貼現率是指用於將未來付款變為現值的利率，或指銀行用於從尚未到期的票據中扣除利息的利率。這個貼現率也指再貼現利率，即各成員銀行擔保貼現票據作為向央行借款時支付的利息。壹、CAPM CAPM模型用不可分散的方差度量風險，將風險與預期收益聯系起來。資產的任何不可分散風險都可以用β值來描述，並據此計算預期收益。E(R)=Rf+β(E[Rm]-Rf)其中:Rf =無風險利率E(Rm)=市場的預期收益率，投資者要求的收益率就是折現率。因此，從資本資產定價模型的公式中可以看出，已知以下變量來估計折現率:無風險利率(Rf)、市場的預期收益率(E(Rm))和資產的β值。2.估算無風險利率無風險利率是指投資者可以隨意借入或借出資金的市場利率。目前符合理論要求的無風險利率有兩種:回購利率和銀行間市場拆借利率。在債券市場發達的國家，對無風險利率的選擇有三種觀點:第壹種觀點:用短期國債利率作為無風險利率，用根據短期國債利率計算的股票市場歷史風險溢價率作為市場風險溢價率的估計值。基於這些數據，權益資本成本被計算為未來現金流的折現率。第二種觀點:用現貨短期國債和市場的歷史風險溢價率計算第壹期(年)的權益資本成本。同時利用期限結構中的遠期利率來估計遠期無風險利率作為未來權益資本的成本。第三種觀點:以現貨長期國債利率作為無風險利率，以根據長期國債利率計算的股票市場歷史風險溢價率作為市場風險溢價率的估計值。基於這些數據，權益資本成本被計算為未來現金流的折現率。三。風險溢價的估計CAPM中使用的風險溢價是根據歷史數據計算的。風險溢價的定義是:股票的平均收益率與觀察期內無風險證券的平均收益率之差，即(E[Rm]-Rf)。關於是用算術平均還是幾何平均有很大的爭論。主張使用算術平均的人認為算術平均更符合CAPM的期望方差的理論框架，可以更好地預測下壹期的收益率——全球品牌網絡。主張使用幾何平均的人認為，幾何平均考慮了復利計算方法，是對長期平均收益率的壹個很好的估計，這兩種方法得到的保費利率可能會有很大的差異。四。β值的估算β值的估算因首次公開發行和增發項目類型不同而不同。對於增發項目，已經是上市公司，股票已經上市交易。估計其β值的壹般方法是在股票收益率(R1)和市場收益率(Rm)之間做回歸分析:R1=a+bRm，其中:a=回歸曲線的截距，b=回歸曲線的斜率= CoV (r65433)。對於首次公開發行項目，其股票尚未發行上市，無法通過上述估算方法得到β值，需要通過其他方法估算。可比公司法，即使用與公司經營風險和杠桿率相當的公司貝塔值。然後利用上面提到的β值與杠桿率的關系，可以根據被評估公司與可比公司財務杠桿的差異進壹步調整β值。公司基本因素法，這種估算公司beta值的方法是綜合考慮行業和公司的基本因素。利潤表和資產負債表中的壹些科目對貝塔值有非常重要的預期效應，高分紅率說明公司貝塔值低；公司收入不穩定，與宏觀經濟相關性大，說明公司的β值是壹樣的。研究人員研究了公司的貝塔值與其基本因素之間的關系。基於此，可以根據資本資產定價模型的公式計算折現率。歡迎與glob Brand(全球品牌網)作者趙探討您的觀點，金融投資專家|集團管理專家個人背景:工科、理科、商科、金融。)進入趙的專欄
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