雖然民生信托相關負責人回應稱，此次向民生信托提供流動性支持是金融機構之間正常的融資行為，屬於信保基金公司的日常業務範圍。但這壹事件還是引起了信保基金公司和當前信托業流動性問題的廣泛關註。
信保基金公司從2015，16年6月6日獲得營業執照至今，已經成立四年多，壹直頗為神秘。
官網信保基金公司顯示，信保基金公司為銀行業金融機構，由信托業協會和13家信托公司共同出資設立，註冊資本115億元。其成立的初衷是“按照市場化原則防範、化解和處置信托業風險，促進信托業持續健康發展。”
華北某信托公司高管對第壹財經記者表示，與前幾年相比，這兩年信托公司向信保基金尋求流動性支持的資金量壹直在增加。壹方面，信托公司負債端有限，從商業角度看，信托公司向信保基金公司借款的成本較低；另壹方面，由於經濟下行，68家信托公司良莠不齊，部分信托公司抗風險能力減弱，出現了很多風險項目，向信保基金公司尋求資金支持。
信保基金是如何運作的？
信托業在中國發展迅速，現已成為第二大金融子行業。與此同時，行業風險也在積聚，尤其是大量信托資金投向基礎產業和房地產。短期資金來源與長期資金運用存在錯配，增加了流動性風險。如果個別風險不能得到有效處理和化解，就可能引發行業風險，影響信托業發展的可持續性。
2065438+2004年7月，國務院批準監管部門提出的設立信托業保障基金方案，同意設立信托基金公司作為信托業保障基金的管理人。同年6月5438+2月原銀監會、財政部聯合發布《信托業擔保基金管理辦法》(以下簡稱50號文)原銀監會發布《中國信托業擔保基金有限公司監督管理辦法》
與財政出資的政策性擔保基金不同，信用擔保基金是壹種民間的產業互助基金。信保基金公司作為基金管理人，由信托業協會和13家經營穩健的信托公司共同發起設立。
具體來說，信保基金設立基金理事會作為基金決策機構，負責重大問題的審議和決策。基金董事會秘書處設在信托業協會，基金董事從信保基金公司股東以外的信托公司中產生，保證了董事會的獨立性。
信托公司與信保基金公司的關系主要在兩個方面:信托公司認購信托擔保基金，在壹定條件下申請擔保基金的貸款；信保基金公司可以用自有資金為信托公司提供流動性支持。
信托公司認購信托擔保基金後，50號文第十九條規定，信托擔保基金公司有下列情形之壹的，可以動用擔保基金: (壹)信托公司因資不抵債實施恢復處置方案後需要重整的；(二)信托公司依法進入破產程序並被重整；(三)信托公司因違規經營被責令關閉或者撤銷；(四)信托公司因臨時資金周轉困難，需要提供短期流動性支持的；(五)其他需要使用保障基金的情形。除上述信托擔保基金的用途外，信托擔保基金的日常用途僅限於銀行存款、同業拆借、購買國債、央行債券(票據)、金融債券、貨幣市場基金等低風險產品。
“財政部和中國銀行業和保險業監督管理委員會對擔保基金的管理和使用非常嚴格。除上述(4)外，信托擔保基金的使用需經基金董事會批準。目前，利用擔保基金為信托公司提供流動性支持的情況並不多見。保障基金是行業的壓艙石，用起來不容易。如何在防範道德風險的基礎上合理使用保障基金，信保基金公司還在積極探索和實踐中。”壹位接近信保基金公司的人士告訴第壹財經記者。
至於信保基金公司的自營資金來源，主要是股東出資和銀行貸款。接近信保基金公司的人士表示，信保基金公司是持牌金融機構，可以為自營資金的信托公司提供日常流動性支持。通過購買信托公司固有財產和信托財產，幫助信托公司防範和化解風險。信用保險基金通過開展流動性支持和收購業務，對信托業風險起到了事前防範和事後化解的作用。此外，如果信托公司經營出現嚴重問題，信保基金公司可以動用擔保基金參與風險救助。
「信保基金公司自營資金支持信托公司流動性」和「擔保資金支持信托公司流動性」有什麽區別？上述接近信保基金公司的人士表示，信保基金公司自營資金以市場化方式進行流動性支持，公司以68家信托公司的信用評級為基礎，以市場化方式進行授信、定價和增信措施。
“信托公司申請使用擔保基金支持流動性的，按照50號文的規定，必須提供全額擔保或抵押，以保證擔保基金的安全。”上述接近信保基金公司的人士表示，目前信托公司的流動性支持資金大部分來自信保基金公司的自營資金。
《第壹財經日報》獲得的最新數據顯示，截至2019年壹季度末，信保基金公司向信托公司提供的日常流動性支持余額近520億元，公司管理的擔保資金規模為1419億元。
某大型信托公司高管對第壹財經記者表示，這兩年經濟不太好，部分信托公司展業比較激進，壹些風險項目需要“救助”。方式可以是固有資金、股東出資或來自信保基金公司的資金。信保基金公司成立的目的是幫助集團抱團取暖，行業互助，以自有資金為信托公司提供流動性支持。信保基金公司利用自有資金開展業務，也是為了自身發展需要，股東可以獲得分紅。
壹位信托行業資深人士對第壹財經記者表示，信保基金公司向信托公司提供的自營資金支持利率約為6%~7%，大部分在1年期限內，體現在信托公司表內的應付款中。
安信信托2018年報顯示，向信保基金公司借款33億元，支付利息2.27億元，利率接近7%。另壹家信托公司人士也告訴記者，該公司向信保基金公司尋求流動性支持的利率都在6%以上。
某大型信托公司負責人表示，信保基金公司向信托公司借款，利率有壹個內部評估過程。不同的信托公司劃分標準不同，實行“壹公司壹政策”的制度。但總體來看，資金雄厚的信托公司獲得的資金成本低於資金薄弱的信托公司。
需要註意的是，2018年，信托公司向信保基金公司尋求流動性支持的額度比以前更大。如山東信托2018年年報顯示，其主要付息負債包括從信保基金借入的短期借款4.5億元，占集團總負債的11.05%，而2017年貸款為3.28億元，占集團總負債的8.73%。2018年安信信托向信保基金公司借款33億元，2017年借款3180萬元。
中國信托業協會數據顯示，2065438+2008年四季度末信托業風險項目數量為872個，比三季度末增加40個，規模為2221.89億元，信托資產風險率為0.98%。截至2019年壹季度末，信托行業風險項目1006個，規模2830.59億元，信托資產風險率1.26%，較2018年四季度末上升0.28個百分點。
收費標準會更加科學。
50號文規定，認購信保基金的募集規則為:信托公司按照凈資產余額的1%認購，每年4月底前動態調整上年末凈資產余額；資金信托按1%新發行額認購，其中:購買標準化產品的投資資金信托由信托公司認購；屬於融資資金信托的，由融資人認購。每只資金信托產品發行結束時，繳入信托公司專用資金賬戶，由信托公司按季支付給保障基金公司；新設立的財產信托，按信托公司收到的報酬的5%計算，由信托公司認購。
信托公司的壹些人不禁發問。信托公司持續認購，使得保障基金規模增大。雖然行業涉及的創業項目很多，但大多數創業項目信托公司都有能力自行解決，6543.8多億元的擔保基金大部分資金余額沒有使用，可能成為閑置資源。
上述接近信保基金公司的人士表示，2014年末，信托業管理的信托資產規模為13.98萬億元，2019年壹季度末，信托資產規模已經達到22.54萬億元；同期保障基金規模2015年末為600億元，2019壹季度末達到1419億元。行業穩定基金和行業資產規模同時適度增長是合理的。
「信托及保證基金是業內的互助基金。無論公司規模大小或風險高低，每個公司都應該為此做出貢獻。行業穩定基金的目標是通過處理單個機構的風險，防止系統性風險的影響，甚至防止溢出到金融系統和經濟社會系統。因此，每壹個機構都是擔保基金制度的受益者。當然，保障基金機制還有改進的空間。相關部門正在研究完善保障資金認購制度，提高使用效率，研究合理的資金規模和差異化的認購費率。”壹位接近信保基金公司的人士告訴第壹財經記者。
原銀監會信托部主任鄧智毅在2017表示，信保基金是行業的穩定器，收費標準簡單按業務劃分，標準統壹。未來，信用保險基金的費率將更加科學，並將有壹個監管導向，類似於央行的存款準備金，將采取定向調整來優化行業結構。
第壹財經記者了解到，公益信托、公益信托、資產證券化的“1%認購”已經取消。
流動性支持阻礙交易所破發嗎？
2065438+2008年4月，自《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱“資管新規”)出臺以來，打破剛性交易所已成共識，但並不容易。
“信保基金公司以較低的成本從銀行借錢，然後以6%-7%的年化利率借給信托公司。如果信托公司用這筆錢投資項目，可以獲得8%-9%的收益。”壹位業內資深人士表示，當然，在資金緊張的時候，信托公司會把這筆貸款作為過橋資金，也可能在信托項目有風險的時候用來支付。
50號文規定，信托業風險處置應本著賣方負責、買方自負的原則，發揮市場機制的決定性作用，防範道德風險。在信托公司履行職責的前提下，信托產品的價值損失由投資者自行承擔。
《資管新規》明確規定，當資產管理產品不能如期兌付或兌付困難時，發行或管理該產品的金融機構自行募集資金償還或委托其他機構代為兌付的，視為剛性兌付。
“在實踐中，信保基金公司為信托公司的流動性支持制定了嚴格審慎的業務標準和資金用途負面清單。信托公司在獲得流動性支持的同時，必須嚴格遵守合同。同時，擔保基金公司對流動性支持資金的期限管理也有規範的程序。如發現信托公司挪用流動性支持資金，擔保基金公司將實施提前收回資金或執行合同違約金。”上述接近信保基金公司的人士表示。
另有分析人士表示，部分信托公司對擔保基金存在錯誤認識，以為信用擔保基金可以“兜底”，放松了對風險的警惕。實際上，信托公司自身也應該認真分析信托產品的風險，加強風險控制能力，避免盲目追逐高收益高風險的項目。