受益於華為、中興加速發展通信終端產品的戰略:近年來，華為、中興的崛起主要依靠本土設備的快速增長，已進入發展中期。從我們了解到的情況來看，華為等公司正在加快通信終端產品的開發，華為、中興已經成為IPTV機頂盒的主要供應商。
我們預測未來3-5年將是通信終端產品快速增長的時期。作為通信終端產品ODM的專業服務商，公司將顯著受益於這壹快速發展期。
受益於3G和三網融合:公司的ADSL產品占華為的30%左右，但公司這部分業務3.5億的收入只占華為終端公司300億左右收入的1.2%。我們認為，除了與下遊客戶的ADSL產品快速增長外，多種通信終端產品有望成為公司未來兩年的業績增長點。EPON終端產品已經小批量供貨。隨著3G三網融合的推進，公司新品出貨量可能會出現爆發式增長。以IPTV機頂盒為例，公司IPTV機頂盒出貨量約為65438+萬臺/月，我們估算該業務月收入在3000萬元以上。擴張後，公司可能會加快這類新產品的供應。業績大幅增長的主要原因是公司與主要客戶的關系日益穩定，華為、中興等客戶的網絡通信終端產品采購量大幅增長。2010半年報顯示，公司10-6月銷售各類網絡終端產品58310臺，同比增長965438。
消費電子產品結構發生變化，表現為增量不增收，毛利率保持穩定。上半年消費電子產品出貨量1033萬臺，同比增長114.48%，但銷量與2009年同期基本持平。我們註意到公司上半年海外業務大幅下滑，因為這些訂單大部分是音箱產品。我們推測，價格較高的音箱產品大幅縮水，而來自中國的其他價格較低的電子產品的快速增加導致了上述情況。松崗新工廠將於8月投入使用，新工廠將配備16 SMT生產線。投入使用後，公司生產線將從15增加到31，產能大幅擴大。
未來2-3年主要客戶訂單將繼續保持較高增速，公司短期增長無憂。長期來看，公司將專註於網絡通信終端和便攜式消費電子兩大領域，通過ODM+EMS模式分享移動互聯網時代的快速增長。
我們註意到公司專註於手持多媒體移動終端和3C融合產品(見2010半年報P10)。考慮到公司在網絡和消費電子設備方面的設計和制造能力，我們認為未來公司的競爭力將得到進壹步發展。
公司2010年度中期利潤分配預案為:每10股派發現金紅利5元(含稅)，向* * * *派發現金紅利5000萬元。