企業的償債能力是指企業以其資產償還長期和短期債務的能力。企業是否具有支付現金和償還債務的能力是其生存和健康發展的關鍵。
壹、萬科簡介:
萬科企業股份有限公司成立於1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市企業之壹。截至2003年6月365438+2月31日，公司總資產為1056億元，凈資產為470100億元。1988 65438+2月，公司向社會公開發行股票2800萬股，募集資金2800萬元，資產和業務規模迅速擴大。1991 65438+10月29日企a股在深交所上市交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行2836萬股新股募集資金65438+2700萬元，公司開始跨區域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始調整業務。1993年3月，公司發行b股4500萬股，於1993年5月28日在深交所上市。b股發行基金為456，5438+0.35萬港元，主要投資於房地產開發，房地產核心業務進壹步凸顯。65438年6月至0997年6月，公司通過增資及配股募集資金3.83億元，主要投資於深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上壹層樓。2000年初，公司通過增資擴股籌集資金6.25億元，實力進壹步增強。2001，公司將萬家百貨有限公司直接和間接持有的72%的股份轉讓給中國華潤總公司及其下屬公司，成為壹家專註的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金6543.8+5億元，進壹步增強了發展房地產主業的資金實力。公司1988介入房地產領域，1992正式確定大眾住宅開發為核心業務。截至2002年底，已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌、佛山等地進行住宅開發。2003年，萬科先後進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞等地。
二、萬科A償債能力分析
(壹)短期償債能力分析
1.流動比率
2008年末流動性比率= = 1.76
2009年末流動性比率= = 1.92
2010年末流動性比率= = 20552100000/12965100000 = 1.59。
分析:萬科房地產行業2008年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科2009年的流動比率明顯高於同行業，萬科的流動負債財務風險較小。同時，萬科2009年流動比率明顯高於2008年，表明萬科2009年財務風險下降，償債能力增強。但在10處於下降狀態，說明公司短期償債能力下降，公司財務狀況不穩定。
2.速動比率
2008年末的速動比率:
= =
=0.43
2009年末的速動比率:
= =
=0.59
2010年末速動比率:
= =(205521000000-333000000)/129651000000
=0.56
分析:萬科房地產行業2008年的平均速動比率為0.57，可見萬科2009年的速動比率與同行業相當。同時，萬科2009年的速動比率較2008年有較大幅度的提高，表明萬科財務風險降低，償債能力增強。10，速動比率略有下降，說明由於房地產市場調控，償債能力略有減弱。
3.銀行現金準備率
2008年現金比例=(貨幣資金+交易性金融資產)/流動負債= 1997 8285900/64553721902 = 30.95%。
2009年現金比例=(2300190000+740471)/68058279849 = 33.8%。
2010的現金比例為3781690000/129651000000 = 29.17%。
分析:從數據來看，萬科現金比率先升後降，從2008年的30.95下降到2009年的33.8，說明公司即期流動性增加，但在10年下降到29.17，說明萬科的存貨流動性是制約其短期償債能力的主要因素。
(二)長期償債能力分析
1.資產負債比率
2008年末資產負債率= = 0.674。
2009年末資產負債率= = 0.670。
20161051000000/215638000000年末資產負債率= 0.747。
分析:萬科房地產行業2008年平均資產負債率為0.56，萬科近三年資產負債率略高於同行業，說明萬科資本結構合理，長期債務償還能力強，長期財務風險低。此外，2009年的債務水平略低於2008年，財政狀況趨於穩定。10，資產負債率上升說明償債能力變弱。
2.債務權益比率
2008年底的債務權益比率:
= = =2.07
2009年底的負債權益比率:
= = =2.03
2010年末負債權益比率:
= =161051000000/5458620000=2.95
分析:2008年萬科房地產行業平均負債率為1.10。分析結論與資產負債率壹致。10，萬科的負債率大幅上升，說明企業充分發揮了債務帶來的財務杠桿效應。。
3.利息保證倍數
2008年底的利息保證倍數:
= = =10.62
2009年底的利息保證倍數:
= = =16.02
2010年末利息保障倍數:
= ==24.68
分析:2008年萬科房地產行業平均利息保障倍數為3.23倍。可以看出，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高於同行業，說明企業支付利息和履行債務合同的能力較強，財務風險較少。賺取利息的倍數越大，償付能力越強。從上面可以看出，賺取利息的倍數在上升，萬科的長期償債能力增強。
02任務-作戰能力分析
1.萬科企業股份有限公司成立於1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市企業之壹。截至2003年6月365438+2月31日，公司總資產為1056億元，凈資產為470100億元。1988 65438+2月，公司向社會公開發行股票2800萬股，募集資金2800萬元，資產和業務規模迅速擴大。1991 65438+10月29日企a股在深交所上市交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行2836萬股新股募集資金65438+2700萬元，公司開始跨區域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始調整業務。1993年3月，公司發行b股4500萬股，於1993年5月28日在深交所上市。b股發行基金為456，5438+0.35萬港元，主要投資於房地產開發，房地產核心業務進壹步凸顯。65438年6月至0997年6月，公司通過增資及配股募集資金3.83億元，主要投資於深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上壹層樓。2000年初，公司通過增資擴股籌集資金6.25億元，實力進壹步增強。2001，公司將萬家百貨有限公司直接和間接持有的72%的股份轉讓給中國華潤總公司及其下屬公司，成為壹家專註的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金6543.8+5億元，進壹步增強了發展房地產主業的資金實力。公司1988介入房地產領域，1992正式確定大眾住宅開發為核心業務。截至2002年底，已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌、佛山等地進行住宅開發。2003年，萬科先後進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞等地。
二、萬科A償債能力分析
(壹)短期償債能力分析1。2008年末流動性比率= = 1.76
2009年末流動性比率= = 1.92
2010年末流動性比率= = 20552100000/12965100000 = 1.59。
分析:萬科房地產行業2008年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科2009年的流動比率明顯高於同行業，萬科的流動負債財務風險較小。同時，萬科2009年流動比率明顯高於2008年，表明萬科2009年財務風險下降，償債能力增強。但在10處於下降狀態，說明公司短期償債能力下降，公司財務狀況不穩定。
2.速動比率2008年末速動比率:= = 0.43
2009年末速動比率:= = 0.59
2010年末速動比率:= =(20552100000-33300000)/12965100000 = 0.56。
分析:萬科房地產行業2008年的平均速動比率為0.57，可見萬科2009年的速動比率與同行業相當。同時，萬科2009年的速動比率較2008年有較大幅度的提高，表明萬科財務風險降低，償債能力增強。10，速動比率略有下降，說明由於房地產市場調控，償債能力略有減弱。
3.現金比率2008年現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)/流動負債= 1997 8285900/64553721902 = 30.95%。
2009年現金比例=(2300190000+740471)/68058279849 = 33.8%。
2010的現金比例為3781690000/129651000000 = 29.17%。
分析:從數據來看，萬科現金比率先升後降，從2008年的30.95下降到2009年的33.8，說明公司即期流動性增加，但在10年下降到29.17，說明萬科的存貨流動性是制約其短期償債能力的主要因素。
(二)長期償債能力分析1。2008年末資產負債率= = 0.674。
2009年末資產負債率= = 0.670。
20161051000000/215638000000年末資產負債率= 0.747。
分析:萬科房地產行業2008年平均資產負債率為0.56，萬科近三年資產負債率略高於同行業，說明萬科資本結構合理，長期債務償還能力強，長期財務風險低。此外，2009年的債務水平略低於2008年，財政狀況趨於穩定。10，資產負債率上升說明償債能力變弱。
2.2008年末負債權益比:= = =2.07
2009年末負債權益比:= = 2.03
20161051000000/5458620000年末負債率= 2.95。
分析:2008年萬科房地產行業平均負債率為1.10。分析結論與資產負債率壹致。10，萬科的負債率大幅上升，說明企業充分發揮了債務帶來的財務杠桿效應。。3.利息保障倍數:= = 10.62 2009年末利息保障倍數:= = 16.022065438+24.68分析:2008年萬科房地產行業平均利息保障倍數為3.23倍。可以看出，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高於同行業，說明企業支付利息和履行債務合同的能力較強，財務風險較少。賺取利息的倍數越大，償付能力越強。從上面可以看出，賺取利息的倍數在上升，萬科的長期償債能力增強。
萬科A的盈利能力分析
盈利能力關系到投資者的回報，是債權人收回債權的根本保證，是企業至關重要的能力。
1.營業收入分析
營業收入是企業營銷能力的綜合反映，是盈利的基礎，是企業發展的基礎。從下表可以看出，珠三角和長三角是其利潤的主要來源。企業初步形成了以長三角、珠三角、環渤海為主，其他區域經濟中心城市為輔的“3+X”跨區域布局。以深滬為中心的重點投資和二線城市的持續擴張是保證業績快速增長的主要因素。
2009
主營業務收入
純益比率
定居面積比率
珠江三角洲地區
27.03%
37.16%
25.08%
長江三角洲地區
32.38%
36.46%
26.06%
北京、天津及地區
32.01%
18.77%
36.34%
其他的
8.58%
7.60%
12.52%
2.期間成本分析
期間成本是企業降低成本的能力，與技術水平、產品設計、規模經濟和成本管理水平密切相關。在營業費用增速有所下降的三年裏，銷售增速依然保持上升趨勢，不僅體現了市場銷售的提升，也體現了銷售管理水平的極大提升。從下表可以看出，管理費用的增速不小。良好的管理是企業發展的核心，但也要適度控制。因為房地產行業需要大量的資金作為後盾，銀行貸款利息資本化，也有大量的銀行存款。因此，萬科在有大量貸款的情況下，財務費用為負，管理層要註意提高資金利用效率。
各項目增長幅度表
年齡
2006-2007
2007-2008
2008-2009
主營業務收入
57.01%
39.04%
56.79%
生產費用
66.48%
55.99%
41.83%
管理費用
43.17%
0.48%
42.82%
3.主營業務利潤及利潤構成分析
主營業務盈利能力分析:從下表可以看出，2006-09年銷售毛利率逐步上升。2007年，根據市場供需兩旺、房價穩步上漲以及未來市場土地資源稀缺的預期，企業上調了部分項目售價，項目毛利率大幅提升。2008年凈資產收益率為近年來最高，效益取得長足進步。其項目的階梯式收益具有穩定性，抗風險能力強，平滑了行業波動的影響。
年齡
2006
2007
2008
2009
銷售凈利潤
8.36
8.5
11.45
12.79
銷售毛利
20.09
22.51
25.75
28.72
利潤構成分析:從上表可以看出，萬科主營業務利潤呈上升趨勢，其中房地產業務是其主要來源，毛利率保持穩定增長趨勢，而物業管理業務盈利能力有待加強。2006年以後，凈利潤的增長很大程度上依賴於營業利潤的增長，投資收益占比明顯下降。凈營業外收入和支出的比例在逐漸下降。
4.盈利能力指標
(1)資產收益率和凈資產收益率。這兩個指標都在上升(見下表)。說明企業盈利能力在不斷提升。
年齡
2006
2007
2008
2009
資產凈利率
4.65%
5.13%
5.65%
6.14%
普通股股東權益回報率
11.31%
11.53%
14.26%
16.25%
(2)經營指標和每股現金流量。經營性現金流量凈額與凈利潤的比率反映了企業收益的質量。下表顯示該指標波動較大，說明現金流缺乏穩定性，存在較大風險。這種不確定性主要是庫存增加造成的。因此，萬科應加強現金流管理，降低市場風險，提高運營效率，保證業務發展的靈活性。比如2008年，加強項目開發節奏管理，加快銷售速度，針對不同類型采取不同的租售策略，進壹步消化現房庫存，加快項目資金周轉；2009年實施“現金為王”戰略，壓縮全年開工和完工計劃，減少現金支出，取得良好效果。
年齡
2006
2007
2008
2009
商業指數
0.62
1.19
-2.73
0.34
由於2006年實施10和10的股票分紅政策，2007年每股收益大幅下降。因此，實際股東收益仍然增加。該指標保持了相對穩定的趨勢，在持續增資的情況下仍能保持壹定的每股收益，說明萬科盈利能力較強。2009年，行業平均每股現金流為0.404。該指標偏低，主要是由於每年公積金轉股導致股本擴大。其次，反映出萬科獲取現金的能力較低。
年齡
2006
2007
2008
2009
每股現金流量
0.26
-1.06
0.46
0.23
以上分析表明，萬科A具有較強的盈利能力，並且這種盈利能力具有良好的穩定性。在行業巨變的十年裏，萬科始終保持著較高的盈利水平。除了市場需求旺盛之外，說明其具有較高的管理水平和決策能力。此外，規範良好的價值觀也是其長盛不衰的秘訣。
萬科A財務報表綜合分析
壹、萬科簡介:
萬科企業股份有限公司成立於1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市企業之壹。截至2003年6月365438+2月31日，公司總資產為1056億元，凈資產為470100億元。1988 65438+2月，公司向社會公開發行股票2800萬股，募集資金2800萬元，資產和業務規模迅速擴大。1991 65438+10月29日企a股在深交所上市交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行2836萬股新股募集資金65438+2700萬元，公司開始跨區域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始調整業務。1993年3月，公司發行b股4500萬股，於1993年5月28日在深交所上市。b股發行基金為456，5438+0.35萬港元，主要投資於房地產開發，房地產核心業務進壹步凸顯。65438年6月至0997年6月，公司通過增資及配股募集資金3.83億元，主要投資於深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上壹層樓。2000年初，公司通過增資擴股籌集資金6.25億元，實力進壹步增強。2001，公司將萬家百貨有限公司直接和間接持有的72%的股份轉讓給中國華潤總公司及其下屬公司，成為壹家專註的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金6543.8+5億元，進壹步增強了發展房地產主業的資金實力。公司1988介入房地產領域，1992正式確定大眾住宅開發為核心業務。截至2002年底，已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌、佛山等地進行住宅開發。2003年，萬科先後進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞等地。
二。杜邦分析原理介紹
杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，是利用主要財務比率指標之間的內在聯系，對企業財務狀況和經濟效益進行全面、系統的分析和評價的方法。該體系以凈資產收益率為主導，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業盈利能力、資產投資盈利能力和權益乘數對凈資產收益率的影響，以及相關指標之間的相互作用。
杜邦分析中涉及的幾個主要財務指標如下:
凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數
資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率
凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數
3.杜邦分析數據。
杜邦分析中涉及的幾個主要財務指標如下:
凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數
資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率
凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數
杜邦分析
資產總額利潤率
0.7878%
X
權益乘數
1/(1-0.68)
=總資產/股東權益
=1/(1-資產負債率)
=1/(1-總負債/總資產)x 100%
普通股股東權益回報率
2.94%
主營業務利潤率
15.0111%
X
總資產周轉率
0.0525%
=主營業務收入/平均總資產
=主營業務收入/(期末資產總額+)
期初總資產)/2
期末:148，395，955，757
開始:137，507，653，940
凈利
1,126,579,449
/
主營業務收入
7,504,969,755
主營業務收入
7,504,969,755
/
總資產
148,395,955,757
主營業務收入
7,504,969,755
-
總成本
6,202,756,893
+
其他利潤
200,022,269
-
所得稅
375,655,681
流動資產
140,886,939,320
+
長期資產
7,383,409,016
主營業務成本
5,494,621,235
生產費用
293,290,365
管理費用
309,252,999
財務費用
105,592,294
貨幣資金
17,917,618,442
臨時投資
應收帳款
406,782,083
存貨
103,511,656,967
其他流動資產
19,050,881,828
長期投資
3,905,290,692
固定資產
1,999,879,587
無形資產
其他資產
110,213,152
1，凈資產收益率=投資回報率*平均權益百分比
權益比率= 1/1-資產負債率
時間
項目
2010.03.31
2009.03.31
評論
權益乘數
3.125
3.125
在實踐中，平均權益乘數被權益百分比所取代。
投資回報率(%)
7.8
6.301
凈資產收益率(%)
24.375
19.6906
2投資回報
時間
項目
2010.03.31
2009.12.31
2009.09.30
2009.06.30
銷售凈利潤率(%)
15.669
13.1544
10.0109
14.2156
總資產周轉率(%)
0.0525
0.3806
0.2375
0.1789
投資回報率(%)
1.86
1.72
1.68
1.81
3資本結構分析
時間
項目
2010.03.31
2009.12.31
2009.09.30
2009.06.30
資產負債率(%)
68.0628
67.0017
67.287
66.4271
股東權益比率(%)
31.9372
32.9983
26.9823
33.5729
數據分析結果:
(1)凈資產收益率是與公司財務管理目標相關性最大的綜合指標，凈資產收益率由公司的凈銷售率、總資產周轉率和權益乘數決定。從以上數據可以看出，萬科地產的凈資產收益率較高，2009年至2010的增幅較大，說明企業的財務風險較小。
(2)權益乘數主要受資產負債率的影響。負債率越大，權益乘數越高，說明企業負債程度越高，給企業帶來更多的杠桿收益，也給企業帶來更多的風險。公司股權乘數大，說明萬科地產負債程度高，企業風險大。
(3)銷售凈利率反映了企業利潤總額與銷售收入之間的關系。從這個意義上說，提高銷售凈利潤率是提高企業盈利能力的關鍵。這兩年萬科地產銷售凈利率有所上升，說明企業盈利能力有所提升。