1.2065438+2006年壹季度是壹次漂亮的操作。002470.CH/(002470)(16.24元，未評級)2016壹季度營業收入和歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為46.40億元和4.05億元，同比分別增長11.04%和22.265438+。公司預測2016上半年歸屬於凈利潤7.75 ~ 8.39億元，同比增長20~30%，延續高增長態勢。
對公司的成長保持樂觀。農業發生了變化，公司變聰明了，升級了業務流程，啟動了多方創新，創造了新的增長。
輝龍股份:公司動態點評:扣非後凈利潤大增，四大板塊逐漸清晰。
預計2016-2018年EPS為0.26、0.37、0.41元，對應當前股價的PE為34.3倍、24.0倍、21.4倍。公司作為農資連鎖區域龍頭，將充分享受供銷社改革紅利，電商公司打通線上線下渠道。
諾維信:最壞的可能已經過去，建議投資者關註。
事件壹:公司公布第二期員工持股計劃，總股本不超過2.688億元，按照1:1的比例設置優先級份額和劣後級份額。
事件二:公司擬以自有資金500萬元設立深圳市田甜農業園農業科技有限公司。
風險提示:農藥行業增長低於預期，農田圈進度低於預期。
蘇爾特:實現高增長，繼續推進產能擴張和信息化戰略。
蘇爾特(002538)10月26日晚間發布三季報。2015前三季度實現營收24.44億元，同比增長39.90%，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤192萬元，同比增長82.26%，攤薄每股收益0.325元。第三季度營業收入8.45億元，同比增長26.91%，凈利潤0.74億元，同比增長65.438+013.26%。公司預計凈利潤年增長率為70%-100%。總體來看，公司業績符合市場預期，高增長持續。
風險提示:互聯網轉型戰略實施前期投入金額較大，但效果顯現尚需時日，短期收益可能達不到預期；磷酸壹銨價格和出口需求低於預期，收入增速達不到預期風險。
大北農:結構優化增加成本紅利，毛利率提升。
1.事件大北農(002385)發布2016半年報:報告期內實現營業收入73.87億元，同比增長0.61%；歸母凈利潤3.68億元，同比增長78.47%；扣非凈利潤3.5億元，同比增長65，438+005.35%；EPS為0.0897元，同比增長63%。其中，公司前兩季度實現營收41.1.4億元，同比增長6.7%；歸母凈利潤2.3億元，同比大幅增長120.58%。同時，公司預測6月5438-9月歸母凈利潤增長50%-80%，約為591-7.09億元。
2.我們分析判斷，結構優化疊加成本紅利，飼料毛利率上升。1)飼料業務:銷量方面，報告期內整體增速小幅上升0.51%至1.7351萬噸，其中豬飼料小幅上升0.41%至1.43萬噸(壹季度小幅下降，二季度增速為65438+)
3.投資建議我們預計公司2016-2017年凈利潤為10.94/133億，對應EPS為0.27/0.32元(攤薄後)，對應當前股價PE為30/ 25倍，維持公司“推薦”評級。
史丹利:共享中國種子巨頭平臺，農業服務戰略更上壹層樓。
史丹利(002588)農業集團有限公司於2016年9月8日與王旭輝簽訂《安徽恒基種業有限公司股權轉讓協議》，以150萬元收購轉讓方持有的安徽恒基種業35%的股權。
參與中國種子巨頭Lima Grand的平臺，農業服務體系邁出了行業整合的關鍵壹步。安徽恒基種業持有恒基利馬格蘭種業55%股權，另45%股權由利馬格蘭控股子公司維邁香港持有。利馬格蘭集團是歐洲最大的種子公司，大田種子全球排名第四，蔬菜種子全球排名第二。合資公司恒基利瑪大酒店成立於2015年7月。2015年安徽恒基種子公司營業收入3493.7萬元，營業利潤-991.07萬元，2016 H1年營業收入3453.5萬元，營業利潤-265435。其華美、李和系列玉米品種具有較強的性狀，目標區域為玉米價補分離變化下的華東、華北市場，與公司開展農業服務具有較強的協同性，進壹步完善“種子+肥料+糧食收購”的產業鏈垂直布局。
風險因素:(1)單質肥料價格持續下降，影響復合肥銷售的風險；(2)糧價超預期下跌，農民對農產品投資減少的風險。
巴塔股份(002170):種植服務商穩步前行！
隨著城鎮化的發展，農業從業人員持續減少，土地加速流轉不可避免。
這推動了農業從小規模經營向適度規模經營轉變，帶來了合作社、家庭農場等“新農民”的崛起。新農民的崛起必然導致農業產業鏈價值鏈的重塑。工業互聯網時代的到來，進壹步加速了這壹重塑過程！在生產端，推動農資銷售從獨立品類經營向綜合經營轉變，從產品銷售向技術服務轉變，最終推動農資銷售渠道扁平化。在消費端，它使產銷銜接成為可能，農產品的價值鏈將被重塑。
順應趨勢，種植服務商的轉型正在進行中。
公司的發展戰略從兩個方向切入:“生態農業和智能農業”。
在“生態場上”布局“上遊磷礦資源、主營新型肥料、下遊品牌種植、農產品安全檢測”的產業鏈。預計貴州上遊磷礦將在18取得采礦權。中遊新型復合肥開發再創佳績。隨著產能的持續，貴州巴田項目將由虧轉盈，成為未來三年的主要利潤增長點。下遊品牌種植穩步推進。通過參股泰格瑞，建立精益和泰進農產品檢測，搭建了檢測平臺，為公司培育新的利潤增長點。
在“智慧巴天”上，圍繞“農業大數據、農業物聯網、農業移動互聯網、農資交易平臺”推進布局。通過金禾天成對農業種植大數據的掌握和廣州農業金融大數據公司的成立，上半年推出了農業寶APP，農業物聯網的應用也取得了壹定的成效，信息平臺初見成效。
風險提示:政策風險；自然災害風險；
新希望:行業景氣度提升將帶來業績大幅增長，維持增持評級。
公司公布半年報，業績符合預期。報告期內，公司實現營業收入277.8億元，同比下降5.79%(營業收入同比下降的原因是上半年原材料價格整體下降，導致飼料價格下降)；歸屬於上市公司股東的凈利潤達到654.38+0.43萬元，同比增長23.53%；其中，扣除民生銀行投資收益後，歸屬於農牧業務上市公司股東的凈利潤為5.78億元，同比增長65，438+065%。每股收益0.34元。
未來主要觀點:轉型中的農牧巨頭享受業績和估值雙重提升！公司主要亮點如下:1)進軍生豬養殖，培育業績新增長點；2)養殖板塊畜禽產品價格倒掛；3)走向終端:在整個養殖過程可控的前提下，通過品牌溢價&促進出欄；加工業務的盈利能力和穩定性，同時公司屬性穩步向成長股轉移，提高整體估值水平。
北大荒:農林牧漁業
1，清理整頓效果明顯。2015年，公司實現利潤總額6.32億元，同比下降13.99%，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤6.59億元，同比下降17.64%。利潤同比減少主要是由於2014年3月處置北大荒米業集團有限公司股權，導致2014年度合並報表利潤6.42億元。若扣除該因素，2015年度利潤總額較2014年度增加5.39億元，同比增長578.76%。2015年度，公司對下屬工貿企業進行清理整頓，大幅減虧，實現凈利潤-412萬元，同比減少2.32億元。
2.強強聯合打造中國農業新品牌。合資公司貝加控股將打造全產業鏈高端品牌大米市場。利用聯想沃佳集團的品牌優勢、營銷推廣優勢、現代企業管理優勢和互聯網技術優勢；北大荒和九三集團有土地資源優勢，有自己的市場，有豐富優質的產品資源和尖端的農業科技人才；智恒裏海公司的海外市場優勢和海外原產地優勢。發揮股權多元化的制度優勢，可以彌補公司在營銷和產品管理方面的不足，有利於帶動公司有機綠色農產品種植業務，優化產品結構，提升產品檔次。
3.混改、農墾改革和食品食品安全形勢加速公司價值回歸。毫無疑問，2016，無論是混改、農墾改革還是農村改革，都將大踏步前進。在農業、糧食、食品安全形勢日益緊迫的背景下，在全球多個行業和商品價格陷入極度低迷的情況下，我們判斷公司相對價值上升是大勢所趨。在新的通脹背景下，公司巨大的資源價值無疑有望得到重新調整和回報，這也將吸引越來越多有實力的投資者，提升公司價值。
盈利預測及投資評級:有機農業正在全球蓬勃發展，這是前所未有的。國內有機農業深入人心，北大荒表現消極。公司清理整頓已見成效，未來有望成為有機農業的龍頭。我們預測公司未來三年EPS分別為0.56元、0.57元、0.63元，維持“增持”評級。
風險提示:國家農業政策不利變化、戰略合作不暢、管理團隊變動等。
蘇寧尚雲:全渠道零售業務穩步增長，物流、金融等服務收入快速增長。
2016上半年，蘇寧尚雲的業績基本符合我們的預期:報告期內，公司實現營業收入687.15億元，同比增長906.5438+0%，實現利潤總額和歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為-265.438+06萬元和-65.438+0.250000000006元此外，公司預計三季度銷售仍將保持高速增長，歸屬於上市公司股東的凈利潤為65，438+0，000，000-2億元。
毛利率下降，三率提升:2016上半年，線上業務快速增長，占總營業收入的比重由同期的19.80%上升至31.88%，導致主營業務毛利率下降0.96pct至13.62%。隨著公司經營效益的穩步提升，營業費用率較去年同期有所下降。其中，銷售費用率約為12.26%，同比下降0.8pct管理費率約為3.1%，同比下降0.33pct，總管理費率和銷售費用率較上年同期下降1.13pct。
線下，蘇寧雲店轉型效果開始顯現，渠道下沈加速。
公司繼續優化門店結構。報告期內，公司繼續通過互聯網進行門店升級，新開雲店22家，改造雲店17家，雲店數量達到80家。拓展二三級市場空白商圈，新開29家正規門店；通過嚴把門店管理質量關，加大門店調整力度，關閉正規門店86家，同時通過招商引資、退租、轉租等方式優化門店布局，有效提升了門店效率；新興業態方面，公司加快紅孩子在專賣店的布局，新開紅孩子門店8家，達到27家，三年目標是新開門店150家。農村服務站方面，Suning.cn有1478直營服務站，Suning.cn有2329家授權服務網點。我們認為農村電商的發展離不開線下，Suning.cn服務站的快速推廣將成為蘇寧雲商搶占農村電商市場最有力的據點。
經營方面，2016上半年，公司連鎖店效益同比增長6.11%。2016上半年，2015開業的Suning.cn服務站年化銷售額同比增長17%。
明確策略，回歸零售本質，開放服務，縮小虧損。2017的業績將迎來向上的拐點。零售業務方面，蘇寧尚雲將通過線下蘇寧雲店/E店寶服務站增加收入基數，利用差異化產品/優質服務提高毛利率，加強線上運營，強化與競爭對手同類品類的價格優勢，利用中蘇合作後的供應鏈資源/資金優勢，以趕超競爭對手，擴大線上運營的流量。此外，蘇寧物流資源優質，與阿裏對接後，將全面開放，貢獻顯著收入。
風險提示:1，與阿裏合作不順利，無法完全打通線上線下；2、線上運營巨虧，現金流緊張；3、金融業務管理風險。
永輝超市:引入內部競爭機制提高經營效率，利用生鮮優勢實現彎道超車。
公司201年實現營業收入2451617億，同比增長65.438+07.68%；歸屬於上市公司股東的凈利潤6.7億，同比增長27.19%。1)2016H1所有業態同店增長率上升，綜合增長率2.99%；2)上半年毛利率同比增長0.34pp至20.22%，增長趨勢穩定；3)成本控制有效。管理費率銷售額同比下降0.15pp至16.51%，凈利率上升至2.71%(+0.18pp)。4)生鮮產品優勢明顯，營收增長20.09%(+4.68pp)，毛利率提升至65，438+03.25%(+0.44 PP)；5)華西和福建地區貢獻主要收入，兩個地區合計占比超過60%；6)上半年新開門店24家，展速穩定。
下半年業務展望:進壹步優化供應鏈，加快O2O融合和新業態發展。
下半年重點推廣方向:1)進壹步優化供應鏈，加強直采直供，確保價格優勢；2)增加高端商品、小眾商品和自有品牌的比重；3)拓展線上渠道，完成10000商品選擇，推進與JD.COM合作，上線APP4)推動大數據對品類優化的支持，建立全國性的供應商數據服務平臺。
下半年，公司計劃新開26家Bravo店和12家會員店，通過各種推廣營銷活動、線上線下互動相結合的方式擴大會員，並啟動北京地區的區域拓展。新業態的發展效果值得期待。
盈利預測和投資建議
去年公司開始引入內部競爭機制，通過第二集群的創新推動第壹集群的主動，內部合夥人制度繼續實施。在超市行業普遍受到電商沖擊的背景下，生鮮因為物流成本高，損耗大，很難做電商。永輝生鮮銷售額占比50%。在當前行業背景下，公司有望通過品類優勢和內部業務活力彎道超車，市場份額將逐步提升。凱度消費指數顯示，永輝超市份額已升至第五位。
風險提示:電商沖擊商業過度業態，區域擴張受阻，新業態發展低於預期。