股利分配政策的特點
股利分配是指上市公司將企業利潤的壹部分用於留存收益，另壹部分用於分紅的分配行為，其中上市公司是否分紅、分紅多少以及以何種形式、何時分紅是股利分配政策的主要內容。股利分配政策不僅影響股東的權利，還直接影響企業的價值觀和企業的健康發展。股利分配監管不僅與上市公司內部問題密切相關，而且直接影響股票市場和國民經濟的健康持續發展。因此，企業應加強對股利分配政策的研究和監管，以保證投資者的利益不受侵害，進而保證公司的科學管理和股票市場的健康持續發展。
壹，影響中國股利分配政策的因素
(壹)法律法規對股利分配政策的影響。
國家制定的公司法、商法、稅法對公司的股利分配政策起著決定性的作用。公司只要不違反國家規定的法律法規的規定，可以在證券市場自主選擇股利分配政策。在《公司法》規定的股利分配順序的前提下，如果公司當年的稅後利潤未能及時彌補以前年度的虧損，那麽公司在提取法定公積金後就不能獲得股利。
(二)股東對股利分配政策的影響。
1.由於中國的股權結構不同於其他資本主義國家，股東使用權的使用存在不對稱性。例如，公司中經理層股東有權使用股息來滿足自己的效用。同時，部分高收益股東出於資本利得稅的考慮，壹般會反對公司過度分紅。
2.因為公司需要資金分紅，會導致公司留存收益減少，從而增加發行新股的可能性。這樣，如果公司股東不認購新股，股東的控制權就會被稀釋，這樣股東就會采取低支付率的股利分配政策。這種股利分配政策雖然不能實現股東利益最大化，但可以保證股東的控制權；如果公司面臨破產或被收購的問題，低股利支付率可以有效地為股東提供控制權，這將迫使公司通過提高股利支付率來吸引股東。
(3)公司自身因素對股利分配政策的影響。
壹個公司的分紅決策取決於公司能否獲得持久穩定的盈余。因此，公司要想有效地制定股利分配政策，就必須充分考慮當前的盈利能力，合理預測未來的盈利能力。如果公司利潤只是暫時受到沖擊，利潤變化不大，公司此時不會改變股利分配政策；如果公司利潤遭受持久影響，且利潤的變動幅度與影響幅度相當，則公司應及時改變分配政策。同時，如果壹家公司的收益相對穩定，那麽該公司可能會支付較高的股息。如果公司盈利不穩定，壹般情況下，公司會采取低分紅政策。股利政策不僅可以防止因收益不穩定而導致的不支付股利和股價下跌，還可以提高公司資本中權益資本的比例，從而有效規避財務風險。
二、關於制定適度股利分配政策的若幹意見
(1)合理制定剩余股利分配政策。
股利分配政策之所以受到投資機會和資本成本的制約，是因為股利分配與壹個公司的資本結構密切相關，公司需要的投資資金決定了資本結構。所謂剩余股利政策，是指在投資機會較好的情況下，按照公司的目標資本計算投資所需的權益資本，將壹部分資本留作盈余，再將另壹部分用於股利分配的政策。在制定剩余股利分配政策時，應:(1)先設定目標資本結構，確定公司權益資本與債務資本之間的比例，然後在設定目標資本結構的前提下，降低加權平均資本成本；(2)在設定目標資本結構的同時，確定投資所需的股東權益金額；(3)要滿足投資者要求的權益資本量，就要盡可能利用留存收益；(4)最大限度滿足投資者要求的權益資本後，才能向股東分配股利。公司采用盈余股利分配政策，用盈余進行股利分配，既能保持理想的投資結構，又能降低加權平均資本成本。如果公司不采取剩余股利分配政策，將分配給股東的股利全部投資，然後發行債券籌集資金，不僅會破壞公司的目標資本結構，還會增加加權平均資本成本，導致公司股價下跌。綜上所述，對於那些新成立或快速發展的企業，采用剩余股利分配政策是可行的。
(2)制定穩定的股利分配政策。
穩定的股利分配政策要求公司每股股利金額相對穩定，公司股利支付呈線性向上傾斜。穩定的股利分配政策具有這樣的特點，即無論在什麽樣的經濟條件下，無論公司的經營業績好壞，公司都會將各期的股利保持在壹個特定的水平，只有在專業人士預測公司未來盈利將持續大幅增長的情況下，公司才能增加每年的股利支付。
總之，壹個公司要想有效地拉攏潛在投資者，樹立良好的企業形象和企業信用，就必須采取合理的股利分配政策，深刻理解影響股利分配政策制定的因素，勇於創新。同時，通過制定合理的剩余股利分配政策和穩定的股利分配政策，可以改善公司內部的問題，規範證券市場的運作，從而促進國民經濟的健康持續發展。同時，企業還應加強對股利分配政策的分析和監督，確保廣大股東的切身利益，從而達到科學的公司管理和規範的證券市場的目的。
近年來我國上市公司股利分配的特征
按照從歷史到現實的時間發展順序，考察我國上市公司的股利政策，可以發現我國上市公司的股利政策具有以下明顯特征:
①上市公司的股利政策缺乏連續性和穩定性。由於沒有把投資者的利益放在應有的位置，我國大多數上市公司沒有明確的股利政策目標，在股利政策的制定和執行上缺乏長遠規劃，具有很大的盲目性和隨意性。
②有很多公司不分配。股票是高風險的金融資產，上市公司有責任給予投資者高於儲蓄率的投資回報。而國內很多上市公司缺乏這種責任感，有些上市公司每次發布年報都隨便用？暫時不分配？投資者很容易被解雇，投資者對股息回報的熱情破滅。
③股利分配形式多樣化。目前我國上市公司的股利分配主要包括現金分紅、送紅股和轉增股本三種方式，但在此基礎上衍生出現金分紅、送紅股和轉增股本相結合的多種分配方式，配股使得我國上市公司的分配方案更加復雜。
(4)上市公司股票股利較多，在股利分配中起著重要作用。許多上市公司選擇紅股分配方式，這也構成了我國上市公司股利政策的壹大特色。雖然從整體來看，更多的公司選擇現金分紅而非股票分紅，但從分紅金額來看，現金分紅的派發率相對較低，股票分紅的派發率相對較高。
⑤股利分配往往與再融資聯系在壹起。我國上市公司上市後通過資本市場進行再融資的主要渠道是實施配股，證監會對配股資格有嚴格的規定，這也在壹定程度上影響了上市公司的股利分配。
此外，通過對書籍和網上資料的分析，我還發現該公司的分紅還有以下另外三個弊端:
(壹)股利分配形式多樣化，公司不分配的現象逐漸改善。
近年來，隨著業績的增長，上市公司未分配比例逐年下降。我國證券市場產生了轉股、現金分紅與股份同步送、現金分紅與轉股同步送、轉股與股份同步送、現金分紅與股份送相結合等多種形式。但是，我國有相當壹部分上市公司，即使有分配能力，也不進行利潤分配，尤其是業績普遍出現壹定幅度增長和下降的公司。此外，工業、房地產、綜合類的分布比例也較低。
(二)分配行為不規範
為了保持股價相對穩定，保證股東利益，國外上市公司往往有穩定的股利支付水平。但是，我國證券市場上市公司頻繁變更股利支付水平和具體的股利支付方式，股利政策不穩定、不連續，沒有把全體股東的利益放在首位。我國上市公司的股利政策沒有遵循壹定的規律，缺乏穩定性和連續性。
股利政策是上市公司在股東獲得的股利和留存利潤之間合理分配稅後收益的策略。由於留存收益構成了上市公司內源融資的重要方面，股利政策與上市公司內源融資密切相關。從股利政策的經濟和市場效應來看，股利政策作為公司經營行為和業績的反映和折射，會對公司的股票市場價格和公司的市場形象產生深刻而巨大的影響。5.上市公司股利分配中的短期行為嚴重，股利政策缺乏連續性和穩定性。
由於沒有把投資者的利益放在應有的位置，大部分上市公司沒有明確的股利政策目標，因此在股利政策的制定和執行上缺乏長遠規劃，具有很大的盲目性和隨意性。很少有公司能夠不間斷地分配現金並保持股利政策的連續性。
(3)上市公司各種結構對股利政策的影響存在明顯差異。
上市公司的結構是壹個廣義的概念，包括地區結構、行業結構、股本規模結構、股權結構等等。無疑，每種結構對公司的股利政策都有現實的影響，但其影響是不壹樣的。從現實情況來看，股本規模結構和股權結構對公司的股利政策影響較大。股本的大小在很大程度上制約著股利分配的形式，並與股利支付率正相關。大盤股資本擴張空間不大，公司傾向於采用現金分紅，分紅率也高；小盤股擴大股本的能力很強，所以公司更喜歡股票分紅的形式，現金分配的次數不多，分紅率也低。當然這是整體上的，不排除個別公司有不同的分紅政策選擇。從股權結構來看，股權高度集中的公司傾向於支付較低的現金股利，股權分散的公司傾向於支付較高的現金股利。上述關於股本規模結構和股權結構對公司股利政策影響的結論並不是純理論分析和推導的產物，壹些學者的實證分析結果已經證明了這壹點。