羅爾/吳曉波
這個世界上有兩種VC，壹種是維生素，壹種是風險投資。
20世紀80年代，風險投資的概念剛剛進入中國。如今，在政府主導下逐步發展起來的中國風險投資業，經過20多年的發展，已經成為中國創業市場最重要的推動力量之壹。
然而，企業界壹直在爭論，實體企業的從業者是否應該涉足VC。很多人認為這是壹種“虛擬現實”，所以不看好實體企業在VC方面的嘗試。我曾經是這種觀點的粉絲。
我第壹次改變這個認知是在十年前。當時我去了壹家世界500強公司的中國總部做調研。這家法國公司從事電表制造，在中國的年銷售額達到6543.8+00多億元。
我國活躍在電表制造行業的企業有數萬家，在這個行業取得這樣的成績實屬不易。我和這家法國公司在中國的總裁談過。我問總裁，妳們是如何應對來自這麽多中小企業的競爭，以及這些企業的各種創新的？
他說，他的公司設立了專項基金，投資產業鏈上下遊的中小企業。只要這些中小企業發展得好，就會納入他們的投資考慮。之所以這麽做，是為了保持發現行業可能性的嗅覺，通過投資把潛在的競爭對手變成自己的朋友和投資夥伴。
他告訴我，他們公司的這個基金也是VC基金，但是需要加壹個C: Corporate，就是CVC，風險投資基金。
很多人可能是最近才第壹次聽說CVC，但其實早在1914年，杜邦剛剛成立通用汽車6年，某種意義上已經開啟了美國的風險投資模式。接下來的壹個世紀，美國經歷了壟斷巨頭的轉型，矽谷的崛起，互聯網泡沫。如今，CVC這種工業公司的模式已經發展得相當成熟。
CVC的全球規模也令人矚目。根據CB Insights的報告，2021上半年，全球CVC交易額為787億美元。在疫情陰雲籠罩下，CVC融資戰績依然實現了133%的同比增長。
全球CVC交易額和半年交易額(以十億美元計)
中國的CVC是從1998起步的。兩年後，剛滿壹歲的阿裏巴巴參與了海爾智能品牌“海爾智能家居”的投資，這可以算是CVC投資在中國最早的嘗試。那時候淘寶還沒有聯網。
國內真正的CVC第壹個案例是2000年用友投資四川成都的財務軟件公司財智軟件。
那麽CVC和VC有什麽區別呢？
第壹，CVC不同於傳統VC。傳統VC由LP和GP組成。其中LP指有限合夥人，GP指普通合夥人。LP通常是養老基金、大學基金、上市公司、高凈值人士等主體。傳統VC通常采用有限合夥制，LP投資，GP管理。
第三，CVC的運作邏輯不同於傳統VC。壹般來說，CVC的投資退出周期比傳統VC要長得多。壹般VC的投資周期是7到10年，而CVC的投資項目壹般都在10年以上，甚至不考慮退出。
在如今的投資市場上，CVC往往比傳統VC更受創業者歡迎。這種知名度來自於CVC的主營公司對自身行業的了解和經驗。
不久前，我見到了TCL創投的袁冰。TCL本身是家電企業，近幾年的投資方向已經覆蓋了液晶屏和鋰電池。其CVC基金是上下遊產業的壹體化投資。
袁冰給我講了壹個故事。有壹年，當代安培科技股份有限公司宣布希望在市場上募集資金。風險投資基金在中國各地蜂擁而至，數百名風險投資家在門口排隊。最終，TCL創投成為當代安培科技有限公司選擇的少數投資機構之壹..當代安培科技做出這個決定，很大程度上是看中了TCL和當代安培科技的產業合作能力。在投資當代安培科技有限公司之前，TCL創投甚至投資了當代安培科技有限公司的幾家上遊公司。
同時，企業在涉足風險投資之前，要了解這個市場的門檻和風險。
對於很多公司來說，CVC十年的運營周期往往是在企業內部設立CVC的第壹個絆腳石。對於很多創業者來說，資金和時間的雙重不確定性，讓他們更渴望快進快出的投資。
此外，主業企業的行業優勢不能在企業內部自動轉移到CVC。企業主業部門的強勢有時會導致內部CVC的被動。是更多地追求CVC自身的財務目標，還是更好地幫助母公司的主營業務？
平衡各方目標和企業整體資源是CVC需要思考的方向。而那些在CVC的道路上找到正確戰略並耐心探索的企業，往往能取得巨大成功。
對於當今中國的很多公司，尤其是大中型公司和上市公司來說，了解CVC，甚至在公司內部設立CVC戰略投資機構越來越重要。
因為現在很多行業都面臨著轉型升級的挑戰。對於壹個處於升級浪潮中的企業來說，其股票市場正在萎縮，企業轉型升級的壓力非常大。
在這種情況下，通過投資將自身與新興發展力量聯系起來，是壹條清晰可行的第二條增長曲線。作為壹個企業家，我們不妨從另壹個角度重新思考企業投資的方向。
音頻策劃|丁博陽
音頻|常秀娟|編輯|鄭
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