西屋電氣被稱為全球核電技術巨頭，但目前債務總額高達98億美元。西屋是怎麽破產的？這壹無奈之舉會給陷入困境的東芝帶來什麽影響？我們請專家為您分析壹下。
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西屋的百年輝煌歷史難以重現。
東芝天價收購“滑鐵盧”。
問:西屋電氣和日本東芝公司都是世界知名的電器企業。東芝為什麽要收購西屋電氣來染指全球核電業務？
答:西屋公司成立於1886，總部在美國賓夕法尼亞州匹茲堡。該公司曾是世界著名的美國電氣設備制造商，也是世界領先的核電技術服務承包商。目前，西屋電氣為全球近50%的商用核電站和美國近60%的商用核電站提供核電技術。
1955年，西屋電氣為美國第壹艘核動力潛艇“鸚鵡螺號”提供了S2W船用反應堆。1957年，西屋電氣為美國賓夕法尼亞州的核電站提供了世界上第壹臺壓水堆核電機組。美國1979三裏島核事故前，西屋電氣負責了美國約50%的核電站建設，還在海外獨立建設了31核電站。同時，西屋公司還與國外公司聯手設計其他81核電站。20世紀70年代中期，西屋電氣的員工數量和銷售額達到了歷史最高水平。
但三裏島核電事故後，受美國核電站建設暫停等因素影響，西屋的銷售業績開始下滑。自20世紀90年代以來，西屋電氣開始逐步出售其核心業務部門。1999年，西屋電氣以123億美元的價格將其核電業務部門出售給英國核燃料有限公司。2006年，英國核燃料有限公司以54億美元的價格將其交給東芝。後者因此獲得了西屋電氣77%的股份。
眾所周知，成立於1904的日本東芝公司曾經是世界著名的電器公司。進入本世紀以來，東芝認為，隨著中國和新興工業化國家的經濟崛起以及各國環保意識的提高，未來全球核電產業將迎來新壹輪的發展機遇。為此，東芝開始涉足全球核電業務。
2006年收購西屋電氣，正是東芝為了進壹步開拓全球核電市場，而收購下壹代核電技術的目的。但東芝的出價比當時競標西屋的其他日本核電公司高出壹倍，讓日本國內核電同行叫苦不叠。此後，瞄準全球核電業務的東芝繼續斥資6543.8+06億美元增持西屋股份至87%，最終以70億美元的天價收購西屋。
筆者認為，東芝合並西屋電氣背後的原因，是基於中國未來將自主選擇第三代核電技術的判斷。但沒想到這次收購卻成為東芝投資全球核電業務“滑鐵盧”的開始。
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壹步壹步來，“套”得越深，越牢固。
內憂外患“丟車保帥”
問:作為全球科技巨頭，西屋電氣是如何破產的？東芝大幅虧損的原因是什麽？
答:2015年，東芝又收購了壹家美國CB &；壹公司的核電業務子公司成為此次“核電門”事件的“導火索”。
合並前，西屋電氣和CB & amp；我的子公司是多年的戰略合作夥伴。2008年，這兩家公司承包了喬治亞州和南卡羅來納州的兩座核電站。
根據東芝公司發布的報告，自3月11東日本大地震以來，世界各國政府再次加強了核電站的安全標準，美國也不例外。這就造成了上述四組核電站建設所需的相關設備和器材成本不斷上漲，工期壹再拖延，導致人工成本大幅上漲。最終建設費用遠超當初2萬億日元的建設預算，達到2.6萬億日元，建設工期分別延遲了1到3年。
東芝方面表示，根據最初的協議，如果建設核電機組的營運資金不足65438美元+065438美元+7400萬美元，不足部分將由CB&: Company I負責融資。然而，隨著建設成本的上升和建設周期的延長，西屋電氣和CB & amp；在費用分攤上產生了嚴重的分歧，最後發展到了對簿公堂的地步。
為了避免工期進壹步拖延，盡快解決他們的分歧，東芝收購了CB & amp；核電業務子公司。
東芝原本想通過並購來控制分歧，降低交易成本，但沒想到這次並購徹底打破了東芝在核電領域的夢想。不斷膨脹的建設成本沒有得到控制，東芝卻被牢牢“套住”，核電業務巨虧，最終導致東芝兩次推遲發布2016年第四季度的財務報表，對日本社會造成了極大的影響。
根據東芝公布的數據，自2015實施合並以來，西屋電氣的債務總額不降反升，已經攀升至98億美元。受此影響，預計東芝2016財年合並業績最終虧損可能高達1萬億日元以上，將超過日立2008財年創下的7873億日元虧損紀錄，成為日本國內制造業迄今為止最大的虧損。
為了將公司的損失降到最低，東芝只能忍痛放棄“丟車保帥”。經過反復權衡和多方博弈，上月29日，東芝宣布旗下西屋電氣公司正式向紐約聯邦破產法院申請適用美國聯邦破產法第11條。西屋電氣表示，將在重組期間獲得8億美元的資產融資，全部投入到現有的核電站業務中。
東芝表示，西屋申請破產將是東芝成功實施業務重建的第壹步，這將有助於防止海外核電業務給其業務運營帶來進壹步的風險。
可以說，全球核電技術巨頭西屋電氣公司的破產是必然的結果，否則東芝將難以獨善其身。西屋電氣申請破產保護後，其母公司東芝將立即啟動內部機構改革和業務重組，以改善企業的財務狀況。其中，圍繞核電業務部門的“抉擇”是關系到東芝自身生死的頭等大事。
三
夢想拓展海外核電業務
東芝可能會選擇徹底退出。
問:東芝未來會怎麽做？會有核電業務重組計劃嗎？
答:西屋申請破產保護也宣告了東芝拓展海外核電業務的努力以失敗告終。
從東芝過去的部門業績來看，核電業務部門壹直是主要的“潛力股”。但現在，在壹片質疑聲中，東芝不僅需要重新規劃未來的業務，還需要就是否存在“捏造的財務報表”以及最初的M&A決定是否恰當給出令人信服的解釋。在這種背景下，東芝要正確判斷核電業務部門的未來前景，拿出重建方案，並不容易。
可以預計，隨著西屋申請破產保護，東芝很可能在未來退出全球核電業務。最近，為了改善和完善公司的財務狀況，控制負債規模，減少虧損，東芝做出了拆分和出售部分半導體業務部門，增加其他公司融資額度的決定。目前東芝半導體業務整體價值超過2萬億日元，拆分出售部分部門有助於集中優化資源，提高公司整體產品價值，為公司內部重組籌集足夠資金。
四
成本高、周期長、商業負擔重
全球核電行業面臨“洗牌”
問:西屋公司破產會對全球核電行業產生什麽影響？
答:截至2015年底，全球共有31個核反應堆在31個國家運行，總裝機容量337GW。但近年來，受金融危機和福島核電站事故的雙重打擊，全球核電業務面臨嚴峻形勢，核電發電量與金融危機前相比仍處於較低水平。
許多國家認為,《巴黎協定》設定的目標意味著核電仍將是未來幾年電力發展的主要選擇。然而，隨著各國核電建設安全標準的不斷加強，研發技術、設備安裝和基礎設施建設的投資成本不斷增加，建設周期拉長，大大增加了核電商業運營的負擔。全球核電業務面臨改革重組的可能性在增加，這對中國核電行業既是挑戰也是機遇。
目前，AP1000被認為是世界上最先進的第三代核電技術，西屋電氣核電業務部在該技術的開發和應用方面處於領先地位。迫切占領中國核電市場，壟斷中國核電技術，是東芝收購西屋核電事業部的主要動機。
三方協議後，西屋電氣主要為在中國實施的AP1000項目提供AP1000技術的知識產權、工程和采購服務，中方負責管理項目的建設和施工。經過多年驗證，中國實際上已經掌握了AP1000的核電技術。所以西屋電氣申請破產保護對國內相關核電項目基本沒有影響。