上市公司股權激勵模式主要是指以自己的股份為標的，對上市公司高級管理人員進行中長期激勵。該模式的關鍵在於股權激勵計劃的實施要以績效考核指標的完成情況為基礎，建立和完善績效考核制度和方法。
以姜鐘制藥為例。2009年初，姜鐘藥業推出股權激勵計劃:姜鐘藥業向激勵對象授予300萬份股票期權，每份股票期權有權在本激勵計劃首個授權日起五年內以行權價格和行權條件購買姜鐘藥業股票1股。本激勵計劃授予的股票期權將自首次授權之日起第三、第四、第五年分三期恒速行權，每期可行權金額占期權總額的1/3。
考核指標:公司2008、2009、2010年度加權平均凈資產收益率不低於10%；以2007年經審計的凈利潤為基準，2008年、2009年、2010年凈利潤年均增長率不低於20%。激勵對象範圍:公司有68名符合條件的董事、高級管理人員和骨幹員工。股票來源及股票數量:300萬份股票期權，占公司總股本的0.95%。
但從目前來看，“國企”身份的限制往往使得國有上市公司股權激勵模式的激勵性大打折扣。表現為:嚴格審批控制、激勵總額封頂(首次股權激勵比例封頂為65，438+0%)、收益水平封頂(40%)、授予和解鎖(原則上期權行權期不少於2年，行權期不少於3年)、業績指標受限。
也正因為如此，國有上市公司實施股權激勵的比例遠不如民營上市公司。因此，在目前的政策框架下，國有上市公司股權激勵方案的價值有限，更多的是試探性的信號，無法解決核心人才團隊的根本利益和職業平臺問題。鑒於此，許多國有企業積極探索高管持股的其他方式。
模式二:管理層持股集團公司。
實踐證明，壹些上市公司的管理層通過控股上市公司的集團公司來達到間接持有上市公司股份的目的。以姜鐘集團整體重組為例(見圖3)。姜鐘集團前身是江西中醫學院的校辦小廠。從1985開始，管理層就把這個校辦小廠發展成了控股姜鐘醫藥、中江地產兩家上市公司的知名國企集團。與出資差距巨大的是公司高管不持有公司股份，產權改革問題懸而未決。
2010年5月，江西省國資委啟動姜鐘醫藥集團股權結構多元化。根據當年9月27日姜鐘藥業和中江地產的公告，姜鐘醫藥集團的股權轉讓分為股權拆分轉讓和增資兩步，引入戰略投資者大連方毅集團和技術研發機構，實現管理層的參股。
具體步驟包括:壹是將姜鐘集團10%股權轉讓給解放軍軍事醫學科學院，雙方於15年9月簽署股權轉讓協議，並於16年9月完成工商變更登記手續；江西省國資委通過獎勵和現金配售相結合的方式，將姜鐘集團股權(占總股本的30%)授予姜鐘集團管理層(由24名自然人組成)。雙方於15年9月簽訂《股權激勵合同》，並於16年9月完成工商變更登記手續。
其次，江西省國資委進壹步引入戰略投資者——大連方毅集團，以貨幣形式對姜鐘集團進行增資。本次增資後，甲方將占姜鐘集團總股本的27.143%。有關各方於9月18日簽署了增資擴股協議，並於9月20日完成了工商變更登記手續。
上述重組增資涉及的股權定價依據為:姜鐘集團2009年末凈資產總額約為65，438+0，865，438+0億元，扣除評估基準日後姜鐘集團發生的債務後，最終定價基數約為65，438+0，065，438+0億元。
上述重組增資後，江西省國資委、江西中醫學院、軍事科學院、管理層、壹方集團分別持有姜鐘集團壹定股份。軍事科學院、姜鐘集團管理層與壹集團不存在關聯關系，姜鐘集團控股股東仍為江西省國資委。
現在的問題是，大型國企和上市公司的國有股向管理層轉讓壹度受阻。這種情況直到十八屆三中全會才得以改變。改革的方向已經確定，但在實踐中還有很多問題需要解決。
模式三:管理層持股子公司。
實踐中發現，國有集團公司數量眾多，子公司眾多，各子公司業務時好時壞。集團公司管理層希望團結子公司的核心人才在有前途的子公司持股。但是在國資委(SASAC)曾經發文的規定下，集團公司管理層很難持有子公司的股份，也很難有動力推動有前途的子公司做大做強。
管理層持有子公司股份的典型案例是中聯重科2012公開轉讓子公司股份。擬共同引入有實力的財務投資人和核心人才團隊，實現股權多元化。
2012 3月15日，中聯重科發布公告稱，為拓展工程機械主業，決定剝離環衛機械輔業，通過湖南省產權交易所轉讓環衛機械全資子公司80%的股權。標的股權掛牌底價為32億元。
當時，由長沙和盛(中聯重科和環衛機械的管理)和弘毅資本組成的聯合投標人宣布，計劃作為財務投資者持有不超過45%的股份。
2013年3月29日，中聯重科發布公告稱，在掛牌出售公告期內，無意向湖南聯合產權交易所提交受讓申請。因此，公司決定終止公司全資子公司長沙中聯重科環衛機械有限公司80%股權的上市出售。
模式四:上市公司定向增發
目前，除了誠誌股份的定向增發方案獲得教育部批準外，其他國有上市公司的類似方案均未獲得其國資監管部門的批準，更不用說證監會了。目前很多民營上市公司向管理團隊增發股票，還沒有獲得證監會的批準。
誠誌股份的控股股東為清華控股，實際控制人為財政部(通過教育部持有清華大學股份)。2013年6月3日誠誌股份非公開發行股票募集資金。誠誌股份本次非公開發行對象為清華控股、重慶浩海、上海恒藍、郭芙基金管理的郭芙-誠誌集合資產管理計劃，其中清華控股為公司控股股東，郭芙-誠誌集合資產管理計劃由外部投資者(A級客戶)和誠誌股份部分董事、高級管理人員、骨幹員工(B級客戶)共同出資。
非公開發行數量為9，000萬股，清華控股認購2，800萬股，重慶浩海認購2，500萬股，上海恒藍認購2，500萬股，郭芙-誠誌集合資產管理計劃認購654.38+02萬股(其中A級客戶認購800萬股，B級客戶認購400萬股)。發行價格為6.96元/股(定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%)。
2013 8月19日，誠誌股份非公開發行股票預案獲得教育部、財政部核準。目前，非公開發行方案正在獲得中國證監會核準。
值得壹提的是，通常情況下，高管可以在二級市場買入自己公司的股票，尤其是在市場下跌的時候，監管層鼓勵高管買入自己公司的股票以維持穩定。但是，他們為什麽不能向管理團隊增發股票呢？目前沒有權威答案。
模式5:混合所有制投資基金
國企管理團隊與國企設立混合所有制基金，目前還沒有明確的政策。在“沒有法律的明確許可是不可能的”的現實情況下，混合所有制投資基金模式是否可以復制到其他國有企業，值得探討。其中，晨間模式頗具新意。
陳達創投成立於2000年4月，是中國第壹批按市場化運作方式設立的本土創業投資機構，現已發展成為中國規模最大、投資能力最強、影響力最大的創業投資機構之壹。