美國政府幹預房利美和房地美後，15年、62萬億美元的信用違約互換(CDS)市場迎來了歷史上最大的違約記錄。華爾街銀行已經準備好處理與房利美和房地美CDS違約相關的數十萬件善後事宜。
雖然美國政府將接管房利美和房地美，而房利美和房地美發行的65438美元+0.4萬億美元債務被認為是安全的，但由於信用事件，國際互換和衍生品協會(ISDA)將制定標準，規定在交易結算時，哪家交易商將根據合同獲得多少補償。9月7日，政府宣布接管房利美和房地美的當天，65，438+03家華爾街銀行壹致同意，這壹事件應被歸類為CDS市場定義的信用事件。
CDS交易就像買人壽保險。購買CDS風險(相當於購買壽險)的甲方和出售CDS風險(相當於壽險公司)的乙方在交易開始時約定參考債券、擔保金額(名義)、期限和擔保費率(利差)。然後在此期間，甲方每季度向乙方支付相同的擔保費。壹旦參考債券發生信用事件(相當於人壽保險中的身故),乙方應以現金形式向甲方賠償全部擔保金額，甲方應將擔保金額和面額的參考債券交付給乙方..如果沒有保證金，ISDA協會定義壹個回收率，甲方將除回收率外的保證金余額交付給乙方，交易暫停。
房利美和房地美的CDS是交易雙方的參考債券。信用事件的界定非常重要，關系到被保險人能否獲得賠償。信用事件的定義應在交易開始時約定，否則，如果雙方有分歧，將由仲裁機構裁決。最常見的信用事件是違約事件，其他包括參考債券公司破產重組等六種事件。過去違約的所有存單的平均復員率為40%。這個事件是CDS市場從來沒有經歷和結算過的巨大信用事件，所以現在壹切都是未知數。
因為美國政府將對房利美和房地美的債券負責，9月8日周壹交易中，已貶值的房利美和房地美的債券價格大幅上漲，因此雙方基於房利美和房地美的債券的真實易手量將受到限制。如果房利美和房地美的債券價格繼續升至面值，那麽幾乎不會有余額易手。
由於CDS市場屬於銀行之間的場外交易，不經過證券交易所，因此涉及房利美和房地美的CDS的市場規模尚未可知。因為CDS交易的風險保障並不壹定需要有參考債券作為抵押，參考債券CDS的市場規模是不受限制的，而且會遠大於參考債券的外債總額。幾家銀行有2萬筆涉及房利美和房地美的CDS交易。雷曼兄弟的分析師表示:“目前，市場上有非常大規模的兩房CDS擔保。”
倫敦《金融時報》稱，“房利美和房地美的CDS合約的不確定性表明，市場需要改善結算和交易程序”。3月份的《熊家餐館》·斯登事件已經表明，銀行通過CDS交易有著千絲萬縷的聯系。交易的結算通常通過彭博信息網絡、電子郵件、傳真和手寫完成，10%的交易在結算中存在各種錯誤。壹些交易員在交易開始幾天後就開始對傳真上的數據爭吵。這些錯誤導致雙方違約後互相否定，對簿公堂。