65438+10月6日天華超景(300390。SZ)發布業績預告。根據業績預告，天華超凈2022年歸母凈利潤為64億至68億元，同比增長602.76%至646.68%。
顯然，這是壹份不錯的成績單。
壹方面，受新能源汽車產業政策和鋰鹽市場需求旺盛的影響，電池級氫氧化鋰產品價格和數量齊升；另壹方面，2
65438+10月6日天華超景(300390。SZ)發布業績預告。根據業績預告，天華超凈2022年歸母凈利潤為64億至68億元，同比增長602.76%至646.68%。
顯然，這是壹份不錯的成績單。
壹方面，受新能源汽車產業政策和鋰鹽市場需求旺盛的影響，電池級氫氧化鋰產品價格和數量齊升；另壹方面，2022年前三季度，天華超凈凈利潤增速為836.76%，已經為全年業績奠定了基礎。
總之，天華的出色表現是可以預見的！
然而，在過去的壹年多時間裏，天華超凈的股價從最高的137.438+0元壹路下跌至60元附近，跌幅超過50%。
這到底是為什麽？
除了市場對鋰電池整體的偏見，還有壹個原因就是鋰礦的景氣度已經見頂了！
平均來看，天華超景四個季度的業績分別為654.38+0.565.438+0.8億元、654.38+0.993億元、654.38+0.643億元、654.38+0.45億元。可見，三季度以來，天華超凈業績連續下滑。
這裏需要特別強調的是，鋰電池上遊是壹個周期性行業。
壹方面，在利潤刺激下，主要上遊企業擴大生產，供應量迅速增加；另壹方面，電池企業親自出馬開礦，壹定程度上抑制了碳酸鋰需求的增長。
最重要的是，不像石油，石油燒了就沒了，但是鋰電池報廢後可以回收。理論上，這些金屬元素不會消失。換句話說，理論上，如果回收足夠，市場甚至不需要添加鋰礦石來滿足需求。
這在邏輯上構成了對上遊行業的巨大打擊！
先說對上市公司業績的影響。
過去幾年，受市場供不應求的影響，天華超景享受了“量價齊升”的紅利。但隨著產能的增加，“量的增加”可能會迅速轉變為“量的增加，價的降低”。
舉個例子，假設2022年壹噸氫氧化鋰可以賺65438+萬元。但隨著上遊的擴產和下遊的降價，2023年壹噸氫氧化鋰只能賺5萬元。這樣，即使產能翻倍，公司業績增速也為零。
也就是說，2022年公司業績將快速增長，但2023年可能進入低增長！
而且，這個“價格”的下降幅度可能會超出市場預期。
65438+10月12，上海鋼聯公布數據顯示，電池級碳酸鋰下跌2000元/噸，均價48.05萬元/噸；氫氧化鋰下跌3500元至4000元/噸。
兩個月前，電池級碳酸鋰價格壹度突破60萬元/噸，氫氧化鋰壹度逼近60萬元/噸。也就是說，在過去的兩個月裏，碳酸鋰的價格下跌了近20%。
65438+10月8日，聯合會秘書長崔東樹發文稱:
“前期大量電池投資和上遊礦產投資帶來的充足供應，加上上遊預期下調，有利於降低資源價格。目前期貨端碳酸鋰價格已經跌破40萬。”
總之，聯合會認為碳酸鋰還有下跌空間，半年甚至跌破40萬元！
回到公司層面。
三季報顯示，天華超凈的毛利率和凈利率分別為68.45%和54.85%。從正常的邏輯來看，這種暴利是不可能持久的。
但是，即使這兩個數值接下來會下降，仍然會有壹個“底部”。
不像天齊鋰業(002466。SZ)，天華超晶沒有自己的鋰礦，主要賺加工費。換句話說，不像天齊鋰業未來可能陷入虧損，天華超凈還是能賺到“辛苦錢”的。
對於天華超景來說，這既是壞事也是好事！