首先,期貨市場與國民經濟發展的需求不匹配。近年來,隨著期貨產品體系的豐富和完善,我國期貨市場有了長足的發展,但與發達成熟的市場相比,我國期貨市場的發展仍然相對落後。比如,期貨市場的產業客戶參與面不廣,很多企業沒有利用期貨市場進行風險管理,主要是衍生品市場與企業需求存在壹定程度的脫節。目前場內市場與國民經濟發展需求不完全匹配,規範發展場外衍生品市場將有利於市場價格指導體系和價格對沖體系的完善。
二是有利於提高期貨市場服務實體經濟的深度。場外市場的蓬勃發展通常基於兩個原因:壹是市場對風險管理工具的需求急劇增加,場內衍生品不能完全滿足企業的需求;二是場外交易法律監管環境寬松,交易方式靈活,成本低。目前,我國期貨品種不完善,市場主體參與不充分,投資者結構失衡也制約了市場功能的充分發揮。場外衍生品市場的發展可以拓展金融市場服務實體經濟的深度,更好地滿足企業的實際需求。
三是場外市場空白被非法機構占據,部分地區地方交易平臺缺乏有效監管,對整體市場造成負面影響。由於缺乏有效監管,壹些地方交易平臺與三板市場原則背道而馳,成為投機聚集地,不利於價格引導和風險管理,也對我國整體市場建設產生負面影響。
第四,金融市場創新發展的客觀需要,解決期貨市場小行業大市場的困境。近年來,我國期貨市場交易規模不斷創新高,而全國期貨公司凈利潤總額同期卻沒有有效增長,甚至不升反降。期貨公司創新業務陸續開通,但業務結構依然單壹。場外市場是對衍生市場體系的補充和完善,可以與國內現有的期貨和證券市場形成良好的互動和配合。加快發展多層次期貨市場,有助於解決期貨市場小行業大市場的困境。
第五,建設陽光場外市場,有利於實體經濟發展。在中國的衍生品市場,有嚴格的控制,但監管仍然不足。建立壹個陽光場外市場可以補充期貨交易所市場。
如何發展多層次期貨市場
根據產品形式,金融衍生品可分為遠期、期貨、掉期、期權等類型。根據交易場所的不同,這些衍生品可以分為場外交易市場(ETD)和場外交易市場(OTC)。
OTC市場有四種主要的市場組織形式可供選擇:
首先,有壹個交換。對於壹些場外衍生品,可以借鑒股票市場中主板、中小板、創業板的做法,在現有交易所下設立壹個板,獨立運作,獨立編碼,獨立監管。