國家的軍事密碼。這時發表了《黎曼流形中的極小變分》壹文,提出了壹個叫做西蒙斯方程的偏微分方程。

?30歲時,他接手了紐約大學石溪分校數學系的重建工作。這壹時期,楊正寧是他物理系的同事。

?36歲時,他已經是壹名幾何學家了。他和壹起發表了《特征形與幾何常數》壹文,提出了陳-西蒙斯常數。獲得美國數學最高獎。

?然而,他從小就壹心想賺大錢,所以在40歲時,他成立了自己的第壹家公司,名為Monemetrics,這是壹家貨幣和經濟學相結合的公司。說明他在通過量化賺錢。從此少了壹個搞研究的數學家,多了壹個搞金融的量化爸爸。1982公司更名為復興科技公司。隨後的大獎章基金遠近聞名。截至目前,管理規模已超過600億美元。

?曾經有個問題:數學博士和披薩有什麽區別?

?回答:壹個大披薩可以餵飽壹家四口,數學博士卻不行。

?西蒙斯的經歷完全否定了這個答案。據說他的公司累計盈利超過6543.8億美元。在他之後,世人眼中的數學家不再只是埋頭研究、著書立說的書呆子形象。反而變成了西裝革履的金融專家,指點江山,極其有錢。壹時間,數學成了熱門學科。

?在從事量化金融的50年間,他也見證了金融行業的飛速發展。書中提到了很多歷史上的著名人物,如現代組合投資理論的創始人馬克·韋茨、量化投資教父索普、信息論的開創者香農、凱利公式的開發者凱利、《金融市場的技術分析》的作者約翰·墨菲、均值回歸策略的鼻祖阪本宗久、道瓊斯的發明者查爾斯·道等。

?還有壹些小故事,比如格林斯潘,他經常咨詢的經濟學家,日後成為美聯儲主席;邁克爾·彭博曾經是壹名被解雇的推銷員;據說技術分析大師江恩實戰表現平平,死時只有654.38+萬美元;貝佐斯是西蒙斯的競爭對手大衛·肖(David Shaw)的程序員,後來他出去創辦了亞馬遜。做空英鎊打敗英格蘭銀行的人其實是德魯肯米勒,但索羅斯很支持,於是下了大賭註;還有,據說世界上第壹個貨幣基金是由彼得·布朗的父親創立的,他被IBM命名為...

?這些小故事恰當地穿插其中,吸引人們壹口氣把書讀完。中心思想和其他傳記壹樣,體現了主人公鍥而不舍,10年不畏艱難,最終取得成功的過程。期間並沒有探索高深的數學理論和方法,只是在必要的時候引用壹些術語來串起故事,顯得深不可測。

?無論是以西蒙斯為代表的量化投資,還是以巴菲特為代表的價值投資,都取得了持續而巨大的成功,沖擊了學術界從不同角度談論的有效市場理論。從而給後來的進入者很大的啟示,也給投資者戰勝市場的信心和指引。在他之後,壹大批學者和科學家投身於量化領域。投資規模也急劇擴大。據不完全統計,量化交易的規模已經占到美國市場交易量的1/3以上。當然,金融期貨+量化交易+低保證金交易模式在幾次股災中的表現也讓監管者對其產生了懷疑。

?雖然量化投資在理論和實踐上似乎有很大的競爭優勢,但目前除了復興科技公司等少數幾家,量化投資基金的投資回報率並不比傳統的主動管理型投資基金好多少。書中還提到,截至2019年春季,近五年公開業績的量化對沖基金平均年化收益率為4.2%,而同期傳統對沖基金平均年化收益率為3.3%。另外,純量化投資的容量似乎有限,容量大的交易收益率會被均值回歸。此外,歷史上我們也曾面臨過長期資本公司倒閉、2007年量化地震等事件。國內從去年8月到今年6月65438+10月,量化策略也遇到了大問題。

?市場的利潤和風險總是並存的,復興公司能延續至今,也和席夢思的風險敏銳度有關。西蒙斯曾經說過:“當妳聞到煙味時,妳該怎麽辦?”?快跑!“這本書還提到了幾起差點給公司造成大問題的事件,包括公司委托給麥道夫的資金被提取,公司主要交易渠道破產。正是這種風險意識和果斷的執行力,幫助復興科技公司脫離險境。

?當然,我個人對AI的發展持悲觀態度。在書的最後引用小說家加裏·斯汀·蓋特的妙語來概括金融公司的未來之路和社會發展的方向。“當孩子的教育被算法取代的時候,就是末日的時刻,什麽都不會留下。”

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