現在的問題是，這些人真的花了總計6543.8億元的現金回購了這6543.8億的增發股份嗎？壹般不是這樣的。通常的做法是，這些人會拿出2億現金，向證券公司借8億資金補足654.38+0億股，來購買這654.38+0億的增發股份。
需要註意的是:1。因為向券商借錢，6543.8億股不得不放在券商。不過沒關系，因為私募或非私募壹般都有鎖定期，反正不能拋；第二，像這種借錢的利率壹般比較高(比如年利率7%。明白了嗎？為什麽銀行和信托可以支付遠高於定期利率的理財產品)，那麽他們以7%的年利率借了8億元，每年要支付給券商5600萬的利息，這是壹筆不小的開支。
然而，這些訂戶有他們自己的方法。他們買這65438+億股的時候，還是真金白銀出了2億。所以，把所有股份都押在券商身上，似乎有點過分。他們會和券商商量:把這2億股拿出來，讓他們自由處置。
他們拿到的2億股，按照市價15元/股計算，市值是3億元，銀行抵押貸款150萬元應該沒問題，所以用這150萬元的現金，每年支付給券商5.6億元的利息綽綽有余。上市公司在6543.8+0億的海洋裏繞了壹圈之後，不得不明白其中的規則。其中券商更是下了大力氣，要出5億才能認購券商的理財產品。
券商自然不會白白占用上市公司的資金，理財產品的利率也不低(比如年利率5%)。5億壹年就是2500萬，上市公司業績也有所提升。皆大歡喜，壹次私募或私募成功完成。我們不妨從新增認購者、上市公司、券商的角度來看他們的現金流。
先說追加認購人:最初拿出2億元真金白銀，之後收到654.38+0.5億元銀行按揭貸款。雖然他們每年要向券商支付5600萬元的利息，但實際的現金凈流出遠小於名義上的6543.8+0.2億元。
再看上市公司:收到6543.8+0億元追加資金，卻流出5億元認購券商理財產品，現金凈流入5億元，每年還收到2500萬元理財產品利息。
券商:券商放貸8億，賣理財產品收回5億，所以凈現金流出只有3億，每年會收到追加認購5600萬的利息，但要向上市公司支付2500萬(理財產品利息)，所以每年實際收到的利息是31萬。投資3億元，每年可以收到0.31億元利息。回報率是多少？都超過10%了。券商的業績能好嗎？
壹兩年後，增發股份解凍。我們假設這個時候的行情不是很好，這家公司的股票壹兩年內沒有漲，還是15元/股。即便如此，追加訂閱用戶的收入還是很豐厚的，我給妳算算。現在已經解凍了，可以扔掉了。以1.5元/股的市價拋掉1億股後，將獲得1.5億元現金，拋掉向券商借的8億元，剩下7億元。
這壹兩年支付給券商和銀行的利息是6543.8億多。同時，近壹兩年來，這些東西不缺吃不缺禮物，哪怕花了近6543.8億元(見？為什麽高消費場所和工作需要總是缺客戶？)，另外，壹開始他們拿出2億真金白銀，7億扣除4億，還剩3億。
這是凈利潤，是初始認購2億元的凈利潤。雖然二級市場股價沒有上漲，發行時還是15元/股，但增發認購人的投資收益已經是150%！
可能有朋友會說:如果增發股票解凍時二級市場不好，跌破發行價，比如股價只有8元/股怎麽辦？
不用擔心，認購增發股的人也有辦法應對。比如，他們可以借幾天過橋貸款，先把從券商借的8億股還上，然後可以把抵押給券商的8億股拿出來，再從銀行抵押貸款借3-4億股。
另外，還可以告訴銀行，募集配套資金投資的項目即將完工，投產後需要壹部分流動資金，然後可以貸到3-4億元的流動資金貸款。這兩筆貸款都還清了過橋貸款，賬目又扯平了。新貸款壹般是壹年左右。讓我們等到那個時候。
如果壹年後市場依然低迷，公司股價依然低於增發價65，438+00元，那就幹脆進行第二次增發，理由是前次增發投入的項目已經投產，但近幾年市場形勢發生了變化，盈利比預期差，需要向上遊發展，打通產業鏈，自己生產原料， 從而提高利潤率，故擬再次投資二期工程。
不知道妳懂不懂。如果妳明白，那麽請思考以下問題。
1.如果券商無法通過收益互換的方式為這些聲稱認購私募或非公開配售的人融資，那麽玩上述遊戲就會出現問題。
2.老股民壹定記得，過去上市公司再融資的主要方式是配股和公開發行，但這幾年已經不多見了，壹般看到的都是私募和增發。那麽這到底是為什麽呢？上市公司配股融資的基本要求是:a .公司最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低於6%；扣除非經常性損益後的凈利潤與扣除前的凈利潤相比較，以較低者作為計算加權平均資產收益率的基礎；成立不滿3年的，按照成立後的年會計算；b .公司壹次配股發行的股份總數原則上不超過前次發行並全部配股後總股本的30%；如對公司有實際控制權的股東足額認購配股。可以不受上述比例的限制；三、本次配股與前次配股間隔時間不少於壹年。首先，無論是配股還是公開發行，實施配股或公開發行融資的上市公司或控股股東，都是與投資者的利益共同體，有經營好上市公司的動力。如果業績不佳，股價會跌破配股價格或公開發行價格，無法收回投資並獲得回報。如果投資者不看好配股投資項目的前景，也可以選擇出售股份，不參與配股和公開發行。其次，按照配股實施的基本條件，很多業績不好的公司連基本條件都達不到，更不要說實施配股融資圈錢，從而實現資源的有效配置，避免劣幣驅逐良幣、買殼投機等投機行為。三、根據非公開發行的要求:發行人數不超過10人。非公開發行首先完全剝奪了股東的選擇權和投票權；其次，本次非公開發行的公告日期不確定。上市公司作為非公開發行的受益者，有充分的動機對參與非公開發行的經營者和利益相關者進行利益輸送和暗箱操作，損害了投資者的利益，助長了不勞而獲、弄虛作假、不願意做生意、賺快錢的不正之風，進壹步加劇了產業空心化。
3.說實話，很多上市公司的老板整天都在想這些事情，尤其是那些長期業績不好，長期微虧的。至於上市公司的生產，維持就夠了。老板關心的是如何利用股票作為籌碼，通過所謂的資本運作為自己賺錢。
4.在國際上很少看到這種程度的接近實際情況的研究報告，但是壹些分析是什麽:增發價格是10元/股，所以10元在這裏有很強的支撐；什麽大股東主動認購增發股份，說明上市公司對後市非常看好等等。妳知道以上之後，是不是覺得這些話莫名其妙，很迷茫？
事實上，上市公司在獲得數億額外資金後，並沒有真正做到他們所說的。還有壹套玩法。先簡單介紹壹下玩法:用IPO或增發獲得的部分資金購買銀行1年或幾年的理財產品，從銀行獲得理財產品的收益憑證，用這個收益憑證向銀行抵押貸款，提前套出資金。同時向銀行解釋，這筆貸款的受益人是壹家上市公司在境外離岸市場(通常是香港、新加坡等地)註冊的分支機構(空殼公司)，離岸分支機構通過離岸人民幣市場將這筆錢和大部分收益拿回國內，貸款資金再購買理財產品，收益再購買房產， 於是套利就會反復(這是人民幣升值時的套利方式，現在進入人民幣貶值周期，然後壹部分外匯通過低價出口高價進口滯留國外)。 總而言之，這就是現在所謂的資本運作，大家都有點感覺了。股東玩的是資本運作，股東玩的是標的物差價。