與收入增加形成對比的是利潤的下降。財報顯示，歸屬於上市公司股東的凈利潤45.56億元，同比下降4.57%；扣除非經常性損益的凈利潤為34.84億元，同比下降5.92%。
收入和利潤背道而馳。26歲的順豐是賠錢還是賺錢？這壹切還得從順豐的焦慮說起。
快遞帆船，不進則退。
2065438+2007年2月24日，順豐控股借殼上市，首日市值達到2310億元，巔峰時風光無限。3月1日，順豐創下歷史新高73.48元/股，市值約3061億元，成為當時中國第五大互聯網公司，僅次於BAT和JD.COM。
然而，進入資本市場後，順豐面前的路並沒有想象中的順利。僅僅1個多月，順豐就開始了兩年的持續下跌。截至17年3月，其市值為1590.2億，接近峰值。
資本市場只是壹面鏡子，順豐的困境來自於快遞2.0時代對龍頭地位的追求。
在快遞行業野蠻生長的1.0時代，順豐速運迅速建立了自己的高質量、高時效、高單價的護城河，口碑和利潤都很好。
但隨著快遞行業的發展越來越成熟，順豐在服務和時效上的優勢也在不斷被挑戰甚至超越。
就取件業務而言，菜鳥裹裹在線2小時取件業務，客戶可以自主選擇快遞員上門時間。對於工作生活節奏較快的商務用戶來說，這無疑是更好的選擇。商務配件市場壹直是順豐的主場。
在時效上，整個快遞行業進步很快，申通快遞的“24小時次日達”，ZTO快遞的“次日達”堪比順豐。它迫使順豐推出了“今日送達”，但這項服務很快被童淵快遞等競爭對手效仿。
曾經將順豐送上3000多億市值巔峰的直達大飛機模式也受到了挑戰。
在自營方面，大雲和中通都完成了對轉運中心的控制。中通國家樞紐中轉中心已實現92%以上自營，大雲已實現國家樞紐中轉中心100%自營。作為回報，大雲在2017年的客戶滿意度排名中僅次於順豐。
天空戰場，越來越多的玩家虎視眈眈:2017年，YTO快遞通過收購先正達國際開啟物流國際化之路，先正達國際在全球17個國家和地區設有企業實體，全球自建站點52個，覆蓋150多個國家，國際航線2000多條，覆蓋歐洲。
2065438+2008年6月，菜鳥網絡聯合中華航空、YTO運通投資12億港元，在香港國際打造世界級物流樞紐；7月，YTO快遞與浙江嘉興市政府合作建設全球航空物流樞紐；年底，京東物流與江蘇省南通市政府合作建設全球航空貨運樞紐...
這樣壹來，順豐的市場被進壹步壓縮了。
據國家郵政局統計，2018年全年，快遞服務業總業務量50710億件，同比增長約26.6%，而順豐2018年總業務量38.69億票，同比增長26.77%，幾乎與行業平均水平持平。相比之下，中通全年業務量超過85.2億件，同比增長37.1%。
收入和利潤方面，中通全年營業收入增長34.8%，凈利潤增長30.1%。大雲營收增長38.48%，凈利潤增長67.34%；申通快遞營收增長34.42%，凈利潤增長37.46%。但順豐全年營收同比僅增長27.6%，凈利潤同比下降4.57%。利潤增速的正負反差相當刺眼。
無論是市場份額、營收增速還是利潤增速，順豐都明顯被曾經的追趕者趕超。在中國整個快遞行業還在快速發展的時候，順豐卻已經到了巔峰，這讓曾經的行業老大感到焦慮。
在buy buy買，但是不要接。
核心業務增長乏力，順豐不得不另謀出路。
通過收購和投資拓展新業務，是順豐去年想到的最好出路。2018年，順豐在收購和投資上的花費超過70億元。
其中，斥資6543.8+07億元收購信邦物流765.438+0%股份，建立“順鑫捷達”自主品牌，涉足重貨業務；出資55億元收購德國郵政DHL集團中國業務，涉足供應鏈業務；與美國供應鏈巨頭夏回集團成立合資公司，涉足冷鏈物流。
為了支持對這些新業務的投入，順豐年報顯示，公司報告期末的資產負債率從2017年末的46.23%上升至2018年末的48.45%，遠高於同行業30%左右的平均負債率。
但消耗了大量現金流，推高了公司負債率，但順豐的未來並不太明朗。財報顯示，這些新業務帶來的收入和利潤仍然只占總營收的壹小部分。從順豐營業收入的構成來看，傳統業務(時效和經濟成分)仍然是拉動收入的主力，占總收入的865，438+0.10%。
盡管新業務增速喜人，但2018年實現營收171.89億元，比上年增長75.93%。但所有這些業務在順豐的占比仍然較小，占比增速有限。
去年順豐的重貨業務從6.18%增長到8.86%，冷運從3.22%增長到4.67%，城市配送從0.51%增長到1.09%，國際業務從2.87%增長到2.89%。
也就是說，新業務占比從2018年的13.71%上升到2017年的18.9%，僅上升了5個百分點，與規模效應仍相差甚遠。
傳統業務被後來者追趕，新業務到了投入產出嚴重不匹配的時候。不涉黃的順豐今年財報凈利潤負增長也就不足為奇了。
順豐的轉型能成功嗎？
“順豐最大的競爭對手肯定不是來自同行，而是跨界企業。”王微在2017的壹次采訪中這樣說。
除了收購新業務，順豐的多維度轉型還體現在電商領域。
2009年端午節，順豐接到壹個特殊任務:在送貨上門、上門取件的同時，向客戶推薦壹款名為“五芳齋”的湯圓。短短幾天，借助順豐速運的超級觸角，超過654.38+0萬份五芳齋水餃被搶購壹空。就這樣，依靠幾十萬地推鐵軍，順豐野蠻地打開了電商的大門。
這是順豐第壹次電商試水。次年春天，“順豐E商圈”正式上線。
此後，順豐建立了順豐速運、葛粉祖師、駭客等電商平臺，嘗試了海淘、無人貨架、O2O等新業務，但這些電商項目有的不溫不火，有的無果而終。
有媒體人評價“順豐電商如霧裏看花。在中國電子商務蓬勃發展的大環境下，它總能巧妙地避開正確的方向，偏離渠道。”
去年9月，順豐商業迎來了新任CEO——電商行業資深人士國民山。由於第壹任掌門人劉渺6年7年換帥，這樣的順豐電商很難讓市場信任。這個惡的結果也體現在數據上。2013年至2015年三年間，順豐商業(順豐速運和“嘿客”便利店並入該板塊)虧損累計達16億元。
在電商已經到了紅海階段的當下，很難再出現壹個拼多多，留給順豐電商的機會似乎真的很渺茫。
2019年，在利潤負增長的起點，即使順豐的初心是主動求變，結果依然堪憂。