1國家經濟發展進入全面技術創新時期，國有企業投資決策面臨更多機遇和風險。加強技術創新，發展高新技術，提高產業技術水平，是“十五”期間的重點之壹。國家將采取壹系列重要措施，促進高技術發展和高技術成果轉化。這對企業的發展既是機遇也是挑戰。壹方面，高科技成果的不斷湧現會給企業帶來更多的投資機會和更廣闊的投資市場。如果企業能夠做出正確的決策，他們將會取得巨大的成功。另壹方面，高科技投資不僅回報高，也蘊含著高風險。如果企業決策失誤，也會給企業帶來不可避免的損失。可以看出，投資決策的難度會顯著增加。
2資本市場向縱深發展，國有企業投資領域大大拓寬。投資是將現有資產轉化為各種投資產品和實際資產，以獲取預期收益的過程。因此，從投資本身的含義來說，它包括金融投資和實物投資(項目投資)兩個方面，21世紀中國資本市場將在規範化的過程中繼續發展。國有企業的投資理念和方向將發生顯著變化，不再是單壹的生產項目投資，資本市場投資也將構成其投資的重要組成部分。資本市場的投資風險更大，需要更加科學理性的投資決策。
國際經濟壹體化的加速給國有企業的投資帶來了新的視野，同時也增加了決策的難度。“十五”期間，國家將實施“走出去”戰略，鼓勵有條件的企業到境外投資辦廠，促進國內資源出口或合作開發。中國的對外開放將進入壹個新階段。中國加入世貿組織後，對外開放的範圍將會擴大，開放的水平將會更高。無疑，這將為國企發展帶來更多機遇，投資空間和市場將大大拓寬。然而，國有企業也將面臨更加復雜和激烈的國際市場競爭，這將是對決策者知識、能力和水平的嚴峻考驗。
面對這種新的經濟背景，企業在投資決策上面臨著多樣化的選擇，客觀上要求我國國有企業加強決策的科學性，以適應新經濟環境的變化。但是，國有企業投資決策過程中還存在很多問題，特別是決策過程中的非理性傾向，需要在國有企業改革中不斷改進。
1投資決策傾向於短期和盲目。投資決策的短期性和盲目性主要有三個原因。壹是目前大部分國企處境艱難，在資金運用和投資項目選擇上更多考慮的是短期內擺脫困境；二是與國企的領導體制和管理模式有關。企業領導人為了在任期內實現壹定的經濟目標，往往具有短期投資傾向；第三，與企業決策者的水平和經營理念有關，表現為對市場熱點的盲目追逐，對市場行情和企業自身條件的非理性分析。
2國企缺乏風險約束機制，投資決策對風險和成本的考慮不合理。目前，在國有企業投資決策中，符合市場經濟的“誰決策、誰承擔風險”的責任約束機制尚未建立，壹些企業還存在壹些非理性決策行為:壹是投資項目沒有建立在科學的成本收益分析基礎上，項目選擇主觀隨意性大；二是投融資脫節，借款資金(或募集資金)投向隨意變更；三是對投資風險缺乏正確的認識，以至於在條件不成熟的情況下，盲目進入壹些高風險的投資領域。壹旦投資失敗，往往會給企業帶來災難性的後果。
3在進行投資決策時，缺乏時間價值的概念，以至於投資效益不高。企業家在進行投資決策時，必須考慮時間價值，尤其是分析投資產生的現金流的時間價值，區分不同時間的現金流入和流出，分析時間價值比。只有建立時間價值的概念，才能比較和識別不同時期投資所獲得的收益，才能爭分奪秒，不浪費金錢。雖然這是對決策者素質的基本要求，但對於大多數國企領導來說，這種觀念還是非常缺乏的。
政府過度幹預使得企業的投資決策高度依賴，這是投資決策非理性的又壹表現。造成這種現象的主要原因是我國現行的企業管理體制。目前，大多數國有企業的資本經營決策主體仍然是所有權主權，而不是企業本身。政府及其職能部門在行使所有權職能時，往往擁有決策權(直接或間接)。這樣，企業在進行投資決策時就不得不聽取主管部門的意見。相應的，企業在投資資金的來源、投資項目的獲取等方面也更加依賴主管部門。以上分析壹方面說明了新經濟時代我國國有企業面臨著多元化的投資選擇，另壹方面也說明了當前形勢不容樂觀，投資決策中仍存在許多非理性行為。要實現國有企業投資決策的科學化，除了加快企業制度改革和政府職能轉變外，關鍵在於企業自身行為的合理化。
二、國有企業投資決策的理性分析
1正確的投資偏好是理性決策的起點。在投資項目和投資領域的選擇上，企業決策者首先要受到投資偏好的影響，產生和形成這種投資偏好的因素主要包括以下幾個方面:
(1)預期投資收益。也就是可能的盈利水平。首次涉足這壹投資領域的企業往往具有示範效應。比如上世紀90年代，中國家電行業、個人電腦等行業的賺錢效應，使得更多的企業在這壹領域投入巨資。
(2)社會時尚。往往產生於經濟熱點的形成，當某個領域成為公眾關註的焦點時，往往會讓決策者產生投資沖動。比如公司在90年代末的“觸網”現象就是典型的形式。
(3)對市場的預期。基於對經濟走勢的分析和市場預測，主要取決於決策者對未來市場的供求、競爭和價格的信心。
(4)企業投資決策習慣。它不僅受企業傳統技術狀況的影響，還受企業經營理念、文化和管理模式的影響。
(5)決策者的水平和個人偏好。在進行投資決策時，主要決策者往往有壹種個人動機或個人偏好，尤其是對於集權程度較高的企業。例如，“愛冒險”的決策者往往更傾向於金融投資領域。企業的投資偏好只是壹兩個因素，但這種傾向壹旦形成，很難在短時間內改變。作為決策者，我們必須清楚地認識到這種偏好是理性的還是非理性的，因為它是影響科學決策的基礎。
2 .理性投資原則是科學決策的關鍵。
有了理性的投資動機，我們需要掌握理性的投資原則。作為決策者，不僅要考慮投資的可行性，還要考慮投資可能帶來的經濟效益和社會效益。具體來說，要把握好以下幾個方面:
(1)市場預測的綜合原則。“凡事預則立，不預則廢”。正確的投資決策是建立在正確的預測基礎上的，而正確的預測必須是全面的預測:充分的信息、充分的比較、充分的論證。要做:壹、了解別人:別人(其他企業)在做什麽，會做什麽，水平如何？別人(消費者)需要什麽，會有什麽改變？第二，認識自己:妳能做什麽，妳有多優秀。
(2)經濟合理性原則。至少要把握兩個方面:壹是經濟可行性，即企業自身擁有的資源能否支撐投資，包括人、財、物等諸多方面。第二，經濟利益最大化原則。通過投入產出的對比分析，成本和價格的綜合計算，投資利潤的水平基本確定，同時要考慮是否滿足實現這壹目標的保障條件。
(3)兼顧社會效益的原則。首先要考慮這項投資會給社會經濟發展和人民生活帶來什麽影響。壹項有利於社會進步的投資，也會給企業以豐厚的回饋。同時也要考慮我們的投資損害社會利益時會出現的後果，企業可以采取什麽措施來彌補，消除不利影響，比如環境汙染。
(4)技術可行性原則。在新經濟時代，任何投資決策都包含著豐富的技術創新內容，其投資活動往往具有不可復制性，在方案設計、規劃、投資安排、設備配置、技術實施等方面都沒有固定的模式可循。根據國外學者對技術創新開發實例的分析，失敗率為三分之壹，研發的探索性研究(即創造性)成功率僅為1% ~ 2%。這意味著技術投資是有風險的，技術創新含量越高，風險就越高。因此，在進行投資決策時，需要分析投資項目所采用的技術類型，即成熟技術還是最新技術，技術實施過程中是否有相應的人力資源保障。
投資決策過程的合理化是科學決策的保證。
投資決策過程是壹個復雜的過程。如果投資決策是在簡單的“拍腦袋”或“想當然”或“頭腦發熱”的條件下進行的，其結果必然是失敗的。同樣，在如此復雜的決策過程中，每壹個環節都應該註入其合理的成分。
(1)理性的市場調研。市場調研是建立在充分的市場信息基礎上的，市場信息非常復雜，真假難辨。所以，首先要做到的是“去粗取精，去偽存真”。這是壹個大浪淘沙的過程，需要耐心和細心。第二，要深入調查研究。雖然“只相信自己的眼睛”有點偏激，但深入細致的調查考證是必不可少的。
(2)理性選擇投資機會。當壹個企業有了壹筆錢，它實際面臨的投資機會是很多的。如果妳選擇並把握好機會，妳就會在投資中獲得成功。投資機會的選擇首先必須對出現的機會進行甄別:哪些是潛在的，哪些是短期的，哪些是長期發展的。其次，要善於把握好的投資機會，這種機會可能稍縱即逝，這就需要決策者果斷，毫不猶豫地重復。
(3)充分的可行性研究。這是決策過程中最關鍵的環節。當然，在可行性研究中，市場調研、技術水平調研、實施過程可操作性調研、相關條件(配套措施)調研都是必不可少的。但在可行性研究中，必須分析兩個關鍵問題:壹是目標的實現(即理想狀態)和現實可能出現的問題。二、可能的收益和可能的風險，特別是壹些新技術項目的投資，風險預測壹定要全面具體。
(4)投資項目評估。這個環節是確認既定投資計劃的可行性，並再次完善的必要環節。重點關註兩個方面:壹是方案的評估師應該是各方面的專家，包括市場專家、技術專家、經濟學和社會學的專家。這樣才能全面把握投資方案。第二，要抓住評估的要點，因為壹個投資計劃不可能完美無缺。第三，評估專家作為決策者，只應該對方案本身進行解釋，不應該產生誤導，因為只有當專家以壹個外國人的身份看待問題時，分析才應該更加理性。
(5)投資方案的模擬操作。對於壹些投資方案，如果條件允許，可以采取模擬操作的方式，找出操作過程中的問題。例如，生產過程模擬或市場模擬可以通過計算機進行。
根據企業自身條件和投資計劃的特點，選擇合理的決策方法來產生和形成投資計劃，直接影響決策的科學性。在方法選擇上，要註意以下幾點:壹是決策層的知識水平。主要看參與決策者的知識結構和對計劃的把握能力。第二是投資項目的復雜程度和投資規模。壹般來說，規模小、投資過程簡單的方案，決策要求相對較低，方法簡單。第三，投資項目的技術水平。第四，企業習慣的決策方法和企業文化。在綜合考察上述因素的基礎上，每個企業可以針對不同的投資選擇不同的決策方法。以下方法可以借鑒:
(1)市場需求法。這種方式以市場需求為主導，適用於壹些短期內可以有效投資的投資項目。可以采取以下步驟:第壹步:市場信息的收集和處理，選擇與企業相關的、有潛在市場需求的項目信息。第二步:對幾條重要的信息和自身的資源條件做相應的分析，提出幾個最符合條件的方案。第三步:對選定的幾個方案的投資進行比較分析。分析可采用簡單優化法、量本利分析法等方法，確定壹個最優投資方案並實施。
(2)專家群體決策法。俗稱智庫決策。智庫是指決策者以外的工作人員、顧問、各類相關專業人士、專家學者等專業人士，目的是“集百家之長，為我所用”。這種決策方法適用於建設周期長、決策復雜的投資項目，可按以下程序進行:第壹階段:企業市場部提出項目的市場調查分析報告。第二階段:企業技術部門提出技術可行性報告。第三階段:專家重點評估並提出投資方案。這個階段是重點，要註意以下幾個問題:壹是不同學科或同壹學科的專家要多，研究重點不同；第二，專家應該獨立思考，開放思想，在方案討論過程中允許意見沖突。第三，論證要反復多次，在意見比較集中之前，不要急於下結論。最後，企業決策層充分分析專家意見，確認方案。
(3)技術條件法。即基於現有技術水平，以技術定項目。簡單來說，就是有什麽樣的能力，做什麽樣的事情。這種方法更適合於技術項目的投資決策，特別是創新技術和專有技術。這種決策方法主要考慮以下幾個方面:
第壹，這項技術轉化為真實產品生產的可行性，尤其是相應的生產設備和人才配置是否完備。
第二，這個產品是否代表了市場未來的發展方向，現有的市場需求和潛在的市場需求有多大？
第三，項目的生產成本和預期的市場價格是否合理。第四，在投資過程中要有階段性的技術評估和技術改進方案。除了以上方法，企業決策者還可以借用數學模型等方法，這裏不壹壹列舉。作為企業決策者，選擇決策方法的關鍵是要有理性開明的態度，要符合企業和投資項目的實際。