胡斌:PE和VC在中國基金市場如何運作？

大家早上好！很高興參加這個論壇。剛才費達漢先生代表國際組織對中國經濟走勢充滿信心，同時透露PE和VC在中國市場將有快速發展的潛力。剛才，中國政府談到了中國的合夥企業法，並提出了他個人的建議。我在這裏給大家講壹下我們作為開發銀行和政治銀行在PE和VC市場基金的實際工作。開發銀行在1998發起成立了國內第壹只PE基金，當時叫中瑞中小企業創業投資基金，與瑞士政府合作。從1998到現在，我們大概走過了七八年。目前我們已經投入的資金量大概是海內外的10只基金，投資額大概是13億元。參與資金規模達到了3億人民幣，當然和外資相比是很少的。不過這方面我們已經起步，也在關註和投入這個市場。特別是總裁非常關註投資基金領域，所以壹直在推動我們，讓我們在這個領域發展。眾所周知，開發銀行作為壹家政治性銀行，受到壹些國家法律和政策的限制，所以我們多次與壹些國家監管部門溝通協調，包括證監會、金融委、銀監會、發改委等。所以我們前期在基金投資方面也有壹些突破，也盡力試點金融創新，包括資產證券化，包括金融機構的重組，包括信托投資公司、證券公司的壹些重組。當時，壹些案例也沒有得到國務院的批準。目前開發銀行參與股權投資基金大概有兩種方式:第壹種是直接投資，包括和瑞士政府、比利時政府、意大利意大利-意大利曼達基金，包括最近國務院特別批準的非洲，共同成立中非發展基金。我們作為直接股東參與，包括之前的產業基金，開發銀行也持有管理公司壹定股權。另壹種是間接投資，間接投資，發起設立基金。現在包括武漢引導基金在內，我們已經投入了5億人民幣。包括武漢(光谷)基金，我們也投資了5億元，兩只基金的規模是65，438+00元。我前後也參與了這些方面的集資工作。現在做的有和山西政府合作，山西科技引導基金，和吉林省政府合作吉林科技引導基金。同時，我們做了foundfound模式，委托專業的基金經理把我們的錢投資到這些風險投資基金中。基金經理作為基金的壹部分，從其他方面籌集資金。作為LP，基金出資份額不會超過基金份額的40%。今年也是CDB改革和調整的壹年。也許明年我們會有壹些直接投資或者基金的壹些投資。國務院可能會放我們走，但是這個方案現在已經提交了，國家層面也在征求意見。我們正在討論，等待國務院敲定很多方面。我們很看好國務院可能會放開這個市場，所以我們也在涉足這個領域。作為壹個LP，也作為壹個基金經理，我們自己也在培養壹些人才。未來可能會自己管理資金，兩者都會做，不排除這種可能。目前我們做的基金都是法人的，我們是國際合作的。我們都是中意基金和(東本)基金的有限合夥企業。我們參加投資人顧問委員會，我們完全是投資人。這兩個方面都運作的很好。其他資金為企業資金，開發銀行會將資金委托給專業的基金管理公司進行管理。在國內趨勢上，LP在投資決策上是有發言權的。我們的創投基金大部分都有投資決策權，成員占比超過1/3。另壹個問題是中國市場的完整性和投資者的心態。實際上也缺乏對基金經理的有效約束。基金經理用個人的錢管理資產，即使基金管理不好，風險也很少，個人也不承擔無限責任。所以我覺得如何在中國基金未來的發展中找到壹個平衡點，讓機構投資者來確定妳的誠信，我相信基金經理在未來的業績中會取得不錯的回報。壹開始國外也是個人，責任無限。五年或者十年後，中國的基金文化建設能發展到壹定程度，我們以後做機構投資者就放心了。我們開發銀行是基金領域的，因為基金現在在武漢分了幾個部門，我負責創投業務。現在我們的主要思路是，開發銀行在前期執行國家政策和VC貸款的時候，很難貸款給中小企業，達不到我們的條件，也達不到國內很多商業銀行的條件。壹個原因是自身的原因，也有金融機構的原因。銀行只是錦上添花。當然，我們的開發銀行主張給予及時援助。在這個過程中，我們發現直接股權融資可以很好地為中小企業融資。如果股權融資者進入有潛力的中小企業，降低他們的資產負擔率，提高他們的資本水平，從而取得我們的信任，提高他們的資信，我們想支持中國中小企業的發展。目前主要想和全國各地的地方政府合作，包括地方、市、縣政府。我們希望地方市政府能給點錢，因為每個地方市政府都給點錢免費補貼中小企業，可能是貸款利息和科技業務費補貼。這部分錢本來是免費的，效果也不是特別明顯。我們在調研過程中發現，很多地方非常願意出這個錢，提出和我們合作成立這個創投基金，然後就變成了有償無償。這個基金培育到壹定時間後，我們可以率先引入這類信貸機構的貸款，幫助中小企業發展。此外，我們可以將我們的股權轉讓給後來商業上成熟的基金，因為它們的風險是可控的。他們進來之後，我們基本上在他們上市之後就退出了，因為我們還是代表這個國家的壹些政策。這樣，我們和地方政府合作設立創投基金，面臨的是沒有人才管理，沒有地方政府管理。我們面臨著壹個非常重要的任務，尋找基金經理。中國的基金經理市場很不成熟，國外也有壹些進入中國，但代表的是外國文化，所以在基金管理方面有本土創投機會的空間。