南海公司破產的原因是什麽？求求各位大神

南海公司事件是世界經濟史和會計審計史上的重要歷史事件。究其原因，大多歸結於經濟學中的狂熱和泡沫以及會計和審計中的會計造假。本文的研究表明，南海公司事件有其深刻的經濟原因和復雜的社會背景。在當時的背景下，產權制度不公平、制度設計不及時、公司治理不完善、會計信息不對稱、會計技術不適應等多種因素造成了這種局面。關鍵詞南海公司事件審計史案例分析在歐洲工業革命前的經濟發展中，有三次大的破產事件，其中兩次與資本市場有關，壹次是法印公司事件，壹次是英國南海公司事件。與工業革命前的任何其他經濟事件相比，南海公司事件是世界經濟史、資本市場發展史和會計審計史上極其重要的標誌性事件。南海公司事件是世界早期資本市場諸多因素綜合影響的產物，反映了早期資本市場的諸多問題。深入研究南海公司事件，對當前資本市場的建設和會計審計工作的發展仍有指導意義。壹、南海公司及南海公司事件南海公司是壹家成立於1711的專營貿易公司。其初始股本由短期政府債券組成，約10萬英鎊。該公司的前景被描述為輝煌，因為它壟斷了與南美洲的貿易，而且其特許經營包括從非洲到南美洲的奴隸貿易。然而，該公司的預期貿易潛力自成立以來從未實現，其對拉丁美洲的滲透因缺乏西班牙殖民官員的合作而失敗。公司管理層渴望抓住壹切商機，多次進行商業策劃，但收效甚微。1719年，該公司擬定了壹個雄心勃勃的計劃:增發股票幫助政府實現債務轉移，即以高達3100億英鎊的政府三種長期債券進行交換，以獲得政府支持和高額利息，同時賺取巨額股價盈余。隨著南海公司宣傳效益，股價迅速上漲。1720 128 10月3日南海公司股價為128，5月2日漲到335，6月24日漲到1050，公司因此獲利豐厚。當人們發現南海公司沒有真正的資本後，紛紛拋售其股份，南海公司面臨破產。許多沈醉於賺錢夢想的投資者和債權人損失慘重。1720從8月25日到9月28日的壹個月時間裏，公司股票從900跌到190，最後被迫宣布破產。在強大的輿論壓力下，國會任命了壹個由13人組成的特別委員會。秘密核查的結果是南海公司的會計記錄嚴重失實，明顯存在故意篡改經營數據的欺詐行為。於是委員會雇傭了精通會計實務的查爾斯？斯內爾先生檢查了南海公司的子公司索橋公司的會計賬簿。這被認為是私人審計的開始。審計後，斯內爾發現該公司管理層存在會計欺詐行為(Ed-wards，1988)。二、南海公司的方案和股價經濟界多將南海公司事件歸結為狂熱和泡沫，會計界則歸結為會計造假。本文認為南海公司事件的深層次原因是產權制度不公平、制度設計不及時、公司治理不完善、會計信息不對稱、會計技術不適應等因素的綜合作用。要了解事件的真正原因，就要了解當時英國政府的債務情況。(壹)英國政府的債務情況及其嫁接方案17世紀末至18世紀初，英國政府在與法國政府的長期持續競爭中形成了巨額債務，嚴重影響了政府的信譽和償債能力。雖然英國政府想盡壹切辦法解決這個問題，但收效甚微。到1720年初，英國政府債券的面值高達5000萬英鎊左右。主要債券種類、結構、利率如下:1720英國債券市場利率為4-5%，這些國債利率遠高於市場水平，令英國政府不堪重負。為了擺脫困境，英國政府效仿法國政府，采取“嫁接”的方式清理負擔沈重的國庫券市場。具體來說，它與大型壟斷公司合作，用公共債券換取這些公司的股份。作為交換，政府提供融資渠道，並授予這些公司盈利的特權。壹般來說，政府為了減少債務，將政府擁有的人民債權轉化為企業的股權。3月1720，1，在與英格蘭銀行的競標過程中，南海公司償還債務的第壹張票據被英國議會通過，原因是南海公司用股份賄賂議員和國王的親信。南海公司中標的條件是，如果獲得31000萬英鎊的國債，同意給政府750萬英鎊，政府每年為南海公司承包的國債支付5%的利息，這個收益水平維持在1727，之後每年的利息降為4%。(2)南海公司股價從1720起步到1，南海公司股價從120起步(面值:100)。嫁接方案還在談判的時候，股價壹路走高。3月份21的方案通過後，股價從200壹躍到300。14年4月南海公司首次發行新股300，4月29日第二次申購時400，6月17日第三次申購時745。具體發行方式、發行價格、發行數量如下:南海公司股價壹路飆升，不到8個月就漲了900%，這不僅是資本市場發展初期的天價，也是整個資本市場發展史上罕見的。突如其來的財富，連公司管理層都難以置信。1720年8月，南海公司董事與高管因分贓不均發生沖突。壹位董事意識到現在的股價完全脫離了公司的實際前景，受到法國資本市場崩盤的影響，毅然拋出了所有股份。隨後，其他高管陸續退出，導致眾多投資者恐慌，股價大幅下跌。暴跌前，南海公司股價達到1.050的高點，兩周後跌至9月1.500的775，6月1.04，1.70的65438。(三)南海公司破產及其後果南海公司的破產引發了工業革命前西方資本市場最嚴重的經濟危機，標誌著世界早期資本市場的崩潰。2070年8月31，1，南海公司市值16400000000英鎊，不到壹個月市值蒸發。同年，倫敦的股票指數平均下跌了壹半。資本市場的危機使新建立的金融體系崩潰了。硬幣從流通中消失。在倫敦，妳每個月要付5%的利息才能借到硬幣。在愛爾蘭，甚至回到以物易物的階段，阿姆斯特丹的股份公司全部倒閉，股東破產(高德布等，2001)。由於股價暴跌，南海公司遭到了參與債務和貨幣認購的敵對股東的攻擊，議會迅速將矛頭指向南海公司，並成立了壹個由13人組成的特別委員會，調查南海公司的破產問題。南海公司事件後，原本南海公司用來影響國會以減少與南海公司爭奪資本資源的競爭者數量的BubbleAct，真的成了股份公司的克星。在接下來的105年裏，私人合夥被認為是非法的。南海公司事件也影響了英國的立法。此後，懲罰和禁止破壞金融市場平衡和構成潛在威脅的行為成為英國立法中的壹種具體做法。1734年，theYork Building Society金融危機後，期權交易被禁止，就是壹個例子，雖然法律漏洞讓邊際銷售得以繼續(Paskin，1997)。第三，南海公司破產的原因直接導致南海公司破產。第壹個原因是約翰？約翰勞計劃的成敗對法國的影響。英國政府與南海公司的合作是建立在法國財政部長約翰？Lowe是法國政府解決債務危機的方案。老理順法國公共債務的計劃於1719年秋啟動，最終因種種原因失敗。1720的春天，老的計劃失敗後，很多投機者把資產轉移到了處於牛市的倫敦，導致倫敦股市暴漲。1720年6月，英國《禁止泡沫公司法》通過後，投機者的資金立即被轉移到海外。此外，巴黎散布謠言的計劃達到了振興法國的目的，流入倫敦的現金回流巴黎，加大了倫敦市場指數的下調壓力。其次，關於禁止泡沫公司的適得其反的法律。《禁止泡沫公司法》原本是南海公司為了減少在倫敦資本市場的競爭對手，利用公司政治盟友的支持和推動而通過的法案。南海公司管理層的精心策劃，從時間安排上也可以證明，該議案於6月1720+01日通過。該法案不僅否定了所有未被國王或議會授予法人資格的公司，而且成為約束新的股份公司成立的手段。令南海公司管理層驚訝的是，該法案的實施導致英國投資者的大量資金轉移到海外，特別是對新成立的股份公司限制不那麽嚴格的國家和地區，巨額資本外逃導致倫敦市場股價下跌。而且，開戶的銀行倒閉了。當股價下跌時，為避免清算危機，南海公司與英格蘭銀行達成協議，英格蘭銀行將以每股400英鎊的標準支持其股票，並持有其擔保債務發行的很大壹部分。然而，當南海公司的資金存儲機構劍刃銀行破產時，英國銀行立即毀約，這條保護線立即被打破。此時南海公司的股票已經跌到每股190(帕斯金，1997)。另外就是高級管理人員的欺詐套利。根據國會組織的壹個13人的特別委員會的調查，這家公司的會計記錄嚴重失實。委員會聘請的審計員查爾斯？查爾斯·斯內爾對南海公司的子公司Sawbrige公司會計賬目的審計更清楚地表明，該公司確實存在欺詐行為。同時，公司管理層還涉嫌操縱股市，通過各種手段調節股市，以信息造假維持股價。比如1720的8月份股價開始波動時，公司承諾在接下來的12年(帕斯金，1997)每年分紅50%。尤其是當股價漲到1020附近時，公司管理層提出了壹系列引人入勝的荒誕發展計劃(威廉姆斯，1989)。根據審計結論，國會沒收了所有董事的個人財產，並逮捕和監禁了壹名負有直接責任的經理。本來股價就壹直漲漲跌跌。有漲有跌，有跌有漲是資本市場常見的事情，也是不可改變的規律。然而，南海公司的股價被大多數研究文獻稱為“非理性繁榮和市場瘋狂”(Garber，2003)。本文認為，南海公司事件不僅僅是壹個上市公司破產案，其股價的漲跌也不是簡單的市場漲跌，其暴漲暴跌有其深刻的經濟原因和社會背景。(1)不公平的產權交易可以說，南海公司的股東是政府債務轉移的受害者。如前所述，名義上歸股東所有的南海公司股權，實際上是壹項應由政府支付的債權，政府通過被視為創新的手段，將民間持有的政府信譽擔保的國債轉化為自擔風險的企業股份。當對政府的債權轉化為股份公司的股權時，由於南海公司沒有真實資本，投資者對公司剩余的債權只是特許經營權。壹旦特許經營不能產生效益，股東的財產權就成了廢紙。政府高官和議員很大程度上知道南海公司的經營狀況，但為了轉嫁負擔，同時也因為其中相當壹部分人接受了南海公司的賄賂，所以不得不犧牲人民的利益。他們能做的就是希望南海公司的股價上漲，以便更快地減少債務。雖然他們的初衷並不是要讓南海公司破產，但是因為壹次不公平的產權交易，他們很難對南海公司的管理層進行有效管理。(2)用企業代理理論分析了不完善的公司治理結構。所有權與經營權分離後，所有者與經營者、經營者與下屬管理者、管理者與壹般員工之間存在代理關系。代理人作為經濟人，既有履行委托責任的義務，又要滿足自身利益的要求，保證代理關系的核心內容是建立嚴格的激勵機制、監督機制和約束機制。大量事實證明，南海公司管理層缺乏有效的監督和約束。南海公司董事代表股東經營企業，監督員工，但董事不受股東監督，國家對證券經紀人的監督也僅限於書面宣誓，更缺乏可操作性。事實上，由於交通不便，信息不暢，股東根本無法監督董事。缺乏監督和約束的董事很難保證自己能有效代表股東的利益。(3)不對稱財務信息披露證券市場的出現，在壹定程度上阻斷了投資者與上市公司之間的正常聯系。二級市場獲取差價的盈利模式也使得人們往往忽視財務信息。在信息來之不易的時代，有兩種信息是普通投資者在二級市場上經常依賴買賣的。壹個是上市公司的宣傳和市場傳聞。上市公司的宣傳對投資者來說是非常鼓舞人心的。南海公司在報紙、雜誌、印刷品上對公司未來盈利能力進行了誇大報道。比如在股價開始波動的時候，南海公司承諾未來12年每年分紅50%。市場上的謠言也助長了股價的暴跌和波動。另壹種信息是股票價格信息。比如約翰。霍頓的好的管理和貿易法的收集和約翰？交易所流程等公布的Casta股票行情列表(高德步，2001)。然而，投資者很難獲得維持資本市場發展的最根本的信息——上市公司的財務信息。缺乏可靠的財務信息增加了投資風險。即使對財務信息進行估值，由於管理層和普通投資者的地位和立場不同，信息獲取的時間和準確性也不同。(四)不適應的會計技術和方法客觀地說，當時的會計技術和信息披露方式不適應當時資本市場的發展。雖然，在1605-1608年，荷蘭的史蒂文提出了“資本狀況表”和“損益表”，但直到南海公司事件16，約翰？梅爾記賬法強調定期記賬的重要性和必要性。公司日常對會計技術和方法的應用更是落後。這顯然難以滿足資本市場發展的需要。從當時的情況來看，會計實務至少存在兩大問題。壹是會計報表體系不完善。損益表和資產負債表沒有統壹的格式和要求。因為當時大部分上市公司都是貿易公司，每個經營期都不固定，所以決算的時間也不固定。第二，沒有明確的披露制度要求。本來相對於固定利率的債券，股票的定價就很難。公開市場的出現切斷了小股東與公司的直接聯系。在這種情況下，沒有及時的會計信息，股票市場就成了投機、冒險和遊戲的場所。四。對南海公司事件的反思如上所述，南海公司事件雖然不是壹個簡單的會計信息問題，但將此歸咎於會計顯然有失公允，不符合事實。實際上是早期資本市場產權制度設計缺失、產權監管體系不完善等因素綜合影響的產物，但南海公司事件還是留下了壹些思考。(壹)對會計目標的思考。壹般認為，會計對產權的維護是由會計的目標決定的，是與生俱來的。但應該明白，會計並不總是產權的盡職守護神。會計的基本目標是為產權受托人提供經營責任報告，有兩種情況會直接影響會計目標的實現。首先是會計技術。當所有者人數較少，股東與公司關系密切時，會計基本上能履行其受托責任。然而，當公共證券市場出現後，特別是在原來的股份制開始向現代股份制轉變後，股本變得永久，股權不經過公司直接通過公開市場轉讓，壹般股東與股份公司的聯系越來越少，就需要不斷適應新的變化，改進報告受托責任的方式和方法，以實現會計目標。二是為誰服務的問題。當產權高度分散時，所有者往往會成為壹個抽象的概念，公司的高級管理層往往會被普通人誤認為是所有者的代表，而真正的產權所有者的利益則被忽視。更何況，在現實利益的驅動下，會計作為產權主體利益的維護者，雖然理解所有者的真實意思，但也會因為產權主體控制的資源和信息的差異而區別對待，而不是公平地向全體所有者報告經營者的委托責任。這兩點不僅發生在南海公司事件上，在現代仍然存在。因此，要實現會計目標，不僅要不斷提高會計技術和方法水平，而且要提高會計人員的素質。(2)對政府監管信息公開的思考。當公開證券市場出現時，信息披露問題非常關鍵。信息公開是否需要政府管理，如何監管，如何處理政府監管與私人自我管理的關系，顯得尤為重要。英國政府在南海公司事件中的教訓是，事件發生前，對信息披露的監管是放任的，事件發生後，明確禁止資本市場。在南海公司事件之前，英國政府壹直有這樣壹個誤區，即會計信息披露是財產所有者和財產受托人之間的事情，政府不必幹預。在民間自我監督機制不成熟的條件下，英國政府沒有重視對信息披露的管理，也沒有頒布有關信息披露的法規，對證券經紀人的管理也僅僅停留在書面宣誓上，這使得會計不僅成為保護普通投資者的工具，也為受托人利用監管缺失侵害財產所有者的利益提供了便利。可以說，南海公司事件在某種程度上是英國政府對資本市場缺乏管理的結果。但南海公司事件後，英國政府矯枉過正，禁止私人股份公司發展，使得資本市場沈寂了100多年。在資本市場已經高度發達的今天，雖然資本市場的功能已經得到認可，私人自我管理和政府監管都受到重視，但如何處理好兩者之間的關系，達到兼顧安全與效率的效果，仍然是壹個難題。主要參考:高德步、王爵，2001，世界經濟史，中國人民大學出版社。【美】彼得？加伯，2003，《泡沫的秘密》，華夏出版社。T.G .威廉姆斯，1989，世界商業通史，中國商業出版社。詹姆斯·唐·愛德華茲1988。美國公共會計史。紐約卡蘭德出版公司。倫敦.黃邦賢·巴倫·帕斯金和小保羅·J·米蘭蒂，1997。公司金融史。劍橋大學出版社.推薦理由:1721英國“南海公司事件”是註冊會計師審計的“催化劑”。英國議會聘請會計師查爾斯？斯內爾審計了南海公司，那麽查爾斯？斯內爾成為世界上第壹個註冊會計師。學審計的沒人不知道“南海公司事件”，但不是每個人都對這個事件有深刻的理解。200多年後，作者“把這個舊瓶子裝滿了新酒”。首先，通過這篇文章，我們可以對南海公司事件的起因有更深入的了解。經濟學多歸於狂熱和泡沫，會計審計多歸於會計造假。通過研究，筆者認為南海公司事件有其深刻的經濟原因和復雜的社會背景。在當時的背景下，產權制度不公平、制度設計不及時、公司治理不完善、會計信息不對稱、會計技術不適應等多種因素造成了這種局面。其次，這種“舊瓶裝新酒”的研究方法可以為我們提供更廣闊的研究思路。作者對南海公司事件的分析不僅僅是膚淺的，更有理論上更深刻、更全面的論述，這是本文的獨特之處。最後，作者還為我們提供了基於案例的論文寫作模式和方法。作者的研究成果告訴我們，任何大案都有其深刻的經濟原因和復雜的社會背景。在討論和研究這些案例時，既要分析公司本身的問題和原因，也要看到經濟環境和社會背景的影響，找出事件表象下的深層次的東西，為以後的研究和實踐提供參考。