多元化對企業的積極影響
(1)協同效應。多元化可以通過對公司生產經營管理各階段資源的有效配置，合理配置有形和無形資源，使成本將“1+1；2”效果。通過這種協同效應，公司可以充分發揮技術、市場等資源優勢，有效利用剩余資源滿足多個市場的需求。
(2)風險分散效應。多元化經營可以有效降低公司面臨的可分散風險，提高公司的償債能力和抗風險能力，減少企業的利潤波動，穩定企業的收益。同時，多元化還可以轉移公司的重心，將公司引入成長性行業，擺脫衰退性行業，降低原有行業帶來的風險，促進企業的可持續發展。
(3)交易的內部化效應。多元化經營可以使公司在其經營的幾個行業之間進行各種內部交易，減少外部交易帶來的價格差異，從而降低經營成本。此外，還可以調度資金流，解決市場效率弱的問題，避免有時因資金不足而放棄壹些凈現值為正的投資項目。
(4)稅盾效應。多元化可以在企業的各種業務之間形成共同的保證，提高企業的償債能力。如果公司負債增加，增加的負債的利息可以在稅前扣除，企業的應納稅利潤也可以減少，從而產生稅盾效應。此外，在多元化行業中，壹個行業的虧損可以抵消其他盈利行業的應稅利潤，從而減少部分稅收和損失，形成組合保險效應。
(5)貿易壁壘效應。由於多元化的交叉補貼效應，企業可以通過壹系列手段建立和利用市場優勢，如利用掠奪性定價驅逐現有競爭對手，形成貿易壁壘阻止潛在競爭對手。掠奪性定價損失的利潤可以通過交叉補貼的效果來彌補，不會對企業造成很大影響。
1.2多元化給企業帶來的負面風險
(1)行業內外風險。由於貿易壁壘的存在，壹個行業的進入和退出並不是壹個簡單的過程，所以多元化經營要想進入或退出壹個行業還必須考慮各種問題。在進入時特別註意行業的選擇，進入後不斷註入後續資源，根據行業的競爭情況不斷調整經營策略，為可能的退出設計好渠道。
(2)整體市場風險。由於市場的廣泛關聯性，雖然多元化分散了風險，但企業尤其是相關多元化行業仍然面臨更大範圍的整體市場風險。有時，在宏觀力量的影響下，如金融危機，企業的多元化可能會增加其經營風險。
(3)財務和效率風險。雖然多元化經營的保險組合效應可以降低經營風險，但跨行業補貼也可能降低企業的整體競爭力和利潤效率，增加效率風險。同時，多元化需要大量資金。融資規模過大容易增加負債率，降低償債能力。跨行業投資也容易被不當使用，導致收益為負，增加金融風險。
(4)資源分散風險。多元化需要壹定的資金投入，因此多元化會在壹定程度上削弱原有經營行業的資本和管理，不利於拓展企業的核心業務。資源的過度分散容易導致原有產業的迅速弱化，使企業失去原有的核心競爭力，從而導致多元化企業收效甚微。
(5)管理整合風險。由於多樣化產品和市場的差異，在各個領域有不同的管理要求。進入的領域越多，管理的難度和程度越大，信息溝通越困難，出錯的可能性越大，管理決策的科學性和經濟性風險很大。
1.3多元化對企業價值的綜合影響
多元化對企業價值的影響是其正效應和負風險共同作用的結果。壹般將多元化對企業價值的影響分為折現、溢價和中性，但國內外學者的結論還不是很統壹。
比較研究的結論是，多元化只是股東與管理者、大中小股東之間的代理人，所以在研究多元化與企業價值的相關性時必須考慮股權結構。壹些實證研究結果表明，多元化程度與企業資產規模、機構、管理層、國有股比例和股權集中度呈負相關，與法人股比例也呈倒U型曲線，其中國有控股公司的倒U型曲線比民營控股公司更明顯。
2.尹仲股票多元化經營提升企業價值的實證研究
2.1尹仲股份簡介
尹仲股份有限公司(以下簡稱尹仲股份，股票代碼600745)是壹家從事房地產開發經營的股份制企業，首發於1996上交所。公司已有十余年歷史，品牌是區域內知名度較高的知名樓盤，尤其在蘇州昆山、徐州、連雲港等地，品牌影響力大，核心競爭力強。尹仲股份自2012實施多元化以來，在2012成為多元化程度最高的，股價也上漲了110%。隨著其2012財務報表的公布，有必要重新評估尹仲多元化經營對企業價值的影響。
2.2多元化現狀
尹仲股份有限公司於2012年3月開始實施多元化經營。在2012之前，尹仲有限公司壹直走專業化管理路線。研究表明，近幾年房價大幅上漲，房地產行業主營業務利潤突出，不需要多元化。尹仲公司的主營業務從2008年開始由服裝行業向房地產開發經營轉變，核心競爭力明顯。2012隨著政策的變化，中央明確要促進房價合理回歸，房地產行業不再是高利潤行業。在市場格局即將發生重大變化的形勢下，許多房地產開發商紛紛涉足其他行業，實施多元化戰略。為了獲得更大的發展空間和利潤來源，尹仲公司保留了原有的房地產主業，並開始逐步涉足其他業務領域，如礦業、醫藥等。，其中不僅涉及黃金、稀土等礦產，還收購了醫藥行業的西藏泰達豪盛和清華酒業，領域跨度較大，主要實施無關多元化。根據尹仲股份有限公司近兩年的財務數據，其主營業務收入分行業變動情況見表1。
用Dummy，Num，HI和EI來判斷尹仲的多樣化程度。尹仲有限公司多元化前後，尹仲有限公司多元化程度變化如下:
根據表1、表2及財務報表，尹仲有限公司從201165438年2月開始實施相關多元化經營，簽約項目仍為房地產。進入2012後，尹仲股份的多元化迅速上升，業務分布上升到五個部門，各分公司之間的域相關性很小。從上述指標的分析中，我們可以看出尹仲股票的多元化程度在不斷提高。由於HI強調高收入部門的重要影響，EI強調低收入部門對指數的整體影響，尹仲股份的多元化正逐步將重心從主營業務轉移到多元化的低收入行業。其實也是真的。2012年3月實施多元化經營後，公司不斷對所涉及的行業進行增資，從中可以看出重心的變化。
2.3尹仲股份多元化經營對企業價值的影響
2.3.1尹仲股份多元化帶來的正面效應
(1)協同效應。尹仲公司在多元化經營過程中，有效利用了主營房地產業務的品牌影響力，合理配置剩余資源，提高了資源利用效率。
(2)風險分散效應。在房地產市場房價得到控制的情況下，尹仲公司通過多元化經營降低其可分配風險，並通過多元化經營引入更具潛力的礦業和醫藥行業，以分散其主營房地產業務帶來的風險。
(3)稅盾效應。尹仲有限公司通過多元化經營，提高了負債能力，減少了應納稅利潤；同時，尹仲公司還進行了多元化經營，使主業房地產減少的利潤被其他兩個多元化產業的利潤抵消，從而減少了部分稅收和損失，產生了交叉補貼效應和組合保險效應。
2.3.2尹仲股票多元化帶來的負面風險
(1)行業內外風險。尹仲公司在涉足多元化經營領域時，沒有對所涉及的行業進行充分的研究和調查，或者對所涉及的行業沒有足夠的預見。涉事的清華白酒行業因為塑化劑風波，對其行業產生了大量質疑報道，而十八大以來，多地出臺禁酒令，使得白酒行業市場前景黯淡，反而產生了打折效應，不利於企業提升企業價值。
(2)整體市場風險。隨著中央明確堅持房地產調控政策，將促進房價合理回歸，促進房地產市場健康發展。房地產市場調控仍將持續，政府限購和銀行貸款將直接影響公司房地產業務，存在政策風險；隨著又壹個五年規劃的開始，不同城市有不同的規劃，不同城市的房市表現趨於分化。過去傳統的銷售周期可能會被各地不同的政策打亂，城市的預期也會發生變化，這就有市場風險；因為房地產行業還是壹個高利潤的行業，行業之間的競爭還是會很激烈，行業存在壹定的風險。
(3)財務和效率風險。尹仲股份的多元化涉及行業跨度巨大，容易降低整體盈利效率，並可能增加效率風險；同時，多元化經營不斷涉足各個行業，負債率極高，保持在80%以上。但酒業運用不當，會增加公司的財務風險。而且隨著國家宏觀調控和銀行準備金率、基準利率的變化，物價指數緩慢回升，貨幣政策仍可微調，仍存在壹定的金融風險。
(4)管理整合風險。尹仲有限公司的多元化經營進入了很多領域，管理的難度和程度也很大，決策的科學性和經濟性也存在很大的風險。
2.3.3尹仲股份多元化經營對企業價值的綜合影響
基於尹仲股份多元化經營帶來的正面效應和負面風險，在房地產行業前景不佳的情況下，雖然企業價值短期內有所下降，資產利潤率不高，股東投資回報率不高，但公司未來盈利能力和成長能力有所提升，發展前景良好，投資價值有提升空間。因此，多元化在短時間內對尹仲股票有折價效應；長期來看，由於企業發展前景上升，存在溢價效應。
另外，從尹仲的研究中發現，尹仲的多元化程度與凈資產收益率、凈資產收益率和每股收益負相關，即多元化的折價現象。多元化程度越高，企業價值越低；而尹仲股票的多元化程度與托賓Q、市盈率、營銷率正相關，即多元化程度越高，成長能力、發展前景、投資價值越高。因此，在評價多元化對企業價值的影響時，需要綜合考慮各個指標的側重點，結合公司和行業的實際情況，才能得出審慎的結論。
3尹仲股份有限公司合理運用多元化經營提高企業價值的建議
盡管尹仲有限公司多元化後企業價值的未來市場潛力有所增加，但其多元化仍給企業價值帶來負面風險。只有解決了這些問題，多元化所產生的溢價效應才能顯現出來。
3.1多方控制負面風險
針對尹仲有限公司可能出現的各種風險，公司需要進行綜合比較和辯證分析，充分考慮並合理防範風險。在政策風險方面，公司需要合理解讀政府政策，合理預測未來政策變化的方向，並及時調整；在市場風險方面，公司需要加強市場監測，及時調整營銷策略，確保銷售計劃的完成；行業風險方面，公司需要保持原有房地產行業的核心競爭力並不斷提升；財務風險方面，公司需要加快自身銷售回款，合理安排未來融資計劃，確保資金鏈不斷裂。
3.2研究相關行業
針對尹仲股份有限公司涉足行業的預見性不足所導致的問題，公司需要充分研究所涉及的行業，研究公司涉足時所面臨的各種條件和機會，所涉及行業的盈利能力和成長能力，分析其競爭態勢、與主營業務的相關性及其他相關因素，從而充分了解所涉及行業的實際情況。 為企業多元化的成功增加砝碼，同時不斷註入後續資源，熟悉行業的方方面面。
3.3合理控制債務水平
鑒於尹仲股份有限公司資產負債率較高，公司應根據外部環境的變化，不斷調整財務結構，努力將資產負債率保持在合理水平。同時，公司需要控制和評估其多元化，及時觀察其多元化的效果，並準備隨時改變其多元化計劃。
3.4優化多戰略組合
鑒於尹仲的主營業務優勢不明顯，存在各種風險，公司應不斷將發展重點轉向其他行業。目前，尹仲公司的發展戰略是房地產、礦業和醫藥並舉，同時穩步發展房地產開發業務，進壹步拓展礦業業務，加快醫藥產業發展。但仍需考慮自身條件和成熟機會，對所涉及的行業進行充分研究，合理調整多元化行業的投資比例，防止盲目多元化。
3.5培育核心競爭力
核心競爭力是所有公司成功的關鍵，它對企業價值貢獻巨大。無論經營範圍涉及多少行業，企業都要以自己的核心能力為核心，在此基礎上兼顧多元化。因此，尹仲股份有限公司無論是否改變經營重心，都應該培育自己的核心競爭力。公司要在房地產行業有壹定優勢的情況下，不斷培育自己的品牌競爭力，帶動所涉及行業的競爭力，發展到壹定程度後再改變業務重心。
3.6選擇合適的操作模式
從公司多元化來看，房地產行業選取的130家上市公司中，仍有69家公司沒有多元化。因此，企業在進行多元化經營時，要充分考慮各方面的問題，尋求自己的利益，找到自己的經營方法，不能盲目實施多元化經營，要找到合理的方案來處理各方面的問題，從而提高企業價值。