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輝山乳業(06863)董事長楊凱。HK)，2015年沈陽首富，財富14億元。2016年以財富260億元成為遼寧第66位首富。中國乳業個人財富最高。他的人生經歷是多元的，從國企員工到食品廠領導，再到涉足房地產，再到把身家壓在乳業上，直到現在。
3月24日，上午開市後，輝山乳業股票處於下跌狀態。壹位港股人士表示，慢慢的，成交量變大了，也無力接手。直到停牌前半小時，成交量變得更大，最大跌幅達90%。跌勢壹直持續到上午收盤，收盤前跌幅升至85%。
市值376億港元的輝山乳業，壹上午虧損320億港元。下午停牌後，市值停留在56.6億港元。
輝山乳業股票不受控制的下跌震動了資本市場和遼寧的政商圈。輝山乳業債務逾期，遼寧省金融辦召集債權人拯救輝山乳業，引發高度關註。
目前，輝山乳業正在尋求新的資本進入。資深乳業專家宋亮分析，楊凱很有可能邁過這壹關。然而，很難說楊凱的持股比例、輝山乳業的股權和人員結構在過去發生了什麽變化。
市場傳言中糧旗下的乳業平臺蒙牛欲收購輝山部分股權。對此，蒙牛官方回復稱，蒙牛的任何增持或合並都要基於戰略考慮。如果未來有戰略需求，我們會關註國內乳企。
輝山乳業的債權人之壹浦發銀行表示，當地政府將統壹安排銀行債務問題。
320億港元失控
在24日上午損失320億港元後，楊凱在接受媒體采訪時表示，公司股價暴跌，他完全沒有準備。
輝山乳業債務傳聞中，延期是遼寧省金融辦召集輝山乳業債權人集體討論救助辦法的會議。
暴跌前壹天，輝山乳業的債權人會議召開。據相關資料顯示，輝山乳業有70多個債權人，包括23家銀行和十幾家金融租賃公司。
3月23日下午。遼寧省政府金融辦組織多家債權銀行和機構召開會議。遼寧省金融辦對輝山乳業的具體救市措施為:要求輝山乳業放棄部分股權以獲得足夠資金，爭取兩周後恢復付息能力，四周後解決資金流動性問題；政府花了9000多萬在輝山買了壹塊地，給輝山乳業註入資金，幫助輝山乳業渡過難關。要求各金融機構將輝山乳業拖欠利息作為特例，未經征信或保全不得提起訴訟；成立債權委員會，由最大債權人中國銀行擔任主席；省金融辦派出國有銀行部、商業銀行部、租賃部、普惠部四個部門，協助債權委與各類出資人溝通管理。其中，普惠與小貸公司對接。
據財新報道，輝山乳業實際控制人、董事長楊凱在會上承認公司資金鏈斷裂。集團包括上市公司在內的總資產為382.6億元，包括大股東個人借款在內的總負債為46543.8+0.88億元。但有消息稱，公司將向戰略投資者轉讓部分股權，通過重組在壹個月內融資6543.8+05億元，解決資金問題。不過，楊凱並未披露6543.8+05億的資本進入者。
債務雪球
乳業專家宋亮表示，近年來，楊凱壹直想轉投a股，因為港股的融資能力沒有達到預期。融資的目的是在楊凱布局上遊之後，拓展下遊市場，發展實體產業，比如加工業。
輝山乳業2013香港上市，融資78億元。
在乳制品領域，2008年三聚氰胺事件後，要想立足長遠發展，首要考慮的是質量安全，所以全產業鏈下自己做決策的模式更可控。輝山乳業走的是從上遊牧場養殖到下遊乳品加工的全產業鏈模式。近三年廠房設備、土地、購牛等資本支出達6543.8+006.67億元。
根據輝山乳業2016財年報告，截至2016年3月1日，公司短期借款余額為71.31億元，其中壹年內到期1.202億元。上述貸款的利率從2.31%到8.88%不等。
除了大量的固定資產投入，輝山乳業這兩年開始了全國市場布局，銷售網絡建設和品牌推廣也需要資金。輝山乳業在不斷擴張的過程中，債務的雪球越滾越大。
公開資料顯示，輝山乳業借了很多錢，每年需要承擔的融資成本也迅速增加。2016財年，輝山乳業披露凈融資成本為6.82億元，較2015財年的3.23億元翻了壹番。輝山乳業表示，凈融資成本增加是由於報告年度銀行貸款及其他借款總額增加產生的利息支出約5.05億元。
輝山乳業也提出了回歸a股的方案。根據輝山乳業的報告，2065438+2006年4月29日，輝山乳業董事會發布公告稱，董事會決定正式開展可行性研究，目的是將公司全部或部分業務在中國上海證券交易所或中國深圳證券交易所上市。
事件發展到2016、12、16、19，做空者渾水連續發布了兩篇輝山乳業的報道。報告顯示，輝山乳業至少從2014開始，就壹直發布虛假財務報表，誇大資產價值和負債。隨後，輝山乳業董事長楊凱以增持作為回應，輝山乳業股價止跌反彈。在渾水摸魚後的三個月裏，輝山乳業的股價壹直保持堅挺。
渾水報告稱，自產苜蓿是輝山乳業業務利潤率從42.7%提升至59.8%的催化劑。渾水調查發現，輝山乳業是從Anderson Hay & amp；谷物)進口苜蓿。安德森在中國的代理商證實，自2013以來，輝山壹直是其重要客戶。9個牧場的員工也證實，輝山從境外和黑龍江第三方采購苜蓿。黑龍江壹家苜蓿經銷商也證實，他的公司長期供應節節麥和苜蓿。
乳品困境
楊凱現年58歲。在壹些朋友和業內人士看來，他大膽務實。乳品業專家宋亮說，楊凱是壹個耐力強、眼光獨到的人。這幾年中國奶業不緊，他戰略經營，發展肉牛養殖，自救。
據悉，楊凱最早在國企工作，還曾擔任沈陽狄龍糧食制品有限公司副董事長、董事、總經理..後來，我做房地產。
輝山乳業由沈陽多家國有乳企改制而來。到了2005年，逐漸得到了政府的重視和支持。2008年，中國乳業爆發三聚氰胺事件，幾乎波及中國整個乳制品市場。國內乳制品不景氣，大部分人不買國產奶粉。洋奶粉品牌在僅占市場30%左右的基礎上，迅速提升至70%以上。中國乳品企業開始為生存而掙紮。
在這種情況下，國內乳企開始自救，實現品控，大力投入全產業鏈發展。輝山乳業也加入了這壹潮流。
2012年9月，沈陽狄龍食品股份有限公司更名為遼寧輝山乳業，2013年正式在港交所上市，上市首日市值近400億港元，位列中國乳業之外的上市公司前三名。業務涉及牧草種植、奶牛養殖、液態奶和奶粉的生產和銷售，是國內首家實現奶源全部來自大型自營牧場的大型乳企。
壹位與楊凱有過曖昧關系的乳業人士透露，國內乳企這幾年日子壹直不好過，但目前輝山乳業最大的菜就是養殖，通過養殖來支撐赴港上市確實很難。因為近幾年大環境對養殖業影響很大，養殖業很困難，國家對本土產品信心不足，影響了國內企業的銷售。
另壹位熟悉楊凱的乳制品公司老板說，惠山的情況對中國的乳制品行業是壹個沈重的打擊。"惠山的牛養得很好."。
緊急救援
3月27日，輝山乳業董事局主席楊凱在輝山乳業總部19樓的辦公室會見了8名債權人。談話要點包括:輝山乳業生產產量和質量正常，沒有受到資本市場的沖擊。輝山乳業正在按計劃進行內部重組，計劃引入國內頂級戰略投資者。遼寧省、沈陽市政府高度重視，省市政府成立了5個應急小組，協助輝山乳業進行重組。輝山乳業將承擔上市公司體系內外的全部債務，請各債權人展期、展期。再次銷售壹期產品，給輝山乳業足夠的時間以時間換空間，不借錢，不壓貸，不起訴，共同度過難關，保持對輝山乳業持續經營的信心。
隨後，3月28日下午，沈陽迎賓館北苑壹樓，輝山乳業債權人委員會成立，並召開第壹次協調會。遼寧省、沈陽市金融辦領導出席，銀行業協會主持會議。會議主要內容如下:各債權人提供相關材料，核實輝山乳業債務情況；請各債權人統壹認識，壹致行動:不放貸、不壓貸、不起訴，為引進戰略投資者提供便利條件，幫助輝山乳業渡過難關，維護企業生產穩定、社會穩定和財務穩定。
從目前的情況來看，遼寧政府正在積極幫助輝山乳業。輝山乳業是當地唯壹壹家領先的乳制品公司，擁有40，000名員工。
前述乳業老板表示，輝山乳業的產品質量沒有問題。輝山乳業執行的出廠標準是:鮮奶菌落總數每毫升5萬個以下，體細胞數每毫升20萬個以下，乳蛋白率達到3.2%，遠高於歐美及國家標準。如果不是背後的資金鏈，輝山是壹家非常有前景的乳企。