壹.宏觀經濟分析
2008年，中國整體經濟形勢好於預期。從發展趨勢來看，經濟運行將處於壹個相對正常的綠燈區，中國經濟出現“過熱”和“偏冷”的可能性相對較小。利好因素主要包括:(1)地方政府換屆，投資增長的制度性沖動依然存在。改革開放以來的歷史數據表明，在政府換屆的第二年，中國的投資會有壹個加速的增長。在業績考核制度沒有發生根本性變化之前，通過轉軌效應刺激投資的制度性因素依然存在。今年是新壹屆政府的第壹年，我們預計各地發展經濟的積極性仍然會比較高，這將極大地促進投資增長。(2)大部分行業企業利潤增長較快，資金狀況良好，為投資擴張奠定了良好的資金基礎。雖然壹季度規模以上工業企業利潤增速下降，但剔除石油加工、電力等4個行業後，其他行業(37.5%)利潤增速仍在加快，同比增長6.1個百分點。此外，壹季度到位投資資金也比較好，城鎮固定資產投資資金增長25.2%，仍保持較高增速。(3)受災南部省份基礎設施的恢復重建也將增加新的投資需求。(4)企業家信心指數居高不下。全國企業景氣調查結果顯示，壹季度企業家信心指數(140.6)保持較高水平，與上季度持平。56.0%的企業家對2008年所在行業的整體運行情況持樂觀態度，61.1%的企業家認為2008年企業生產經營將保持良好，表明大多數企業家對當前和未來宏觀經濟發展仍然充滿信心。
二、行業環境分析
2006年，宏觀經濟形勢繼續向好，居民收入水平明顯提高。在這壹穩定的宏觀經濟形勢背景下，中國建築業工業規模穩步擴大，生產形勢保持良好勢頭，各項指標再創新高。建築業結構調整步伐加快，生產方式轉變逐步進行，市場競爭依然激烈。全國建築業總產值達到40975.5億元，比上年增長18.59%。完成產值26051.23億元，增長9.2%；利潤總額達到1071億元，比去年同期增長18%。
2006年，以國家重點工程、城市公共交通等基礎設施建設、房地產開發、交通能源建設、現代制造業發展和社會主義新農村建設為主體的建築市場呈現出勃勃生機；長三角、珠三角、環渤海灣區域建設、西部大開發、東北工業區振興仍然是最繁榮的建築市場。發達地區建築業生產水平和能力的強勢地位得到進壹步鞏固和發展；大中型建築企業結構調整進壹步推進；國外建築市場發展迅速，市場層次和區域範圍更加優化。
2006年，固定資產投資快速增長，增速回落。全年全社會固定資產投資1.9870億元，比上年增長24.0%，下降1.7個百分點。2006年，房地產開發投資1938.2億元，比上年增長21.8%，加快0.9個百分點。固定資產投資的穩定增長為活躍建築市場奠定了堅實的基礎。從總體上看，我國建築業對產品的需求壹直呈上升趨勢，特別是近年來，建築企業施工和竣工面積穩步增長，說明全社會對住宅建設的需求在增加，住宅建設發展潛力巨大。中國建築業的供給形勢是:總量增長平穩，速度保持穩定，處於調整期；供應結構的變化趨勢體現在基礎設施供應的增加和房地產開發供應的適當控制。
2006年經濟運行的總體特征和發展趨勢將延續到2007年。2007年，中國經濟發展仍將保持較高的增長率，但發展會更加平穩。2007年經濟平穩發展的態勢無疑為受國家經濟發展周期影響較大的建築業提供了良好的發展環境。
2007年，建築業的發展仍將保持18%左右的發展速度，這樣的快速增長將給建築業的發展帶來良好的前景。然而，建築業的發展也面臨著資源配置浪費、地區發展不平衡等問題。同時，由於2007年建材價格整體上漲，成本壓力加大，利潤空間進壹步壓縮。
壹、公司背景分析
中色股份是中國有色金屬建設有限公司的股票..
(壹)經營狀況簡要分析
從最新報告期的財務數據來看，公司營業額較去年同期有較大幅度增長，完成營業收入65，438+0，777，683千元，較去年同期增長65，438+065，438+02.56%；營業利潤42，906.80萬元，同比增長65，438+030.63%；歸屬於母公司的凈利潤170634萬元，同比增長97.48%。
赤峰中色庫博宏業鋅業有限公司基本建設竣工投產，進壹步完善了公司鋅金屬產業鏈。作為公司的兩大主營業務，資源開發和工程承包的作用越來越明顯。
公司控股的蒙古國圖木爾亭-敖包鋅礦克服了氣候、交通等方面的困難。* * *生產55，000噸(幹噸)鋅精礦，銷售58，400噸(幹噸)鋅精礦。生產形勢穩定，給公司帶來穩定的收入。
(二)公司主營業務分析
1.主要經營內容及經營策略:公司主要從事國際工程承包、國內外鋁鋅基有色金屬資源開發、國際技術承包、國際勞務合作、進出口等業務。國際工程承包壹直是公司的主營業務。公司業務主要通過輸出中國有色金屬工業技術，帶動國內成套設備和技術服務的出口。公司在國際市場上成功開發和實施了此類項目，出口了大量國內成套機械設備和技術服務，為公司創造了較好的經濟效益。近年來，根據我國經濟發展的需要和市場環境的變化，我公司堅持“走出去”戰略和“資源戰略”，同時采取多種措施開發國內外有色金屬資源，繼續加快由單壹的工程承包企業向資源型企業轉變。工程承包和資源開發業務相互促進，協同發展，我公司將兩條腿走路，加快發展。目前，上述戰略已初見成效，公司無論是工程承包還是資源開發都取得了長足的進步。
2.公司目前正在實施的項目包括:
●哈薩克斯坦電解鋁項目是我公司2005年新簽的項目。計劃於2007年底部分投入運營，2008年8月竣工。因此，該項目是我公司今年實施的重點項目。報告期內，設備交付及現場施工進展順利，工程結算金額較大，完成營業額67，688.8萬元。
●報告期內，本公司為伊朗Arak電解鋁廠項目提供了合同項下的建築安裝服務。該項目的第壹批電解槽已通電投產，受到了業主的好評。預計壹期工程將於今年投產。報告期內，該項目的營業額為人民幣5，578.5萬元。
●報告期內，越南聖泉銅礦項目冶煉廠各子項目土建工程已基本完成，項目設備已全部交付。預計下半年建成投產。報告期內，該項目的營業額為人民幣65，438+09，525，000元。
贊比亞kcm銅礦豎井工程總承包合同簽訂於2006年6月65438+10月65438+8月，合同金額3750萬美元。報告期內，項目正在加緊推進，現場施工和設備采購進展順利，上半年完成營業額5，365，438+028，000元。
3.公司已簽訂合同或協議，但尚未實施或生效的項目包括:
●伊朗Silwan電解鋁廠項目:2006年3月21日，我公司在德黑蘭與伊朗Wasid Silwan鋁業公司(項目業主)簽訂了工程施工總承包合同。根據合同，公司將負責伊朗Silwan 25萬噸/年電解鋁廠的所有設計、設備采購、土建、安裝和調試工作，合同總金額為9.98億美元(詳見2006年3月30日刊登在《中國證券報》上的公告)。目前，該合同尚未生效。
●沙特吉贊電解鋁項目:2007年4月，19，日本公司、中國機械工業集團公司、沙特西部工業發展公司共同簽署了沙特吉贊電解鋁項目框架協議。本項目是在沙特政府的支持下，在沙特東南部的吉贊市建設壹座年產65438+60萬噸的氧化鋁廠。我公司將作為總承包商承擔本項目的氧化鋁廠和電解鋁廠，國機集團將作為沙特西部公司指定的碼頭和電廠的承包商。本項目詳情請見我公司於2007年5月25日刊登在《中國證券報》和巨潮資訊網上的相關公告。
(三)公司自身經營情況的說明。
1.主營業務盈利能力與上年同期相比發生重大變化的情況及原因。
由於報告期內公司實施的哈薩克電解鋁項目毛利率低於去年同期的伊朗阿拉克電解鋁項目，報告期內承包工程業務毛利率較去年同期有所下降；
由於赤峰中色庫博宏業鋅業有限公司於報告期內建成投產，且公司從事的鋅冶煉業務毛利率遠低於蒙古鋅采選業務，該業務毛利率較上年同期有所下降；
其他業務主要是中國有色大廈的租賃業務以及其他控股子公司的交易和發電業務。由於公司貿易業務毛利率上升，該類業務綜合毛利率較去年同期有所上升。
與上年同期相比，公司投資收益占比上升，主要是報告期內公司轉讓控股子公司深圳南油酒店有限公司全部股權產生的轉讓收益，而上年同期未發生股權轉讓。
2、公司對自身的評價
目前，公司正處於成立以來發展最快的階段。無論是資源開發還是承包工程項目，這兩大主業都會對公司經營業績的穩定性產生較大影響。公司承包項目開發進展順利，已簽訂多個承包項目或合作協議。但目前唯壹的有色金屬資源項目為蒙古鋅礦項目，資源項目的進壹步開發對公司的長期發展影響較大。為此，公司通過各種方式增加資源持有量，在條件允許的情況下，拓展相關資源品種的產業鏈，使公司在資源業務上有完整穩定的發展趨勢。
近年來，人民幣匯率持續升值，出口退稅率壹再下降，給公司經營帶來壹定影響。在目前已采取措施的基礎上，公司將通過修改項目結算幣種、加快收結匯速度、調整國內外采購結構、運用金融工具加強財務管理等措施，進壹步降低匯率波動帶來的風險。同時，公司將繼續認真研究國家出口政策，調整優化產品結構，充分利用國家對出口商品的優惠政策，化解出口退稅率下降對公司的影響。
動詞 （verb的縮寫）市場價值估計
我準備用相對價值模型中的市價/凈利潤比模型，也就是所謂的市盈率模型，來估算中色股份的內在價值。(市盈率=每股價格/每股凈收入)
使用市盈率的股票價格模型如下:
目標企業每股價值=市盈率×每股凈利潤(每股股利)
模型假設股票市場價格是每股凈收益的壹定倍數，每股凈收益越大，股票價值越大。
表7:
股本結構數(萬股)比例(%)
總股本為58080 100。
限售股20983 36.1
流通市值(億元)149.46
總市值(億元人民幣)234
最新市盈率(倍)70.4
每股股息(人民幣)0.39
最新市凈率(倍)17.7
年股息率(%) 0.3
企業價值效益比EV/EBITDA 59.65
摘自新浪股票/股票/消息/sogusina/sogu000758.htm。
從以上數據可以看出:
每股內在價值= 70.4 × 0.39 = 27.456元。
目前每股市場流通價格= 1494600/20983 = 71.22909，
每股總市場價值= 2，340，000/58，080 = 40。58880 . 58686886881
兩者都大於每股內在價值。
基於以上分析，中色股份的股票長期來看仍具有投資價值，值得投資。
三項技術分析
(壹)k線分析
中國有色2007年4月至2008年4月k線圖
從2007年3月到2008年5月初的k線圖來看，價格已經從休眠底部明顯反彈，呈現多頭排列的趨勢，是資金介入的好機會。首先，從市場情況來看，CICC在2008年4月22日形成了明顯的大底，並且在相當壹段時間內已經觸底，後期呈現反彈趨勢。其次，均線的下降速度放緩，逐漸由上升趨勢轉為水平趨勢，並有向上上漲的跡象。再次，5日均線、10日均線、20日均線向上穿越30日均線，形成明顯的上升通道，此時買入信號強烈。
(B) KDJ指標
KDJ指數又稱隨機指數，研究收盤價、最高價、最低價，通過計算當日或今日最高價、最低價、收盤價等價格波動的真實振幅，反映價格走勢的強弱和超買超賣現象。下圖是2007年9月至2008年4月中國彩色總公司的KDJ圖表:
如圖，4月初D值跌破20，最低點10，說明該股已進入超賣區，市場反彈的可能性大，是買入信號。J值降到0，說明市場超賣，此時J值反應比D線更靈敏。從圖中可以看出，K的值為19.80，D的值為13.88，K的值大於D的值，說明市場看好，新壹輪的上攻行情即將開始；而且當K的值逐漸大於D的值時，圖形顯示k線從下方穿過D線，說明當前趨勢是向上的，所以當k線在圖形上突破D線時，就是買入信號。
(3) MACD
MACD中文稱為“指數平滑同異平均線”，是利用短期(通常為12天)移動平均線和長期(通常為26天)移動平均線之間的聚合和分離來判斷買賣時機的技術指標。
MACD技術指標是計算兩個不同速度的平滑均線之間的偏差，作為市場判斷的依據。實際上是利用快慢均線的收斂和分離的跡象來判斷買賣的時機和信號。在實際操作中，MACD指標不僅具有抄底和捕捉強勢上漲點的功能，還能捕捉賣點，幫助投資者成功逃離頂部。
如圖，首先，4月份DIF和DEA值都在0軸以下，屬於空頭行情，DIF和DEA線呈向上穿越0軸的趨勢，說明行情在逐漸好轉，形勢明朗。其次，DIF線自下而上穿過DEA線，表明市場處於上升趨勢，應考慮買入。
從列線來看。從4月份開始，柱狀線顏色由綠變紅，說明趨勢已經出現轉折，開始由狀態上移；其次，柱線的不斷放大，說明趨勢操作的力度在逐漸加大。
偏見指標
離差率偏差是壹個技術指標，表示股指或個股的收盤價與計算期內移動平均線之間的差距。它是移動平均線理論的重要補充。它的作用是衡量股價在變化過程中與均線的偏離程度，從而得出當股價劇烈變動時，可能因為偏離移動趨勢太遠而受阻反彈的結論。下圖是2007年9月至2008年4月中國彩色總公司的偏差圖:
首先，從偏向線的形態來看，偏向曲線的底部出現在低位，如W底或三重底，這可能預示著股價將由弱轉強，股價即將向上反彈。此時是買入信號，可以逢低吸納股票。
其次，偏置曲線和股價運行曲線結合顯示，股價曲線和偏置曲線從低位同步上升，表明股價短期內有望觸底或繼續上漲。此時，投資者可以逢低買入，也可以持股待漲；同時，當偏向曲線自下而上突破0度線，股價也突破短期均線的壓力時，預示股價短期內將強勢上漲，投資者應及時買入股票。
最後，從乖離率的數值來看，6日的乖離率為-6.43%，說明股價超賣，可以考慮買入股票。12上的乖離率為-10.66%，說明股指已經超跌，可以開始逢低吸納股票。
(5) CCI指標
CCI指數是壹種獨特的技術分析指標，它引入了價格與股票價格在壹定時期內的平均區間的偏離度的概念，強調了股票價格的平均絕對偏離度在股票市場技術分析中的重要性。CCI指數是超買超賣指數的壹種，專門用來衡量股票價格是否超出正態分布範圍，但與其他超買超賣指標相比有其獨特之處。而CCI指數在正無窮大和負無窮大之間波動，因此不會出現指數的鈍化，有助於投資者更好地判斷市場，尤其是那些短期暴漲暴跌的異常行情。下圖是2007年9月至2008年4月中國彩色總公司的CCI圖表:
首先，從CCI指標區間來看，當4月初CCI指標自下而上突破-100壹線，重新進入正常區間時，預示著股價的築底階段可能結束，將進入盤整階段。投資者可以逢低少量買入股票。
其次，從CCI指數形態來看，CCI曲線在4月份遠離-100線下方的低點時，其走勢呈現V型底部反轉形態，說明股價由弱轉強，股價即將向上反彈，可以逢低吸納少量股票。此時股價曲線也以同樣的形態出現，可以確認該股的強勢走勢。
最後，從CCI指標的走勢來看，CCI曲線已經在超賣區運行了相當長的時間。4月中旬，CCI曲線突破-100線進入另壹個異常區間，隨後開始掉頭，表明股價短期底部初步找到，投資者可以少量建倉。CCI曲線在超賣區運行的時間越長，妳就越能確認短期底部。
基於以上分析，中色股份的股票長期來看仍具有投資價值，值得投資。