壹個企業是否具有投資價值，從財務角度看，取決於其盈利能力和償債能力。如果壹個企業表現出良好的盈利能力和償債能力，顯然具有較高的投資價值。但是，如果企業的盈利能力和償債能力表現出很大的差異，比如盈利能力強，償債能力弱，或者相反，在這種情況下，就需要進行更深入的探討，以客觀評價企業的投資價值。
壹、為什麽盈利能力和償債能力有區別？
盈利能力和償債能力是企業經營成果的兩個方面，既有密切聯系又有區別。壹個決策正確、管理有效的企業，往往同時表現出較高的盈利能力和較強的償債能力。這是因為壹個盈利能力強的企業往往可以獲得更多的銷售利潤，實現更多的凈現金流量，從而有助於提高其償債能力。當企業有較強的償債能力，有足夠的現金支付所有費用時，可以避免停工待料等問題，從而有助於提高盈利能力。因此，在很多情況下，這兩個方面是壹致的，但在壹些企業中，這兩個方面有時會出現差異甚至明顯的反差。造成這種反差的原因之壹是銷售收入的實現和銷售貨款的收回在時間上不壹致。企業銷售產品有兩種方式:現金銷售和賒銷。如果所有產品都是現金銷售，盈利能力和償債能力會同向變化。但如果企業更多使用賒銷，銷售實現和回款時間不壹致，就會導致盈利能力和償債能力指標變化不壹致。另壹種情況是企業費用的發生與實際支付時間不壹致。比如企業當期的現金流出沒有全部計入當期，而是通過攤銷逐步轉入當期損益和未來準備期，使當期利潤指標更高，償債能力指標更高。
小寫。如果這些項目金額大，就會有明顯的反差。
二、如何評估上市公司的投資價值
目前，投資者往往以每股收益為基礎來評估上市公司的投資價值，用每股收益和30倍市盈率來判斷二級市場的股價是否處於投資區域。不考慮市盈率，僅根據盈利能力指標來評價尚毛巾公司的投資價值顯然是不全面的，只有結合償債能力指標才能做出合理的判斷。有些上市公司可能盈利指標很高，但如果償債能力較低，這類上市公司的投資價值必然會大打折扣，因為這往往會對企業未來的發展造成隱患。投資者購買壹家公司的股票是著眼於它的未來。因此，投資者必須結合償債能力指標，對上市公司的投資價值做出客觀評價。
對於盈利能力和償債能力指標高低的上市公司，投資者不難判斷其投資價值，但對於盈利能力和償債能力差異明顯的“跛腳”公司，就要具體分析了。
1.對於盈利能力壹般或較低但償債能力較高的上市公司(表現為凈現金流較大或流動比率和速動比率較高)，如果原因是新的投資項目尚未產生效益或更多的閑置資金沒有投入使用，則這類上市公司的投資價值短期不高，中長期較高。很多新上市的新股往往當年收益壹般，甚至每股收益因為業績攤薄而降低。但由於公司償債能力較強，經營資金並不短缺，且隨著投資日的逐步完成，盈利能力將逐步提高。所以很多新股的走勢往往是先震蕩定位，當年再往下走，然後逐漸走出低谷甚至創出新高。這種情況往往發生在壹些老牌上市公司，在壹個投資周期完成之後。
2.對於盈利能力較強但償債能力較低的上市公司，如果原因是當期銷售收入中未收回的應收賬款較多(即應收賬款余額較大)，則應主要結合應收賬款收回的可能性評估其投資價值。如果壹年期應收賬款比例高，按制度計提壞賬準備，公司發生壞賬損失的可能性較小，公司仍屬於優秀公司行列。另壹方面，如果兩年、三年的應收賬款比例較大，甚至存在三年以上未核銷的壞賬(部分企業表現出較多的財產損失待處理)，那麽雖然公司短期內具有壹定的投資價值，但更有可能發生壞賬且金額較大，不僅直接降低公司的償債能力，還會因大量壞賬損失而降低公司未來的盈利能力。所以從中長期來看，如果是未來，
3.對於盈利能力較高、償債能力較低的上市公司，如果主要原因是支付和攤銷時間不壹致，則需要結合費用的大小、攤銷標準的合理性來分析判斷其投資價值。壹般來說，每個企業都會存在費用支出與攤銷計入損益的時間不壹致的現象，在會計上表現為遞延資產、長期待攤費用、待攤費用。如果費用數額不大，對企業的經營狀況和投資者的判斷不會有太大影響，但如果費用數額比較大，則需要深入分析。例如，某公司1998上半年凈利潤為7870萬元，每段利潤為0.72元，但其年初未攤銷廣告費用近3829萬元，本期發生的工廠費用為6080萬元，合計9909萬元。公司上半年僅攤銷1 102萬元。雖然公司聲稱費用分三年攤銷，但上半年65，438+0，998的金額實際上並未全部攤銷，至少應攤銷總額的65，438+0/6，金額為65，438+0.5萬。即便如此，這壹攤銷標準明顯偏低，只要將該公司與長虹、康佳等其他同類公司進行比較，就不難發現這壹點。所以公司的這種做法既不合理，也不具有可比性。如果公司按照目前上市公司的普遍做法，將當年的廣告費用攤薄，那麽公司1998上半年的凈利潤僅為4470萬元，每股收益僅為0.41元。這壹收入值使其與其他公司不相上下。基於此，投資者才有可能對自己投資的價值以及股價在二級市場的定位做出合理的判斷。