在山西嚴控焦化發展的背景下，其業務規模不斷擴大，引發了“利用氫能進行焦化”的質疑
兩年前，影星陳豪擲5億元，與山西美錦能源有限公司(下稱“美錦能源”)的壹家子公司合夥設立投資基金，讓這家太原煤企名聲大噪。這兩年火熱的氫能板塊讓美錦能源又火了壹把。
年初至今，股價飆升多達4倍，市值從100多億元飆升至700億元。頭上頂著“氫能源產業鏈布局最廣的a股企業”的光環，美錦能源作為氫能源的“新貴”，在資本市場上有著非常強勁的表現。
然而，記者在調查中發現，在氫能高調、大規模布局的背後，美錦能源獲得的收益其實有限。與此相對應的是，在山西省嚴控焦化發展的背景下，美錦能源的焦化產業規模不斷擴大，由此引發了人們對美錦能源以發展氫能為名擴張焦化的質疑。
(文薇本報記者朱妍)
“最火”的氫能概念股
實際凈利潤占比不到2%
傳統能源起家的美錦能源為何成為氫能源板塊的資本寵兒？
提問者不僅僅是投資者。近日，深交所也向美錦能源董事會發出問詢函，對後者氫能業務的資金投入、上下遊客戶、主要財務數據、業務發展等情況進行逐壹問詢。
13年6月，美錦能源回復:截至2018報告期末，“公司在氫能業務上累計投資3.89億元，資金用途主要是圍繞公司在氫能領域“壹點(整車)、壹線(燃料電池及上下遊產業鏈)、壹網(加氫站網)”的布局進行投資，主要為飛馳汽車股權。按照這種說法，它已經涉足了氫能產業的上、中、下遊。
在今年4月至5月給股東的公開回復中，美錦能源多次強調“向氫能產業的轉型始於近十年前”，“氫能產業鏈的布局和發展不可動搖”，“在整車制造、加氫站、燃料電池和核心零部件的研發方面取得了良好的成績，走在行業前列”。
但根據美錦能源在問詢函中回復的數據，美錦能源主營氫能業務的子公司佛山飛馳汽車、廣州金紅投資、雲浮金鴻、山西示範區氫源科技2018年度累計凈利潤不足3200萬元。相比2017年度17.97萬元的凈利潤，氫能板塊貢獻較小。以業績最好的飛馳汽車為例，作為“華南地區最大的新能源客車和氫燃料電池客車生產基地，國內氫燃料電池客車產銷量最大的企業之壹”，飛馳汽車去年實現營收43006萬元，凈利潤3247萬元，分別僅占公司總營收和凈利潤的2.84%和65.438+0.57%。
事實上，美錦能源目前的營收仍主要來自傳統焦化——數據顯示，2016年至2018年，焦化業務分別占其總營業收入的99.98%、99.97%和97.54%。
“焦化壹直是公司的主營業務，絕對不是打著氫能旗號的焦化。”負責氫能業務的美錦能源副總經理姚金利在接受采訪時否認了外界的懷疑。真的是這樣嗎？
“不可否認，美錦能源在氫能領域投入了真金白銀，而且更精明，時機也更巧妙。投資氫能不能簡單說是炒股價，但也不能否認有這樣的需求。”壹位長期跟蹤美錦能源的行業分析師指出，美錦能源的高資產負債率和股權質押率長期沒有扭轉，目前面臨很大壓力。“如果沒有氫概念加持，美錦能源依靠傳統焦化很難再次被資本市場看好。畢竟股價上來了，房貸機構對他們的追捧也沒有以前那麽嚴重了。"
氫能業務的多階段準備
這與傳統的煉焦是分不開的。
記者梳理發現，雖然美錦能源宣稱已覆蓋氫能全產業鏈，但其大部分業務實際上僅停留在前期準備階段。比如雲浮金宏投資的金宏雲安加氫站還在籌建中；註冊於2017 11，山西示範區氫源技術相關工作尚在部署階段；金宏新能的第壹座加氫站於去年6月投產，但截至今年4月仍在虧損。
此外，美錦能源還向深交所列舉了多項風險。其中包括:加氫站建設速度低於預期，制約了整車利用率和推廣速度；部分零部件依賴進口，推高生產和運維成本；燃油車可能面臨減賠的不確定性。
值得註意的是，在美錦能源的業務布局中，傳統焦化是氫能不可或缺的——無論是上遊制氫，還是下遊儲氫加氫，都與其大量廉價的工業副產氫氣密切相關。美錦能源董事表示，按照目前年產660萬噸焦炭計算，其焦化板塊每年生產氫氣654.38+0.4億立方米，其中6億立方米用於生產合成氨和乙二醇產品，其余4.6億立方米準備用於燃料電池汽車的加氫設施。而且公司掌握了氫氣提純技術，提純後純度達到99.99%-99.999%。
美錦能源在回復深交所問詢函時表示，目前在廣東的加氫站中，“氫源主要來自廣東江門的氯堿廠”。在這種情況下，如何使用4.6億立方米的氫氣？
“4.6億立方米意味著公司有這麽大的制氫能力，可以供應1，000到1.5萬輛氫燃料電池卡車。但這並不意味著現在就應該提取氫氣。這是壹個先有雞還是先有蛋的問題。沒有市場。誰來生產？”姚錦麗回應道。
因環境違法、未批先建等問題。
焦化業務屢遭質疑。
“其實公司更看重氫重卡的未來發展。煤炭從煤礦到焦化廠，焦化產品到車站，都離不開重卡。由於環保要求，LNG重型卡車在山西得到了廣泛應用。未來如果用氫能重卡給重卡供應焦化產生的氫氣，那麽重卡用來運煤，煤用來生產焦炭，這就形成了壹個閉環。”姚金利進壹步表示，美錦能源的定位不是放棄焦化主業，而是做傳統能源和新能源共同發展的能源供應商。"通過這個閉環，上遊和下遊是相互關聯的."
按照這個邏輯，沒有煉焦的支持，氫能就失去了主要來源，上述閉環就無法成立。然而，正是焦化業務讓美錦能源最近頻頻被質疑。
中央第二生態環境保護督察組近日向山西省反饋“回頭看”和專項督察情況，指出在山西省發改委、原經信委20117年10月印發《山西省焦化產業布局意見》明確提出“禁止在太原新建、擴建焦化項目”的背景下，太原美錦焦化公司等3個項目仍在備案並推進建設。督查組所指的“太原美錦焦化”，是美錦能源旗下山西美錦華盛化工新材料有限公司400萬噸焦化項目。
《山西省打好汙染防治攻堅戰推進焦化產業轉型升級實施方案》除了與山西省焦化產業布局意見不壹致外，還在去年9月提出了“嚴格控制已建成焦化產能”和“堅決控制工業規模”的要求。也就是說，出於環保的原因，山西並不主張繼續擴大焦化行業。對於這個新項目，姚金利表示“是為了替代落後的4.3米焦爐”，相當於產能置換。
同時，定位於“高端、綠色、壹體化、智能化”，按照“壹流裝備、壹流環保、壹流能耗”標準建設的“太原美錦焦化”，被譽為世界上最先進的新型焦化項目。今年5月被山西省太原市清徐縣環保局罰款1，51，000元。姚金利向記者承認，處罰的原因是該項目“未批先建”，沒有完成環評。
同樣作為“閉環”的壹環，氫能是否會促進焦化行業的進壹步擴張？姚金利笑著說，美錦能源沒有借機擴張。“即使以目前660萬噸/年的產能，副產氫氣也足夠了。”
結束
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出品|中國能源報(ID: CNEnergy)
編輯|閆誌強
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