主要產品和海外市場收入大幅下滑。
資金的問題，要麽靠自身經營“造血”解決企業的流動資金問題，要麽靠籌集和借貸資金“補血”維持經營。紅太陽目前能否通過運營解決資金不足的問題？
2019年報顯示，公司受當年“3.21”響水爆炸事故影響，主要“五大”成熟制造子公司受到較大沖擊。“五大”子公司既是各地重點高新技術骨幹企業，也是國家、省、市三級經常檢查的重點單位。當年受事件影響，“五大”子公司平均停產86天，效益大幅下滑。
此外，由於化學農藥企業主要集中在江蘇、蘇北、山東等化工園區，受歷史上最嚴峻的環保和安全危機影響，化工園區的大規模關閉和整改往往會切斷紅太陽上下遊的原料供應，嚴重影響企業的正常生產，而原料價格的大幅上漲也導致紅太陽產品成本大幅上升，對其利潤產生了極大的負面影響。
在壹系列不利因素的影響下，紅太陽當年計提了大量商譽減值準備，導致大幅虧損3.37億元。即使借助2020年上半年的大量關聯交易，紅太陽的經營狀況仍然不如2019同期，可見其經營狀況的尷尬。
從紅太陽的收入構成來看，海外市場壹直是其重要市場，其中2018、2019和2020年上半年的海外收入分別為22.69億元、19.87億元和2.67億元，占營業收入的38.40%、43.05%和6.57億元。從海外收入的金額和占比不難看出，公司海外市場的銷售情況甚至不如國內市場樂觀。
在當前國際政治局勢動蕩、貿易摩擦加劇、國外新冠肺炎疫情緩解仍不明顯的情況下，紅太陽海外收入斷崖式下跌，可謂“雨過天晴”。在這樣的情況下，短期內可能很難在海外市場重新崛起。此外，前期投入巨資並購的公司重要子公司主要產品也被禁售。
表1主營業務收入分地區
2011年9月，紅太陽以114萬元的對價收購安徽國興100%股權。這家子公司的主要產品是百草枯、吡啶堿和草甘膦。同時還以9.98億元對價收購南京生化100%股權，南京生化被收購時主要生產吡啶堿、百草枯、三氯吡啶醇鈉、敵草快等雜環農藥及中間體；2065438+2007年3月，紅太陽還以7280萬元的對價收購了山東科信70%的股權。公司主要生產百草枯母液和草銨膦、噻蟲嗪、噻蟲啉、蟲酰肼等系列產品。從這些收購來看，百草枯壹直是紅太陽的核心產品之壹。
紅太陽在2018的報告中表示，“公司主要產品百草枯、敵草快、毒死蜱等產品的產銷量、量價在上年高速增長的基礎上保持平穩運行，有利於公司經營業績的高質量增長和本報告期主要經營指標的實現”。可見百草枯對其收入貢獻有著極其重要的影響。
但在紅太陽收購安徽國興、南京生化後的第二年，限制百草枯生產銷售的政策出臺。2012，原農業部、工業和信息化部、原國家質量監督檢驗檢疫總局聯合發布公告第2006/2007號。1745，對百草枯水劑采取限制性管理措施。自1，2014年7月起，吊銷百草枯水劑註冊和生產許可證，停止百草枯生產。並且從2016年7月1日起，禁止在我國銷售和使用百草枯。2018年9月25日，百草枯溶膠國內註冊證到期，但之前生產的百草枯溶膠在有效期內(2年)可以經營使用。今年9月25日，農業農村部辦公廳發布的《關於加強百草枯專項整治的通知》規定，百草枯母體藥物生產企業生產的百草枯產品只能用於出口，不得用於國內銷售。這種情況意味著“百草枯”將徹底退出中國市場。
根據紅太陽合並時披露的信息，其子公司安徽國興和南京生化的主要產品以百草枯為主。從這兩家公司近期的財務數據來看，2019年以來，兩家子公司的收入和利潤表現不佳。其中，安徽國興2019年凈營收和利潤分別下降23.89%和51.60%，南京生化分別下降55.61%和157.14%，下降幅度非常巨大。今年上半年，兩家公司的收入和凈利潤也出現明顯下滑。其中，安徽國興實現營業收入僅7.46億元，凈利潤8599萬元；南京生化營業收入僅為2億元，大幅下滑62.37%。
表2百草枯生產子公司經營情況(單位:萬元)
在這樣的情況下，百草枯在海外銷售是否預冷，是受國際環境影響，還是受國內政策影響，似乎已經不重要了。重要的是，如果產品在國內市場已經失去退路，海外銷售出現問題，對其影響可能不是短期的。此外，由於公司有大量貸款，每年都有巨額利息支出，這些利息支出也在蠶食紅太陽的業績。
在各種不利情況下，紅太陽靠業務增長“造血”大概很難。
主要股東的等候名單被凍結。
大量資產被抵押。
既然靠運營解決其資金問題是“不靠譜”的，那麽是否可以通過融資來解決資金短缺的問題呢？
壹般情況下，企業向銀行融資需要抵押物。雖然也有信用貸款的說法，但恐怕沒有銀行敢拿大量信用貸款給有大量逾期債務的紅太陽。
今年半年報披露，截至今年6月底，紅太陽賬上的固定資產為33.77億元，其中房屋及建築物賬面價值為654.38+0.606億元，機器設備賬面價值為654.38+0.734億元，其他電子設備、運輸設備賬面價值不超過4000萬元。值得註意的是，紅太陽的房屋、建築物還有2.94億元不能抵押，機器設備也並非全部可以抵押。在其固定資產中，已有22.69億元用於抵押貸款和融資租賃，占其固定資產的67.19%，這意味著如果扣除不能用於抵押的資產，公司可用於抵押的資產可能非常少。
此外，雖然擁有6.06億元無形資產，但其中3.47億元已用於抵押貸款，占比57.26%。去掉不能抵押的部分後，無形資產“發揮”的空間就不大了，否則不會逾期幾個月，無法還貸。
根據紅太陽9月22日發布的半年報問詢函回復，截至回復日，控股股東南益農集團持有上市公司股份26567萬股，占比45.74%，其中質押股份24362萬股，占其持有股份的965.438+0.7%。值得註意的是，該股權目前仍處於等待凍結狀態，等待凍結的股份數量是其所持股份數量的6倍。第二大股東紅太陽集團持有上市公司股份4646萬股，其中質押600萬股，占其股份的12.91%，635萬股待凍結；紅太陽董事長、實際控制人楊壽海不僅是南益農集團的董事長、實際控制人，還是紅太陽集團的董事長、總裁。他持有上市公司1.4%的股份，但他99.92%的股份已經被質押，同時他的股份壹直在等待凍結，凍結的金額是他股份的兩倍多。
這種情況說明，除了紅太陽集團的幾千萬股外，其控股股東和實際控制人已無股權可質押。
事實上，紅太陽集團本身的情況並不樂觀。根據上市公司19發布的減持計劃公告，紅太陽集團因融資融券業務壹直處於違約狀態，其持有的部分紅太陽股份被被動減持。減持完成後，紅太陽集團持有紅太陽股份的比例由9%降至8%。這樣，紅太陽集團就很難獨善其身，也就是說公司想靠融資解決問題，似乎“難於上青天”。
壹連串的懲罰和訴訟
抵押物不足是紅太陽融資困難的“硬傷”，而眾多監管機構的處罰和沒完沒了的訴訟更是碾壓紅太陽本已不堪的“企業聲譽”。
2020年6月8日，紅太陽控股股東和第二大股東均受到通報批評處罰。經深交所調查，2019年10月22日至2018年10月24日，南益農集團持有的紅太陽股份被司法凍結，占紅太陽總股本的7.62%。南益農集團在其凍結股份首次超過5%時未能及時通知紅太陽，也未及時履行相關信息披露義務，直至2009年。截至2020年3月17日，南益農集團持有被司法凍結的股份占紅太陽總股本的比例為44.70%。
紅太陽集團是持有紅太陽5%以上股份的股東。2019 12.26至2020年2月20日，紅太陽集團融資融券違約，其持有的紅太陽股份被強制平倉，累計減持580.77萬股，占紅太陽總股本的1%，涉及金額5563.6萬元。紅太陽集團在首次減持前15個交易日未提前披露減持計劃，直到2020年3月19日和3月23日才進行補充披露。
紅太陽兩大股東均違反相關規定，深交所分別予以通報批評處罰，並記入上市公司誠信檔案。
由於紅太陽集團的上述行為仍違反《上市公司信息披露管理辦法》，不久後，江蘇證監局也對紅太陽集團采取了出具警示函的監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
此外，值得壹提的是，今年7月6日，紅太陽涉嫌違反信息披露法律法規，根據《中華人民共和國證券法》相關規定，證監會對其進行立案調查。截至本文發布之日，尚未發布調查結論。
事實上，由於紅太陽大股東占用上市公司資金，上市公司債務逾期，紅太陽及其子公司的多起訴訟隨之而來。從上市公司半年報披露的數據來看，重大訴訟和仲裁超過50起，涉及金額超過10萬元的案件15起，涉及金額超過1億元的案件3起，總金額超過654380+00億元。案件涉及金融借款合同糾紛、買賣合同糾紛、民間借貸合同糾紛、廣告合同糾紛、合同糾紛、票據糾紛等諸多方面。
紅太陽被這些訴訟壓得喘不過氣來。由於官司多，上市公司大股東股份也在等待凍結。其中，南益農集團待凍結，占其持有上市公司股份的624.55%，其實際控制人楊壽海待凍結，占其持有上市公司股份的246.6438+03%。
在諸多官司和股權凍結將對上市公司聲譽造成不可估量影響的形勢下，紅太陽通過銀行實現融資恐怕有不小的難度。
期間費用有很多疑點。
2020年上半年，紅太陽經營狀況不佳，營業收入同比下降32.98%。理論上，隨著營業收入的下降，公司的期間費用也會相應減少。半年報顯示，其銷售費用較上年同期實際減少65，438+065，438+0.88萬元，減少幅度為-65，438+02.15%；管理費用比上年減少65，438+05.67萬元，減幅-9.31%。僅從成本的變化來看似乎是合理的，但如果看具體細節就有很多疑點。
2020年上半年，紅太陽的銷售費用中，員工工資為654.38+0654萬元，比2065.438+09年同期的654.38+096.5438+08萬元減少了幾百萬元。在營業收入大幅下滑的情況下，降低銷售人員的工資是合理的。但2020年上半年管理費用中，員工薪酬為6673萬元，比2019同期的6034萬元多640萬元，同比增長10.6%。發生了什麽事？
是不是可以說，在疫情爆發的2020年上半年，公司營業收入大幅下滑，大量逾期貸款無法償還，公司接連收到訴訟等諸多不利因素“圍城”，銷售等部門員工都在降薪，唯獨公司管理人員薪酬大幅增長？如果是這樣，紅太陽的管理漏洞確實不小。
另外，它的利息成本也很奇怪。根據公司披露的數據，2020年上半年，其利息費用較2019同期減少近6000萬元，同比減少43.09%。從借款金額來看，2020年6月末，其短期借款金額為42.62億元，借款金額為6.22億元，利息支出為7875萬元。按此簡單計算，其短期借款和長期借款的利息費用率約為65.438+0.61%；2019同期，短期借款金額為46.08億元，長期借款金額為412萬元，利息費用高達138萬元。簡單計算，2019年短期貸款和長期貸款的利息費用率為2.76%，幾乎是2020年的兩倍。
要知道，2020年上半年，紅太陽已經陷入財務危機，大量逾期貸款，部分高達18.25%，最低逾期利息費用為6.53%。但2065，438+09上半年無逾期，2020年上半年貸款金額結構與2065，438+09的差異不計算在內。
表3紅太陽的幾項費用(萬元)
(文中提到的股票僅為舉例，不做交易建議。)
紅色雜誌招聘季正式開始！